BlackRock: Visión semanal de los mercados

Gracias por traer este artículo, Jose Adell.

Dos comentarios contradictorios, pero que me vienen a la mente:

- Por un lado: Yo también prefiero mantenerme dentro del mercado y no salir en este momento.

- Por otro lado: El argumento de "ahora es diferente" se ha utilizado en todas las burbujas poco antes de que explotasen.

El tema USA es muy diverso, en RV hay fondos de RV USA, luego hay fondos globales que llevan mas o menos una parte de RV USA, los Technologicos, y luego estan los BIOs y farmaceuticas que llevan bastante USA.

Entiendo que los primeros en sufrir pueden ser los RV USA y los últimos los BIOs y Farma.

El tema es que cuando cae USA cae Europa, y aqui vamos lanzados, a ver si nos cortan el impulso de golpe.

Si solo nos fueran a cortar el impulso..."Lo más probable, por lo tanto, es que el mercado europeo amplifique los posibles descensos del mercado estadounidense, independientemente de si este último cae poco o cae mucho"
http://www.morningstar.es/es/news/135459/%C2%BFqu%C3%A9-pasar%C3%ADa-si-el-mercado-americano-corrigiera.aspx

Por hoy USA sube y casi recupera lo perdido en tres dias.

Lo de los fondos USA esta siendo sido una locura. El día que bajaba WS subía el dolar con lo que también terminaba en subidas.

A las subidas en bolsa súmale un 19% más por el efecto divisa

Buenos días,

Actualización sobre la visión de los mercados semanal de Russ Koesterich de BlackRock

La renta variable estadounidense retrocedió la semana pasada, a excepción del día de Jueves. Dow Jones Industrial Average cayó un 0,60% hasta los 17.749 puntos, S&P 500 Index retrocedió un 0,87% hasta los 2.053 puntos y Nasdaq Composite Index bajó un 1,14% cerrando en los 4.871. Mientras tanto, la rentabilidad del Treasury a diez años pasó del 2,25% al 2,12%. 

El mercado de renta variable continúa estando influenciado por: 

• Divergencia en la política monetaria
• Fortaleza del dólar estadounidense

La fortaleza del dólar pasa factura a las empresas exportadoras de EEUU

Algunos inversores se están centrando más en acciones del mercado doméstico. Sin embargo, el crecimiento de las ventas (algo más bajo de lo esperado) pone en duda si el consumo avanzará de la manera en que los inversores esperan. 

Con el QE Europeo que ha comenzado el BCE y la posible subida de los tipos de interés que están descontando los inversores (probablemente para Junio), el dólar continúa apreciándose. (Fondos que se benefician del QE Europeo)

La depreciación del euro beneficia significativamente a las compañías europeas y japonesas, mientras que la fortaleza del dólar se posiciona como un problema para las empresas exportadoras estadounidenses. Por ejemplo, Intel revisó a la baja la estimación de ventas para el trimestre. El dólar sería una de las razones de ello. (¿Y si el euro se recupera?)

Esto está ocurriendo mientras las valoraciones están elevadas en relación a otros mercados desarrollados. 

Parecería lógico centrarse en compañías que se centran en el consumo doméstico estadounidense, dado que en este caso la fortaleza del dólar sería beneficioso (pues incrementa el poder adquisitivo de los estadounidenses). Sin embargo, en la realidad esto no se está dando. 

Las ventas se están estancando, siendo Febrero el tercer mes consecutivo en el que las ventas de EEUU caen. Cabe señalar que el mercado de consumo discrecional está teniendo un buen comportamiento en relación al resto de mercado, sin embargo, podría éste podría verse afectado por el estancamiento de las ventas. 

Desde BlackRock señalan que la renta variable de EEUU está en mejor posición que hace unos años: la deuda está bajando, el precio de la gasolina es más bajo que hace un año y el país está creando  puestos de trabajo. 

Buenas tardes,

• Semana volátil para la renta variable estadounidense, que acabó acumulando ganancias.

• Los activos americanos se subieron a una montaña rusa la semana pasada, pero la acabaron con fuertes alzas. El Nasdaq Composite Index ganó un 3,18% cerrando la semana en los 5.026. Mientras tanto, el S&P 500 subió un 2,68% a los 2.108, y el Dow Jones Industrial Average aumentó un 2,13% a los 18.127. Por otra parte, la rentabilidad del Tesoro a 10 años cayó desde 2,12% a 1,93%.

• Dado el contexto actual, es de destacar cómo las acciones están avanzando. Aunque algunos segmentos de la economía están funcionando bien, el rally de la semana pasada fue más bien el comportamiento de una economía con un crecimiento lento que una economía en auge.

• Aunque el crecimiento no está siendo como se esperaba, los inversores se consuelan con el hecho de que la baja inflación y el crecimiento económico moderado pueden llevar a la Reserva Federal a aumentar los tipos de interés a un ritmo más lento.

• En este contexto, mantenemos nuestro posicionamiento de inversión inicial. Creemos que las recientes ganancias pueden continuar y continuaremos sobreponderando los activos relativos a los bonos, que han quedado a la zaga.

• Consideramos que las recientes ganancias pueden continuar, por lo que seguimos sobreponderando la renta variable frente a la renta fija.

• Seguimos confiando en valores del sector tecnológico. 

• Creemos que los inversores que sobreponderan la renta variable estadounidense deberían reducir su exposición y considerar como opción la renta variable internacional. 

• Dicho esto, volvemos a advertir que es probable que la volatilidad siga siendo elevada.

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Un saludo!

• La renta variable estadounidense sufrió una vez más la semana pasada. El S&P 500 se movió ligeramente un 0,24% a los 2.066  y el Dow Jones Industrial Average subió un 0,29% a los 17.776. Por otra parte, el Nasdaq Composite Index perdió un 0,71%, cerrando la Pascua en los 4.886. Siguiendo esta línea, la rentabilidad del Treasury a diez años cayó del 1,96% al 1,84%.

• La semana pasada, la renta variable estadounidense se vio apoyada por las noticias de nuevas fusiones, no obstante, estos anuncios no bastan ante la existencia de mayores incertidumbres. El problema de la renta variable estadounidense es que con la Reserva Federal preparándose para subir los tipos de interés y la eliminación de los estímulos monetarios, los mercados dependen ahora del crecimiento de los beneficios corporativos. Desafortunadamente, existe poco potencial en este ámbito.

• La renta variable estadounidense se enfrenta a notables contratiempos, entre ellos, la revisión a la baja de previsiones de beneficios debido en parte a una pronunciada desaceleración en la economía estadounidense. 

• Desde BlacKRock esperan que el crecimiento económico vuelva a acelerarse en el segundo trimestre, lo que debería llevar a la Reserva Federal a subir los tipos a corto plazo en otoño. Por otra parte, es probable que los tipos de interés a largo plazo permanezcan intactos, lo que hará que los inversores continúen buscando rentabilidades y quizás volviendo a poner las miras en clases de activos como los bonos de alto rendimiento.

Un saludo!

Buenas tardes,

Os traigo los puntos principales de la carta anual de BlackRock de mano de Larry Fink, consejero delegado de BlackRock

Los cambios financieros, tecnológicos y sociales están transformando la economía mundial y el modo en que el capital fluye a través de ella. La divergencia va en aumento, a medida que los distintos países adoptan trayectorias diferentes en términos de crecimiento económico, política monetaria, precios de los activos y valoraciones de divisas. Las medidas de los bancos centrales, los acontecimientos políticos y las alteraciones del mercado energético están impulsando la volatilidad en los mercados financieros mundiales, al tiempo que también crean nuevos riesgos potenciales. La tecnología está cambiando el modo en que vivimos y nuestro hábitos de consumo, y por otra parte, la longevidad está generando inestabilidad demográfica.

Cambios demográficos

Las personas actualmente prejubiladas no tienen demasiadas opciones, o destinan su efectivo a depósitos bancarios a una rentabilidad cercana a cero o negativa, buscan una aseguradora que pueda ofrecerles un producto con reparto de rentas garantizado o asumen más riesgos en un momento en que deberían centrarse en la percepción de rentas periódicas en lugar de en la revalorización del capital.

La longevidad transformará el mercado laboral, puesto que a los trabajadores más jóvenes cada vez les cuesta más acceder al mismo. El coste de vivir más años coincide con la divergencia en las perspectivas económicas, unas rentabilidades reducidas y un crecimiento modesto. Al problema se suma que los ciudadanos de todo el mundo presentan un escaso nivel de inversión mientras que los gobiernos se enfrentan a diversos desafíos en lo que a políticas respecta.

Políticas monetarias

Además de su repercusión en los tipos de interés y en los mercados de riesgo, la divergencia en cuanto a políticas monetarias también genera volatilidad en los mercados de divisas. El espectro de una subida de tipos en Estados Unidos ha presionado al alza al dólar, mientras que el euro muestra una debilidad sin precedentes.

La valoración relativa del dólar está afectando rápidamente y de manera sustancial a las empresas estadounidenses y a su capacidad para competir en un mercado global. Si bien la economía estadounidense en su conjunto no está excesivamente expuesta a las exportaciones, muchas de sus empresas más importantes e influyentes sí lo están. Esto derivará en un deterioro de la confianza por parte de los consejeros delegados que podría ralentizar tanto las decisiones de inversión como el crecimiento futuro del país.

Mercado energético

El petróleo barato tendrá un efecto similar al de una considerable bajada de impuestos para la economía global y podría desembocar en una gran redistribución de la riqueza. No obstante, los efectos no serán uniformes: las economías productoras de energía con unos costes elevados están experimentando dificultades y los países cuyas monedas se han devaluado en los últimos meses obtienen ganancias más modestas.

Cambios tecnológicos

Prueba de que la tecnología potencia la transformación acelerada del mercado es la repentina irrupción de la economía compartida. El crowdfunding y los préstamos entre particulares suponen nuevas vías de captación de capital. Aunque los efectos a largo plazo de estas tendencias resultan difíciles de prever, no cabe duda de que la economía compartida está transformando el modo en que el capital fluye a través del sistema.

Un saludo!

Buenos días, 

Tanto la política acomodaticia de la Reserva Federal como las fusiones y adquisiciones de las empresas están animando el mercado de renta variable

Buenas tardes,

El aumento de los salarios y la caída del precio del petróleo debería ayudar a las ventas, pero los americanos están siendo más conservadores que en el pasado; en vez de gastar más, están ahorrando más.

Actualización del comentario semanal de Russ Koesterich de BlackRock

Nuevo avance de la renta variable a nivel mundial. Nasdaq Composite Index avanzó un 3,26% cerrando en los 5.092 puntos. En Japón, Nikkei Index superó por primera vez en 15 años los 20.000 puntos, mientras que S&P500 subió un 1,72% hasta los 2.117 puntos y Dow Jones Industrial Average alcanzó los 18.080 puntos, avanzando un 1,42%. 

En cuanto al Treasury a 10 años, la rentabildiad subió desde el 1,87% hasta el 1,91%. Desde BlackRock señalan que no hay una burbuja en el sector tecnológico al contrario que en el año 2000. Sin embargo, tendrán precaución con este sector y también con China.

La semana pasada se produjeron varias actividades M&A (adquisiciones y fusiones) lo que influyó en las acciones del país. El sector tecnológico cotiza a un PER 19,5 (solo un 5% superior a la mayoría de los sectores del mercado), mientras que en el año 2000 cotizaba a un PER 72 (más del doble que las valoraciones del mercado). 

El sector tecnológico es el que tiene un mayor peso en S&P500 pero no tiene el mismo peso que en el año 2000. 

La renta variable asiática sigue siendo atractiva, aunque desde BlackRock señalan que es importante diferenciar. 

¿Seguirá avanzando la renta variable? ¿Hay burbuja en el sector tecnológico o podemos seguir confiando en los buenos resultados del mismo?

Buenos días,

Actualizo el hilo con el nuevo comentario semanal de inversión de Russ Koesterich, Responsable de Estrategia de inversión para BlackRock y Responsable Global de Inversiones para iShares.

• La semana pasada se caracterizó por el bajo rendimiento en la renta variable y fija de Estados Unidos y Europa. Los movimientos registrados en el mercado se produjeron en un entorno de datos económicos heterogéneos, ya que gran aprte de las cifras de crecimiento siguen decepcionando.

• Se esperaba que estos datos económicos heterogéneos desencadenarían un repunte en renta fija, puesto que los inversores podrían dirigirse hacia activos de mayor calidad. Pero estos, salieron de la renta fija impulsando al alza las rentabilidades.

• La combinación del aumento de las rentabilidades y un panorama de beneficios empresariales heterogéneo presionó las acciones a la baja. Las pérdidas afectaron especialmente a las acciones más sensibles a los tipos, como son las empresas de sumistros públicos.

• Por otra parte, los mercados emergentes están demostrando cierta capacidad de resistencia. Desde BlackRock piensan que aunque puede que los emergentes experimenten una mayor volatilidad a medida que nos acerquemos a la subida de tipos de la Fed, la mayoría de los inversores debería incluir renta variable emergente en sus carteras.

Un saludo!

Buenas tardes,

Os traigo los puntos principales del comentario de Rick Rieder, Director de Inversiones del equipo de renta fija fundamental de BlackRock y Co-gestor del Fixed Income Global Opportunities Fund (FIGO), sobre los datos del paro sacados el pasado viernes.

• Los datos de la nómina agrícola fueran en cierta medida los esperados y afirma el cnstante y sólido crecimeinto del empleo presenciado en el último año.

• Se ha creado más empleo en los últimos 24 meses que en los últimos 13 años, y mientras los salarios continúan apareciendo flojos en el último informe, hay otros indicadores de creciente presión salarial.                                  

• Finalmente, desde BlackRock creen que hay suficientes evidencias para ver en septiembre el principio de la subida de tipos de la Fed, apoyada por una situación de mercados estables, crecimiento a largo plazo de las nóminas, y bancos centrales extranjeros con políticas acomodaticias.

Un saludo!