Renta Fija Emergente Vs. Renta Variable Emergente.
A pesar del mal comportamiento que han tenido recientemente, habida cuenta de 12.200 millones de dólares de capital que han salido de éstos mercados durante el pasado mes de Enero (según datos de EPFR Global), personalmente sigo confiando en los mercados emergentes, convencido de que son una oportunidad de compra para los inversores que deseen apostar por historias de crecimiento y quiera diversificar su cartera. Sin embargo, las generalizaciones no son recomendables. Considerar la actual situación de las economías emergentes como si fueran un grupo monolítico es poco acertado. No todos los países emergentes son iguales.
De hecho, según Bloomberg, el consenso de Nick Price (Gestor de Carteras de Fidelity), Enrique Marazuela (Director de Inversiones de BBVA Banca Privada), Jean Medecin (Miembro del Comité de Inversiones de Carmignac Gestión), Juan Luis Centeno (responsable de fondos de CitiGroup), Alexander Gorra (gestor de BNY Mellon), Stephen Thornber (gestor de Threadneedle Investments) y Pedro Lacambra (gestor de Ibercaja) es el siguiente...
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Grupo de países MAS RECOMENDADOS para invertir:
* México, por su exposición a Estados Unidos.
* Taiwán, por la pujanza de su sector tecnológico.
* Polonia, que cuenta con una solidez macroeconómica ligada a Alemania.
* Corea del Sur, por su vinculación a la evolución de las economías desarrolladas.
* Sri Lanka, que exhibe buenos fundamentos de la economía y un bajo nivel de deuda.
* Filipinas, por su creciente beneficio empresarial, poco riesgo inflacionario, y disponibilidad de una gran masa laboral de jóvenes.
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Grupo de países MENOS RECOMENDADOS para invertir:
* Turquía, por su elevado déficit por cuenta corriente.
* Brasil, que acaba de anunciar un déficit comercial récord.
* India, con unos niveles de reservas muy bajos en relación con su deuda.
* Argentina, Venezuela y Ucrania, por su inestabilidad política y económica.
* Sudáfrica, dado que tiene unas altas necesidades de financiación a corto plazo.
* Rusia, cuya balanza de pagos se basa en las exportaciones de materias primas.
* Hungría y Rumanía, que sufren las consecuencias de la burbuja de crédito vivida en años anteriores.
* China, donde se ha dado una combinación de banca pública y rápido crecimiento del crédito que siempre acaba mal.
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Respecto a la renta fija, en mi humilde opinión, la mejor manera de evitar el riesgo de la deuda emergente y lograr rentabilidades atractivas es tener la mayor diversificación posible, puesto que la situación es muy distinta en cada uno de los países emergentes. Además, la deuda de los mercados emergentes presenta una baja correlación con respecto a los mercados desarrollados, y desde un punto de vista histórico, en deuda emergente el rendimiento más alto se obtiene cuando están en crisis.
Según Bloomberg, el consenso de Simon Pickard (gestor de Carmignac), Yerlan Syzdykov (gestor de Pioneer Investments), Jack McIntyre (gestor de fondos de Legg Mason), James Barrineau (gestor de Schorder) y Nicolas Forest (gestor de Dexia) es el siguiente...
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Grupo de países MAS RECOMENDADOS para invertir:
* Deuda Pública de Filipinas, a la que Fitch ha elevado su rating a BBB.
* Deuda Pública de Brasil, que ahora mismo ofrece una rentabilidad del 13%.
* Deuda Pública de Qatar, que mantiene un saludable crecimiento económico.
* Deuda Pública de Venezuela, incluso con los riesgos geopolíticos que implica.
* Deuda Pública de Turquía, que ha subido los de tipos de interés del 7.75% al 12%.
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Grupo de países MENOS RECOMENDADOS para invertir:
* China, Rusia, Perú y Argelia, por factores económicos y de trasparencia.