"Riesgo de cambio" en un fondo indexado

Amigos:

Me gustaría que me ayudaseis a interpretar la siguiente información que entresaco LITERALMENTE del contrato "marco" de MYINVESTOR relativa al "riesgo de cambio":

 . "Riesgo de divisa: Se puede considerar en dos vertientes. Si las inversiones que realiza la IIC se denominan en una divisa distinta de la que se utiliza para el cálculo del valor liquidativo, la fluctuación en sus cotizaciones influirá directamente en la valoración".

 . "Por otro lado, en el caso de IICs cuyo valor liquidativo esté denominado en una divisa distinta de la de referencia del cliente inversor, éste asume un riesgo        adicional en caso de una evolución adversa de dicha divisa".

En la actualidad, yo tengo con MYINVESTOR DOS FONDOS INDEXADOS:
. el Fidelity MSCI World Index Fund P-ACC-EUR (con ISIN: IE00BYX5NX33), que como veis está denominado en EUROS, pero invierte a nivel mundial (distintas monedas)
. y el Vanguard U.S. 500 Stock Index Fund Investor “Euro” Shares (con ISIN: IE0032620787), que está también denominado en EUROS, pero invierte en el S&P 500 (dólares)

A nivel práctico, ¿cómo debo interpretar los párrafos anteriores referidos en concreto a mis dos FONDOS INDEXADOS?

Por otra parte, por si me leen Clarisa y/o Camila les querría preguntar lo siguiente: he oído decir que este "riesgo de cambio en las divisas" es MYINVESTOR quien lo soporta en la actualidad, ya que así está estipulado en la "promoción, aunque esto no lo logro encontrar en el contrato. ¿Es esto cierto?

Os quedo muy agradecido a todos.

Tus dos fondos cotizan en euros (tu moneda) e invierten en acciones que cotizan en diferente moneda, luego se ven afectados por el riesgo divisa del primer párrafo.

Por ejemplo, imagina que tus fondos solo invirtieran en acciones de coca cola, y se dan estos datos:
EUR/USD: 1,20
acción coca cola: 10 dólares
Tú inviertes 100 euros en uno de los fondos, que casualmente tiene VL 100 y te asignan una participación.
Lo que hace el fondo es pasar tus 100 euros a dólares (100 * 1,20 = 120 dólares), comprando con ellos 12 acciones de coca cola.

Al día siguiente, la acción sigue cotizando a 10 dólares, con lo que tus 12 acciones siguen valiendo 120 dólares, pero para dar el VL en euros hay que aplicar el nuevo cambio EUR/USD.

Si EUR/USD = 1,30 (el dólar se ha depreciado respecto al euro):
120 dólares / 1,30 = 92,31 euros (la bajada del dólar ha hecho que pierdas más de 7 euros).

Si EUR/USD = 1,20 (no ha variado):
120 dólares / 1,20 = 100 euros (tampoco cambia el VL).

Si EUR/USD = 1,10 (el dólar se ha revalorizado respecto al euro):
120 dólares / 1,10 = 109,09 euros (la subida del dólar ha hecho que ganes más de 9 euros).

Para evitar este riesgo divisa puedes contratar alguna clase del fondo que tenga la divisa cubierta, pero esa cobertura tiene un coste que se va descontando del VL.

No sé cuál será la promo de Myinvestor, pero no tiene nada que ver con cubrir el riesgo divisa de estos fondos.

Fondos de inversión: Aclarando los conceptos de
a) riesgo divisa,
b) divisa en la que invierte el fondo (divisa base), y
c) divisa en la que el fondo está denominado.

Se toma como ejemplo ilustrativo el fondo:
Fidelity MSCI World Index Fund P-ACC-EUR (con ISIN: IE00BYX5NX33)
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a) Riego divisa
El participe de un fondo asume siempre tanto riesgo divisa como como expuesto esté la composición del fondo a acciones que cotizan en bolsas en distintas divisas. En nuestro ejemplo podemos apreciarlo mejor mediante el siguiente gráfico, que suele obtenerse de las gestoras y/o brokers

Podemos observar como la exposición a divisa (Currency) del recuadro de la izquierda es muy aproximativa a los pesos por país del recuadro de la derecha.
El riesgo divisa para un inversor español, cuya divisa de referencia es el euro, es muy superior al riesgo divisa que tiene un inversor estadounidense.

La composición del fondo nos permite visualizar el riesgo divisa que asumimos como inversores.
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b) divisa en la que invierte el fondo (divisa base), en nuestro caso es USD
Los fondos tienen una popularmente conocida como "divisa base", que es la divisa en la cual el fondo hace internamente sus inversiones y cálculos del VL de referencia.

c) divisa en la que "la clase del fondo" está denominado. En nuestro caso es EUR
La denominación de la divisa de la clase del fondo solo nos indica que el valor liquidativo VL lo vamos a ver publicado en EUR.
Su cálculo se basa en VL_eur = el "VL de referencia", en nuestro caso USD, * tipo de cambio USD/EUR.

Es decir, en el valor liquidativo en EUR, ya viene reflejado el efecto tipo de cambio. Por lo que la primera frase de la duda expuesta en negrita su el mensaje:

se la expongo de la siguiente forma para que la entienda:
Dado que la divisa de la clase del fondo (EUR) es distinta a la divisa utilizada para para realizar el cálculo del valor liquidativo (USD), la fluctuación derivada del tipo de cambio ya se encuentra incorporada/corregida en el VL en EUR.
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Saludos,
Valentin

Muchísimas gracias ojolince:
Siendo así, en realidad no se sabe de inmediato qué parte de la revalorización ( o minusvalía) se debe al propio incremento del FONDO y qué parte al cambio de la divisa, ¿verdad?

Muchísimas gracias, Valentín.

La rentabilidad no se nos ofrece desglosada en rentabilidad local +/- rentabilidad divisa.

Sin embargo, en el ejemplo del S&P 500, puedes observar la rentabilidad de la clase en USD y la rentabilidad de la clase en EUR. La diferencia en rentabilidad  es la rentabilidad causada por el tipo de cambio.

Saludos,
Valentin

Muchas gracias, una vez más Valentín.

Valentín: Una pregunta más, si eres tan amable: La información de las rentabilidades ¿de qué web la has sacado? ¿Es de acceso gratuito?

Muchas gracias.

Valentín: Me refiero a la información en la que comparas la rentabilidad de los dos fondos de VANGUARD (en € y en $).

el documento fundamental parta el inversor
el folleto,
Memorandum
Informe anual y semestral, y
la hoja informativa
Estos son lo documentos informativos para la lectura/información del inversor.

Éste es el portal de Vanguard en el que podéis consultar información.

 A ver si funciona la descarga directa de la hoja informativa del fondo en EUR

De lo contrario os toca navegar y buscar.

Saludos,
Valentin

Una vez más, muchísimas gracias, Valentín.