Buenas tardes.
Ha pasado más de un año desde la última vez que visitamos la cuestión de los molestos clichés financieros. Hace poco pregunté a los tuiteros cuáles eran sus frases financieras menos favoritas y me sorprendió su abrumadora respuesta. ¿Por qué es eso importante? Las frases financieras inútiles tienen un efecto pernicioso en nuestra psique, llevándonos a aceptar ciegamente ideas que en cambio deberían recibir un análisis crítico. No se trata solo de que las frases más pegadizas reemplacen el pensamiento real, a menudo están equivocadas.
Una vez más, consideremos un nuevo lote de las frases más insignificantes en finanzas:
1. "No sea complaciente". ¿Qué debería hacer exactamente un inversor con este pequeño consejo? ¿Cómo se manifiesta la falta de complacencia en una cartera de inversiones? ¿Deberían los destinatarios de este asesoramiento vender algunas o todas sus acciones? ¿O deberían simplemente estar atentos a algún riesgo hasta ahora desconocido, como siempre deberían?
Como alguien que está en el negocio de la asesoría, me gusta ofrecer acciones específicas e identificables, como "compre esto y venda aquello". Para ser justos, algo como “Oye, has tenido un buen beneficio durante este rally. Tenga cuidado con el exceso de confianza” no es el peor consejo que uno podría recibir, es simplemente difícil de expresar en el mercado.
2. "Recoja beneficios". Esta frase tiende a aparecer cada vez que ha habido un aumento en los precios de los activos, seguido de una reversión. Nunca es una simple consolidación o simplemente un descanso de una incesante ola de compras. En cambio, la afirmación es que los compradores a precios más bajos ahora son vendedores a precios más altos, obteniendo una ganancia. Esto siempre se ofrece sin evidencia ni explicación.
3. "Más compradores que vendedores". El problema con esta frase está en su truncamiento, lo que hace que la versión abreviada sea una tontería. La frase real es: "Hay más compradores que vendedores a este nivel de precios".
Mire la cotización de cualquier acción en su segundo nivel. El diferencial de oferta / demanda está ahí, pero también lo están todas las ofertas a continuación y las demandas por encima del precio de mercado actual, junto con el número de acciones en cada nivel de precio. Los precios suben o bajan cuando hay más compradores o vendedores dispuestos en cualquier nivel secundario.
Por lo tanto, la frase “más compradores que vendedores” solo tiene sentido cuando se refiere a niveles de precios específicos, y no a la proporción real de 1 a 1 de un comprador por cada vendedor.
4. "El mercado de valores odia la incertidumbre". Esta podría ser la frase del año 2020. No es simplemente errónea, refleja un malentendido fundamental de lo que impulsa a los mercados. Los compradores y vendedores operan de forma probabilística, sin certeza. Si hubiera alguna certeza, ¿quién tomaría el lado opuesto de su operativa?
Tenga en cuenta que la incertidumbre no es lo mismo que el riesgo. Como se discutió anteriormente, cuando se comprende el rango de resultados, no hay incertidumbre; simplemente tienes un resultado futuro desconocido.
Las raras ocasiones en las que hay "certeza" son pocas y distantes entre sí. Un buen ejemplo es la de finales de 1999, cuando todo el mundo estaba seguro de que los mercados no tenían límites alcistas, y de nuevo en marzo de 2009, cuando todo el mundo creía que los mercados seguirían cayendo. Parece que siempre que hay certeza, la manada está equivocada.
5. "Ya se ha ganado el dinero fácil". Esta frase solo se hace en retrospectiva. Lo que este sesgo se traduce como es "Maldita sea, perdí una oportunidad de ganar dinero, si tan solo supiera entonces lo que sé ahora". Eso nunca es fácil.
6. "Los beneficios no alcanzaron las estimaciones". Esta frase está al revés. Cuando un analista crea una estimación de los próximos beneficios trimestrales de una empresa, está haciendo una conjetura fundamentada sobre esos datos futuros. Una compilación de las diversas suposiciones de la comunidad de analistas juntas es una estimación de consenso.
Pero no se equivoque al respecto: uno es un hecho y el otro es una opinión. Cuando se publican los hechos trimestrales, descubrimos qué tan precisas fueron las opiniones. Por lo tanto, fueron las conjeturas, y no los beneficios, las que estaban equivocadas. Expresado con mayor precisión, las estimaciones no alcanzaron los beneficios, y no al revés.
7. "Efectivo que espera entrar en el mercado". Cada operación intercambia efectivo por acciones entre ambos lados de la operación. Las fechas de liquidación T + 1 (o T + 3) significan que el dinero siempre se mueve de un lado a otro entre varias partes. Por lo tanto, siempre hay billones de dólares al margen, en liquidaciones de transacciones, en corredores principales o en cuentas comerciales. Todavía tengo que ver un estudio que correlacione todo ese efectivo en las cuentas del mercado monetario con un pronóstico preciso del comportamiento futuro del mercado.
8. "A partir de ahora". Aparte del análisis histórico, ¿no estamos hablando siempre del futuro?
Siempre que hable sobre lo que podría hacer la economía, el mercado, una empresa o una acción, es el futuro. Lo que ya pasó es historia y, a menos que seas Marty McFly, no puedes retroceder en el tiempo. Lo que está sucediendo en vivo, en tiempo real, apenas necesita predicción; ya es demasiado tarde. Prácticamente todo lo que te queda es el futuro. Decir "de ahora en adelante" es inútil y redundante.
9. "Ya está descontado". Esta es una pregunta difícil, porque cuando se usa correctamente, es una declaración precisa. El problema surge de su uso incorrecto ocasional.
El premio Nobel Eugene Fama explicó elocuentemente cómo los precios incorporan toda la información conocida en su hipótesis de mercado eficiente. El precio refleja la suma total de esta información conocida, que se manifiesta en las decisiones que los compradores y vendedores han tomado colectivamente.
Pero la información realmente nueva y desconocida no está descontada. Se produce un aumento repentino o desplome de las acciones cuando esa nueva información se refleja en nuevos precios. Cuando eso sucede, obviamente aún no estaba descontada en el precio.
10. "110%" (Alternativamente, "1000%"). Esta frase no se limita al mundo de las finanzas. A menudo se utiliza en el mundo de los deportes y en muchos otros lugares. Lo máximo que cualquiera puede dar, sentir, creer o lo que sea, es el 100%. Cualquier cosa por encima de eso es un adorno matemáticamente imposible.
Esas son mis frases más inútiles en finanzas. ¿Cuáles son las suyas?
fuentes, Barry Ritholtz (BBG)
Un saludo y buen finde!
