Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación

hola, si es gestion pasiva los bonos deben llegar al vencimiento, y si es a 7 o a 10 años pues se quedan hasta esa fecha. De otra forma sería gestion activa y ya se entraria en cuando vender esos bonos.

Otro factor a saber, es si se compran emisiones solamente en el mercado primario, con lo cual la valoracion del bono siempre empezaria desde 100 .SI compran en el secundario, con puede haber emisiones cotizando por encima o por debajo de 100, con lo cual no coincidiria la TIR final con la rentabilidad los cupones que se reciben por distribucion.

Un saludo.

Mi referencia es la gestión pasiva. Y si compras un bono a 10 años y le tienes que vender cuando llega a 7, a ese bono aún le quedan 7 años para vencer. Así pues, siempre se venden antes de su vencimiento. No se si de este modo me he explicado mejor...

Tampoco pretendo extenderme en esto; siempre podéis leeros el método que aplica el índice y obtener la información de primera mano.

Saludos,
Valentin

En el caso de los ETFs eb.rexx por obtener un enfoque más preciso, los índices se basan en franjas de vencimientos de todas las emisiones de bonos gubernamentales alemanes. ¿Que significa esto?, pues que cualquier bono emitido a 30 años, 25 años, etc., cuando su vencimiento está en la franja (digamos de 5.5 al 10.5 como es el caso de este producto de ishares:
http://www.ishares.com/de/individual/de/produkte/251777/ishares-ebrexx-government-germany-55105yr-ucits-etf-de-fund?shortLocale=de_DE

forman parte del producto (conveniente verificar si estoy en lo correcto, porque hablo de cabeza), y en este caso, solo podrían comprarse en el mercado secundario.
En el supuesto de que el gobierno alemán emitiese un bono a 8 años, esta emisión formaría igualmente parte del producto 5.5 a 10.5 (años de vencimiento), en que mercado lo compre el gestor (pues eso ya no se sabe).

Lo que hay que entender, es que estos índices estan basados en franjas de vencimiento de bonos.

Saludos,
Valentin

En cualquier caso si quisieras comprar los bonos en lugar de fondos/ETFs, tendrías que comprar varios al objeto de dar más diversiadad y seguridad ¿no?, o ¿sólo comprarías bonos alemanes?

Prefiero diversificar con fondos/etf...

Gracias por tu comentario Valentin.
En relación a leer el metodo el metodo que aplica el indice muchas veces no me resulta facil encontrar informacion de ese indice...por ejemplo, para el indice a JP Morgan GBI Global Traded Index Hedged Euro soy incapaz de saber como esta construido el indice (igual soy un poco torpe..). Conoceis algun sitio donde se pueda mirar la informacion de los indices facilmente??

Hace poco he leído la última entrada del blog Canadian Couch Potato donde habla precisamente de este tema: "¿Debería comprar bonos diversificados globalmente?"
http://canadiancouchpotato.com/2014/08/29/ask-the-spud-should-i-use-global-bonds/

El autor recomienda que no y da básicamente dos razones:

RAZÓN NÚMERO UNO: En la renta variable las diferencias de rentabilidad entre diferentes regiones económicas pueden ser bastante grandes. En cambio en la renta fija las diferencias son mucho más leves y por tanto la ventaja de la diversificación es menor.

RAZÓN NÚMERO DOS: En la renta variable, al diversificar internacionalmente en varias divisas, la volatilidad del riesgo divisa MODERA la volatilidad propia de la renta variable (descorrelación y tal).
Pero en el caso de la renta fija, al diversificar en varias divisas, estarías añadiendo la volatilidad del riesgo divisa a un activo que no tiene (apenas) volatilidad. Con lo cual lo que haces es AÑADIRLE volatilidad a un activo que era estable.

En resumen, que parece ser que con bonos la diversificación internacional reporta menos ventajas y más inconvenientes que con la renta variable.

>>> PERO <<< (y es un gran pero) si inviertes en renta fija global con un fondo CUBIERTO DE RIESGO DIVISA (currency-hedged) entonces tendrías las ventajas de la diversificación evitando los inconvenientes de la volatilidad de las divisas.

Un fondo pasivo de bonos mantiene una cartera que replica la del índice pasivo que sigue, pero no toma ninguna decisión activa sobre cuándo vender o comprar un bono, solo lo hace cuando entran o salen del índice. Un fondo pasivo de renta variable hace lo mismo (suponiendo réplica física completa), cuando una acción nueva entra en el índice la compra, y cuando sale del índice la vende.

Y como explica Valentín, un índice puede ser: "deuda gubernamental alemana de duración intermedia de 7 a 10 años", en ese caso, el índice y el fondo meten todos (o una representación) de los bonos que cumplen dicha condición (que su vencimiento pendiente esté entre 7 y 10 años, independientemente del vencimiento que tuviera inicialmente el bono cuando se emitió).

En cuanto a comprar bonos individualmente, debéis tener en cuenta que si forman parte de una cartera en la que vayáis a hacer rebalanceos, que pueden llegar a ser importantes en determinadas situaciones (crash bursátiles, etc.), igualmente os afecta la cotización del bono porque no podéis esperar a su vencimiento para cobrarlo, necesitáis venderlo ya para realizar el rebalanceo.

A no ser que el fondo de renta fija global con divisa cubierta esté lleno hasta las trancas de deuda americana y japonesa ;)