¿Es hora de invertir en oro?

Una máxima de la inversión dice que hay que vender caro y comprar barato. Esta es la evolución del precio del oro en velas semanales desde 2005:

Y esta la evolución en velas diarias desde los máximos de verano del 2011:

El oro está barato. Tras un rally histórico de 2005 a 2011 en que el precio de la onza paso de 450 $ a casi 1900 $, en los últimos 2 años el precio se ha desplomado un 33% hasta los 1200$ y está en mínimos relativos de los últimos 4 años. Además esta cifra es aproximadamente el coste de extracción de la onza de oro (http://www.zerohedge.com/news/2013-06-26/gold-drops-below-its-average-cash-cost) por lo que algunos autores sugieren que si el precio bajara de aquí, las mineras cerrarían, disminuiría la oferta y el precio reflotaría El oro es un activo descorrelacionado y se compra en momentos de miedo del mercado. En los proximos meses podemos asistir a una severa corrección de las bolsas en cuanto la Fed de comienzo al tapering. Por otro lado, la renta fija no puede actuar como refugio ya que sus rentabilidades van a sufrir en un entorno de subidas generalizadas de tipos de interes. En estos momentos de miedo es cuando el oro se puede volver atractivo subiendo su precio. China lleva tiempo comprando más del 50% de la producción mundial de oro. Hay economistas que pronostican una gran debacle económica mundial de la que únicamente se salvarán los metales: http://www.rankia.com/blog/llinares/2021915-10-principales-razones-para-comprar-oro-plata http://www.safehaven.com/article/32052/gold-and-silver-your-economical-survival-depends-on-them Por otro lado, últimamente empiezo a leer recomendaciones de compra de oro para 2014 (http://lacartadelabolsa.com/leer/articulo/y_cuales_son_mis_previsiones_para_2014 , http://www.kitco.com/news/2013-12-06/Commerzbank-Luster-To-Slowly-Return-To-Gold-In-2014.html ). Incluso el superprecavido fondo Renta 4 Pegasus en su ultimo informe mensual anuncia que va a comenzar a comprar oro con un 2% de su patrimonio (https://www.r4.com/fondos/pegasus_mes.pdf). ¿Ha llegado el momento de invertir una pequeña parte de nuestra cartera en oro? ¿Qué pensais?

Se puede invertir en oro físico o mediante warrants o ETFs. Pero como este es el foro de fondos de inversión voy a analizar fondos que inviertan en empresas mineras de oro cuya correlación con el valor de oro es muy alta. Como trabajo con Renta 4, he hecho una búsqueda de fondos comercializados por esa gestora que inviertan en renta variable, subsector materias primas oro y metales preciosos y nominados en euros. Obtengo 3 fondos. Estos son sus datos a 3 años:

Esta es la comparativa en Morningstar: http://tools.morningstar.es/es/fundcompare/default.aspx?SecurityTokenList=0P0000VHO3]2]0]FOESP$$ALL|F00000HGSU]2]0]FOESP$$ALL|F0000009DS]2]0]FOESP$$ALL&CurrencyId=EUR&LanguageId=es-ES Y este es su gráfico a 5 años:

Como veis su rendimiento es desolador. Los tres fondos tienen ratios de Sharpe negativos y rentabilidades negativas superiores al 20% anual. Los tres fondos son caros con TER por encima de 2%. Sus carteras son muy parecidas. Invierten entre un 47 y un 61% en empresas canadienses y el resto repartido entre empresas de Sudamérica, África y Australasia. Los 3 comparten en sus primeras posiciones muchas empresas.

El BlackRock Global Funds - World Gold E2 (EUR) es un fondo con calificación Gold Morningstar que invierte en mineras. Es, de lejos, el de mayor patrimonio de los tres y el único con un alfa positiva, pero también es el que exige una entrada minima más elevada. Hasta hace poco estaba a 200€ en Renta 4 pero ahora pide 5000€ de entrada. Invierte menos en Canadá y más en Sudamérica que los otros 3 fondos.

El DWS Invest Gold & Precious Met Eqs NC. comparte 6 empresas en sus 10 primeras posiciones con el BlackRock (Franco-Nevada, Rangold, Goldcorp, ElDorado, Yamana, Newcrest). Es el que más invierte en Canada (61% del fondo) y el que menos acciones tiene por lo que parece menos diversificado.

Por ultimo el Franklin Gold and Prec Mtls N Acc EUR es el que peor rendimiento tiene de los tres aunque es el más diversificado y su cartera está más descorrelacionada con los otros. De los 3 es el que tiene un PER más bajo, pero tan distinto a los otros dos que creo que es un error de Morningstar.