¿Son los bonos convertibles una solución?¿Cómo los veis?

Buenos días,

Ya se ha hablado mucho de los bonos convertibles en Rankia y cuándo sería conveniente invertir en ellos, si es que lo es. 

Aquí os dejo algunos artículos e hilos en los que se ha debatido el tema:

• Fondos bonos CONVERTIBLES : Otra alternativa a los de RF

A continuación, os dejo un comentario de Aberdeen sobre el comportamiento de los bonos convertibles y por qué invertir ahora en ellos podría ser una buena idea. 

Repaso al comportamiento en el 3T y el T4:

• Los convertibles europeos se han comportado muy bien ante la volatilidad del mercado tanto de renta variable como de crédito -tanto en el T3 como en el T4.

• Últimamente se ralentizó el ritmo de nuevas emisiones, ya que por lo general la volatilidad no ayuda a que se produzcan transacciones en el mercado primario de convertibles.

• Las valoraciones se vieron perjudicadas en el 3T por el incremento de la aversión de riesgo. Pero aun así, actuaron como colchón ante las caídas generalizadas de la renta variable:

Durante ese periodo, mientras que la RV europea cayó un 8,4% (Stoxx Europe 600) el mercado de convertibles (Thomson Reuters Europe Convertibles) cayó un -2.3%. Aquellos sectores másdefensivos (Salud, Real Estate) dentro del universo de convertibles fueron los más beneficiados. ​

• Este año, hasta el 30.11.15, el índice ha conseguido un rendimiento de un 11,4% comparado con un 14,11% del Stoxx Europe 600 - aunque con una volatilidad significativamente superior. 

¿Por qué ahora?

• Los convertibles se han comportado mejor que la RV en Europa durante los últimos 10 años y con una menor volatilidad. 

• Los convertibles se benefician de la exposición a la renta variable, la cual presenta ahora mismo un interesante punto de entrada.

• La reducida duración de la clase de activos, lo que hace que tengan una baja sensibilidad a los movimientos de tipos.

• El rendimiento media sigue siendo atractivo, 1,4%.

• Sensibilidad a la renta variable en torno al 30%, lo cual encaja muy bien con carteras de perfil de riesgo moderado. 

• El 50% del universo tiene calificación de grado de inversión y la mayoría presenta una duración muy baja ya que la mayoría de convertibles son deuda senior. 

• Repunte de la actividad de M&A, por lo cual por lo general los convertibles tienen claúsulas muy favorables. 

• En los próximos meses se produce el vencimiento de aproximadamente el 15% de los convertibles emitidos, bien por vencimiento, por conversión o call. No se espera que se sustituya este volumen con nuevas emisiones, lo que soporta el mercado desde un punto de vista técnico. Además, dentro de las nuevas emisiones se esperan que tengan garantías de una calidad inferior. 

• Para determinadas empresas los convertibles son la única opción de financiación. Además, presentan una baja exposición al sector energético:

Fondo con bonos convertibles

En Aberdeen tienen Aberdeen Global II European Convertibles Bond Fund

• Posicionamiento en Renta Variable:

• Posicionamiento en Crédito:

• Posicionamiento en duración: 

• Posicionamiento por sectores/valores: 

¿Qué os parece?

A mi me gusta mucho la idea. De hecho, llevo el Aberdeen que se comenta. Eso sí, su porcentaje en mi cartera es casi testimonial, del orden del 2,5%.

Hay que recordar quizás que cuando en las carteras de otros fondos de renta fija o mixtos se encuentra que invierten en "otros" en muchos casos se están refiriendo a convertibles, por lo que hay rankianos que están invirtiendo en convertibles sin ser a lo mejor conscientes de ello, y de donde se deduce que se puede invertir en convertibles sin estar en un fondo específico. Por ejemplo: Renta 4 Pegasus a 31/10 llevaba un 12,81% en convertibles.

Hola Written,

Sí tienes razón. Yo en este caso sobre todo en lo que me fijaría es si la opción de convertirlos a acciones es obligatoria o no. Si no lo es estaría más tranquila. 

Saludos,

No lo es. Un bono convertible es un bono corporativo con una opción de compra de valores; esta opción se ejecuta o no. Por eso tienen la convexidad que tienen. Si fuese obligatorio serían una compra diferida de acciones, un futuro con precio abierto, y entonces no serían atractivos salvo para los especuladores.

me dan alergia.
sobre todo con las convertibles del banco sabadell, ahora mismo el que las compro, ya convertidas en acciones, estan perdiendo casi un 70% de su inversión-

Hola Written,

Sí sí tienes razón . Pero hay dos tipos de bonos convertibles, lo que tienen la opción obligatoria de convertir y los que no. Pero aunque la opción de convertir a acciones sea obligatoria también se le llama bonos convertibles.

OK, ahora te entiendo.

Los segundos son demasiado especulativos, como decía. Eso sí, los gestores de los fondos tienen acceso al secundario de forma permanente, por lo que la inversión no tiene por qué llegar a término.
Lo que menciona nuriaf es un invento de estos de la banca española que pilla desprevenidos a sus clientes. Mi padre tuvo suerte hace muchos años con una emisión parecida del Banco de Vizcaya (hoy la V de BBVA). La inversión directa es solo para profesionales o asimilados.

Sí sí sí, totalmente de acuerdo. Son productos que pueden traer muchos beneficios a costa de los inversores.... :( Como dices que comenta nuriaf 

Muchos autores que han hablado de estos bonos, dicen que los que tienen la opción de conversión obligatoria son más aptos para profesionales y no minoristas. Y los que tengan la opción de convertir o no sí que serían aptos para minoristas. Vamos que se dice eso de si es obligatorio convertir déjaselo a un profesional...

Yo la verdad si me obligan a convertir de aquí X tiempo por muy profesional que sea me alejaría... Más que nada porque saber lo que va a pasar en un futuro es demasiado complicado... 

En un evento en Zaragoza, BNP Paribas presentó un fondo de bonos convertibles y el responsable Ricardo de los Ríos dijo que invierten solamente si la opción de conversión es opcional... Dejo el fondo por si le queréis echar un vistazo. Parvest Convertible Bond Europe. 

También se comentó que es bueno saber que el mercado de este activo en Estados Unidos es mucho más líquido que en Europa, aunque Europa presenta otras ventajas. Es un dato a tener en cuenta también. 

Como siempre, ir con cuidado hasta con los monetarios

Buenas, Estoy pensando invertir algo en este tipo de Fondos, pero... es ahora a finales del 2017 un buen momento ????  Son recomendables o llevan mucho riesgo (( me han dicho que cuidado con los CoCos)) ??? qué porcentaje suele ser recomendable invertir en una cartera ???? Quedaría agradecido a cualquier ayuda. Gracias