Opiniones sobre Polar Capital Global Tech

Los desequilibrios entre la oferta y la demanda y el éxito variado en todo el mundo de las vacunas COVID-19 se encuentran entre las consideraciones a corto plazo que el equipo de Polar Capital Global Technology cree que son superadas por los impulsores de la tecnología a largo plazo y de varios años. El gestor del fondo Ben Rogoff explica cómo el sector de la tecnología sigue cumpliendo las promesas aceleradas por COVID-19 (computación en la nube; Internet; IA) en el contexto de valoraciones más altas en algunas áreas y mayor regulación en otras. Ben Rogoff

De los locos años 20 a los años 70
Los picos en los precios de las materias primas, en particular las materias primas agrícolas y los combustibles fósiles, que
han visto una interrupción significativa del suministro debido al conflicto entre Rusia y Ucrania, subrayó el
falta de capacidad excedentaria en tales áreas después de un largo período de baja inversión. un extendido
período de precios y flujos de caja bajos, incertidumbre sobre regalías futuras e impuestos al carbono
acuerdos y la presión de los inversionistas sobre consideraciones ambientales son algunos de los
razones detrás de la menor inversión en proyectos de capital durante la última década. Esto significaba que el
el equilibrio de la oferta y la demanda ya estaba apretado en muchos mercados y la invasión de Ucrania
agudizó este problema. El precio del petróleo, por ejemplo, subió de menos de $80 por barril de Brent

Crudo a principios de año a $108 al final del trimestre. Esto ayudó a la energía
sector sea, con mucho, el sector con mejor desempeño durante el trimestre. Proporcionamos un perfil del
productor de petróleo y gas, Canadian Natural Resources, al final de esta actualización para resaltar lo que
nos ha parecido atractivo el negocio y como hemos considerado la inversión
desde una perspectiva ESG.
La inflación está impulsada por una miríada de factores, no solo por lo que sucede con las materias primas, y está lejos
de sencillo a determinar el camino que seguirá en los próximos años. Sin embargo,
incluso si los aumentos de precios año tras año disminuyen a medida que superamos los grandes aumentos, nos parece que
la inflación no va a desaparecer pronto. Cuanto más tiempo exista una alta inflación, más difícil será
ahogarse a medida que las expectativas inflacionarias se vuelven más arraigadas.
Si bien la Reserva Federal ahora parece más preocupada por la amenaza de una persistente
mayor inflación, la política monetaria sigue siendo muy acomodaticia. De nota, oferta monetaria2
 quieto
creció a una tasa de dos dígitos durante el primer trimestre, un nivel más alto que en cualquier período de los últimos 60 años
excepto por las secuelas recientes de la crisis de Covid y algunos períodos cortos en los años setenta y
principios de la década de 1980. Además, la Tasa de Fondos Federales en términos reales está en su nivel más bajo desde justo después de
WW2. El endurecimiento material de la política monetaria es el camino obvio y más probable a partir de aquí.

El giro repentino de la Fed hacia aumentos agresivos de las tasas de interés frente a la inflación generalizada ha ejercido presión a la baja sobre los nombres tecnológicos de alto crecimiento, alimentando la liquidación observada en la primera mitad de este año, explica Alastair Unwin, administrador de fondos en Polar Capital Global Technology Team. .

A pesar de esto, Alastair cree que muchas empresas de tecnología están bien posicionadas para responder a un entorno inflacionario. Observe cómo Alastair explora qué áreas del sector de la tecnología se están manteniendo bien, así como las áreas en las que el equipo de tecnología global ha reducido su exposición y en las que actualmente ven oportunidades frente a las caídas indiscriminadas de las valoraciones en todo el sector.

 
Nick Evans: Nuestro escenario base es que Estados Unidos tenga un crecimiento moderado, que los temores de recesión disminuyan, que el crecimiento del presupuesto corporativo de TI sea sólido y que el gasto en IA se mantenga sólido. No tenemos una opinión clara sobre cuándo la Reserva Federal recortará las tasas, pero con la tendencia de la inflación a la baja, tenemos la esperanza de que las tasas máximas hayan quedado atrás. Esta visión está permitiendo a los inversores ser más constructivos sobre las perspectivas a mediano plazo para las acciones de crecimiento. Sin embargo, lo que nos hace particularmente optimistas es que la demanda de infraestructura de IA y las consiguientes ganancias de productividad aún están en su infancia, pero es probable que eso cambie dramáticamente en 2024. El 70% de los CIO actualmente ven la IA generativa como una “tecnología que cambia las reglas del juego” 3 , el 55% lo cree. planea implementarlo y, sin embargo, sólo el 9% lo está implementando actualmente.