El diseño de carteras de inversión puede resultar simple, pero es todo menos sencillo. Es preciso mucho conocimiento para establecer a que clases de activos desea uno exponerse, en que proporción de cartera en cada uno de ellos, y a que tipos de riesgos macro están espuestos cada clase de activo.
La diversificación se consigue mediante las clases de activos principales, que para mi lo simbolizan:
- Cash
- Renta Fija
- Renta Variable
- Real Assets
- Divisas
Así por ejemplo, mientras la RV está expuesta principalmente a la evolución del crecimiento económico, la renta fija está expuesta a los tipos de interés. Son factores independientes que permiten una evolución distinta de cada clase de activo en base a su factor influyente.
Muchos inversores creen "erróneamente", que sus inversiones se encuentran suficientemente diversificadas dentro del marco de la renta variable. Naturalmente uno puede diversificar en el marco de la renta variable, "a lo que yo le llamo diversificación de nivel II", pero un Crash bursátil arrastra toda la renta variable en proporciones muy importantes, lleves low volatility, quality o sectores defensivos.
Esto en lo general sobre Asset Allocation. En lo particular con respecto a tus consultas y en mi modesta opinión:
Estas carteras "con nombre" estan montadas en su mayoria en base al mercado americano, no existen carteras de este tipo en base al mercado global?
Ciertamente son carteras creadas por americanos para americanos. Diseñadas en su mayoría hace décadas, haciendo uso "probablemente" en la experiencia del diseñador de la cartera y en base "esencialmente" en una ponderación de clases de activos conocida como Naïv. Pensada para el largo plazo, instrumentos de inversión pasiva, y el rebalanceo de cartera. Todo ello basado en experiencias basadas en datos historicos y no de futuro.
Determinados inversores institucionales, probablemente hayan fundamentado las ponderaciones de cartera basándose en el Mean Variance Optimization Model, que en aquella época estaba de moda.
Lo que pretendo decir, es que esas carteras solo deberían considerarse como carteras modelo, que a uno le pueden servir un poco de guía, pero si desconoces en que se fundamentan para la eleccioón de las clases de activos elegidos y su ponderación, no sabrás cual de ellas se adapta más a tus propias creencias y perspectivas evolutivas de dicha cartera hacia el futuro, que es lo que interesa.
Puede que alguna de las carteras sean globales, ya que podrían incorporar renta variable ex-USA, debes examinarlas. En cualquier caso, las carteras proporcionadas por estadounidenses llevan un elevado Home-Bias. En aquella época la inversión fuera de USA no gustaba mucho (Bogle uno entre ellos).
No es lo mismo una cartera global para un residente USA que para uno Europeo. Carteras globales para residentes europeos se pueden diseñar, pero existen pocos inversores de larga reputación que las expongan publicamente. Yo miraría en la web de Bogleheads España para obtener una base, y luego podrás cumplimentarla con las clases de activos que desees, pero eso sí, primero aprende el comportamiento de dichas clases de activos en cuanto rentabilidad-riesgo, horizonte de inversión, liquidez, etc.
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Por otro lado, al investigar sobre varios de estas carteras en la web https://portfolioslab.com/lazy-portfolios, veo que los ratios de Sharpe de varias de estas carteras estan por debajo del 1, lo cual supuestamente "no es la bomba", se debe a algun motivo?
El diseño de esas carteras no están basadas en el ratio de Sharpe.
A mi juicio, está basadas en las preferencias de un inversor en términos de rentabilidad-riesgo (riesgo aquí entendido como volatilidad). Yo incluso diría, que al inversor le interesaba un tercer parámetro: el Drawdown de la cartera.
Por lo tanto, se trata en su mayor parte, de carteras diseñadas para comprar y mantener a largo plazo (en todo el ciclo) con las miras puestas en tres ejes: rentabilidad-volatilidad-draw down
Es por ello, que quizás el ratio de Sharpe es tan solo un OUTPUT (dato de salida) como consecuencias del modelo de los tres ejes como podría considerarlo/prejuzgalo yo.
Saludos,
Valentin
