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Re: Obligaciones de Eroski y Fagor
Se va acercando el desenlace...
https://www.expansion.com/empresas/distribucion/2020/09/23/5f6b2396468aeb2a7c8b4650.html
Eroski espera ofertas vinculantes para la venta de Caprabo
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Eroski espera ofertas vinculantes para la venta de Caprabo
DISTRIBUCIÓN/ Interés de los fondos oportunistas por comprar deuda del grupo, con vencimientos de 350 millones en 2021.
El proyecto de desinversión que los responsables de Eroski lanzaron en Caprabo a finales del pasado año –y para el que contrataron los servicios de PwC– acaba de adentrarse en un periodo clave, del que dependerá el éxito o el fracaso de la operación. Los interesados en invertir en la cadena de distribución empe- zarán estos días el análisis en profundidad de la compañía, con vistas a armar y presentar una oferta de compra vinculante, aseguran fuentes del mercado.
La búsqueda de un inversor para el grupo catalán –cuyo control fue adquirido en 2007 por la cooperativa vasca– da comienzo, así, a la segunda fase, explican estas fuentes. En esta parte del proceso, los candidatos que siguen inmersos en la transacción realizarán las due diligence para obtener una radiografía exacta de Caprabo sobre la que afinar sus posibles propuestas de adquisición.
La operación abierta en Caprabo ha alcanzado este punto después de que PwC enviara el cuaderno de venta a los potenciales interesados en junio. Con este hito, la entidad asesora reactivaba una desinversión que se vio paralizada durante varios meses por el Covid-19. Para poder canalizar todos los esfuerzos en la gestión de la pandemia, los responsables del grupo pro- piedad de Mondragón Corporación Cooperativa optaron por aparcar hasta nueva orden el plan de traspasos al que se dio el pistoletazo de salida a finales de 2019.
Eroski mantenía 226 establecimientos Caprabo en enero de 2020.
Inversores industriales y fondos de private equity se encuentran hoy entre los candi-datos, apuntan las fuentes, que inciden en que la intención de Eroski es no desprenderse de la totalidad del capital de la cadena de supermercados con fuerte implantación en Cata- luña y apostar por la venta de una participación minoritaria del negocio, como señaló en julio el presidente de Eroski, Agustín Markaide, en una en- trevista con EXPANSIÓN.
Esta estrategia de desinversión tiene sentido para un fondo, si bien tendría menos encaje para un inversor industrial. Fuentes del mercado indican que Bon Preu está in- teresada en el negocio de Caprabo, que dispone de 226 es- tablecimientos. Fuentes pró- ximas a esta cadena de super- mercados, también catalana, sostienen que están abiertos a las oportunidades del mercado siempre que sean asumibles y encajen con la estrategia del grupo. Bon Preu, que facturó 1.347 millones de euros en 2018 y cuenta con una red de 132 supermercados, 56 hipermercados y 51 gasolineras, ya integró con éxito la red que tenía la francesa Intermarché en España en el año 2010.
Con todo, Eroski estaba abocada a seguir adelante con este proyecto de desinversión dadas las exigencias de sus acreedores. La última refinanciación, acordada hace un año por importe de 1.500 mi- llones de euros, se realizó con una serie de bancos entre los que se incluían BBVA, Banco Santander, CaixaBank, Bankia y Banco Sabadell.
Entonces, la cooperativa vasca se comprometió a la venta de activos no estratégicos para contribuir a generar recursos con los que aligerar el pasivo. Entre éstos, destaca Caprabo, pese a que los res- ponsables de Eroski siempre han defendido que se considera una filial relevante dentro del grupo y, de ahí, su resistencia a una desinversión total o a la pérdida del control.
En cualquier caso, los acreedores de Eroski han cambiado en los últimos meses. Sabadell se deshizo de su paquete de deuda a finales de 2019 y en marzo de este mismo año BBVA también, según fuentes del mercado, que sos-tienen que existe interés entre los fondos oportunistas por comprar deuda de Eroski.
Santander, Bankia y CaixaBank se mantienen actualmente como acreedores, pero las fuentes insisten en que las entidades estudiarán las ofer- tas de los fondos para comprar el pasivo. Y es que Eroski tiene que hacer frente al pago de cerca de 350 millones de euros de deuda en 2021.
La valoración del 100% de Caprabo ronda los 500 millones de euros, según los cálcu-los de la industria. Un importe que queda lejos de los más de 1.000 millones que la cooperativa de Elorrio pagó en 2007 para tomar el mando de la compañía de distribución. Desde entonces, la factura- ción de esta enseña ha caído hasta 790 millones de euros en el último ejercicio, un 13% menos que un año atrás y casi una tercera parte de las ventas que cosechaba el grupo cuando las familias catalanas Botet, Carbó y Elías cerraron la venta de la cadena a Eroski.