Cada mañana una frase para pensar.

Cada mañana una frase para pensar.

Llega el verano y en lugar de darles el tostó he pensado que una frase /gráfico  para reflexionar serár más útil que mis rollos. Afortunadamente en internet hay multitud de ellas. Gracias a amigos como Capital Returns tenemos un abanico amplio.

Empezamos:

 Every great money manager I've ever met, all they want to talk about is their mistakes. There's a great humility there.” Stanley Druckenmiller 

Traducción libre

Los grandes gestores hablan de sus errores.porque son humildes.

Comentario.

Los errores son tuyos , los aciertos al 50%. La suerte influye.



 

 

- Howard Marks 

Traducción libre. 

No digo que no haya que vender si un activo se revaloriza.,pero no tiene sentido vender porque ha subido la cotización.


Comentario personal. Al igual que hay tesis de compra y saber por qué se compra,debe haber tesis de venta y la subida de precios no es suficiente para vender.

Buena reflexion, yo cada dia mas contento con la indexación

 Nunca, nunca inviertas en el presente"

Stanley Druckenmiller 

Opinión. Si inviertes conforme a la situación actual , todo el mundo lo sabe. Mira y encuentra las razones por los que otros venden por si te convencen.

Para tener éxito hay que descubrir lo que los otros no ven.

 

HOWARD MARKS: "When markets are at extreme highs or lows, the essential requirement for achieving a superior view of their future performance lies in understanding what’s responsible for the current conditions. Everyone can study economics, finance, and accounting and learn how the markets are supposed to work. But superior investment results come from exploiting the differences between how things are supposed to work and how they actually do work in the real world. To do that, the essential inputs aren’t economic data or financial statement analysis. The key lies in understanding prevailing investor psychology." Oaktree - July 10, 2023

Traducción libre.

Cuando los mercados alcanzan máximo o mínimos, para obtener una rentabilidad superior a los mercados es fundamental entender la causa de ello. Podemos estudiar finanzas y contabilidad y aprender como se supone que trabajan los mercados, pero lo fundamental es conocer la diferencia entre nuestra suposición y la realidad.  En este aspecto lo fundamental es conocer la sicología del inversor.


Opinión: Hay que comprar cuando te dan ganas de vender toda la cartera y vender al son de los violines y cuando todos te recomiendan comprar.

Sobre gestión activa y pasiva.

 "I have talked a lot about the disparate performance between value stocks, and what I like to call anti-value stocks. My belief is that shifting trillions of dollars from active management to passive management meant shifting money from strategies that generally at least consider valuation to those that don't. The result is that there has been net selling of undervalued stocks, which active managers tend to own, and net buying of overvalued stocks, which are by definition overweighted in indices. Undervaluation gets reinforced and overvaluation gets reinforced. Rather than converging to fair value, this dynamic drives further divergence from fair value." Sohn Investment Conference - May 9, 2023




DAVID EINHORN: "He hablado mucho sobre el desempeño dispar entre las acciones de valor y lo que me gusta llamar acciones caras. Mi creencia es que cambiar billones de dólares de la gestión activa a la gestión pasiva significaba cambiar el dinero de las estrategias que generalmente en al menos considere la valoración para aquellos que no lo hacen. El resultado es que ha habido una venta neta de acciones infravaloradas, que los administradores activos tienden a poseer, y una compra neta de acciones sobrevaluadas, que por definición están sobreponderadas en los índices. La infravaloración se refuerza y ​​la sobrevaloración se refuerza. En lugar de converger al valor razonable, esta dinámica impulsa una mayor divergencia del valor razonable 


Opinión personal. Combino gestión activa y pasiva según momentum.  La pasiva cuando estamos en una tendencia claramente alcista  después de un batacazo generalizado de bolsa.

También suelo aprovechar las ventas por motivos fiscales de las acciones que lo han hecho peor en el año, para analizarlas y si alguna veo incongruencia o exageración en ventas la compra. Razón: Faurecia este año.

Opinión personal: El verano, lejos de la presión diaria es un momento en que los gestores deben mirar la vista atrás y examinar las características comunes de sus errores, para avanzar. 
Nosotros como inversores también lo debemos hacer.

No inviertas en bolsa si tu patrimonio y /o tu mente  no puede aguantar una pérdida del 75% en el corto plazo.

Anónimo valenciano

 You can talk all you want about growth, current ROIC, etc. but the most important questions are: 1. Whats the underlying advantage here? 2. Is it likely to persist over time? 

El futuro es más importante que el presente¿ La acción comprada tiene una ventaja  comparativa .Es persistente en el tiempo ':

Opinión. Lo que no se puede replicar es la mente humana y el equipo directivo. Los intangibles son difíciles de valorar, pero no de descubrir.

  

You better do your homework. Markets know more than you." Jim Rogers

"Será mejor que hagas tu tarea. Los mercados saben más que tú". jim rogers 

Comentario:: La inversión es un trabajo. Si no le dedicas mucho tiempo, indexate.Cuando una noticia o rumor te llega a ti ya lo sabe todo el mundo. 
Si no puedes pasar un mes sin operar, lo tuyo es el casino o la lotería.

   

Sólo compran en mínimos y venden en máximos los mentirosos. Anónimo godellense.

Opinión personal: Desconfiar de los que alardean de los éxitos y esconden los errores. La suerte influye en la decisiones en el corto plazo,no tanto en el medio-largo plazo. La consistencia es  una medida que debiera ser informada  en los folletos trimestrales de los fondos. No confundir volatilidad con riesgo.

Asi es solo los mentirosos, yo sin bola de cristal buy and hold

Grandes verdades. Igual soy de Buy and Hold. Siempre pensando en largo plazo. 

 

"Don't try to play the game better, try to figure out when the game has changed." George Soros

Traducido del inglés al

"No intentes jugar mejor el juego, trata de descubrir cuándo ha cambiado el juego". Jorge Soros 

 "La Bolsa es el único lugar donde la gente corre para vender cuando hay rebajas." - Francisco García Paramés

Opinión personal.  Cuando inviertes en bolsa piensa si eres capaz de comprar si deseas que tu acción bajara un 25% para comprar más .
Cuando todos compran ,dedícate a analizar inversiones y espera las rebajas cómo si fuera una tienda de ropas y esté fuera de moda. Tarde o temprano ocurrirá y un buen precio de compra es un seguro.

Charles Munger: Identifying Great Companies Is Easy, But How Much Do You Pay For Them?

Opinión personal.

Hay que aprovechar las marejadas macro,política etc, para comprar a buen precio ,lo que casi siempre nos parece caro.(inditex?) Coca-cola?., puesto que poco importa   la macro a lo  bueno.
El precio de compra es lo que nos permite estar más seguros de nuestra tesis de inversión junto con la calidad de la empresa.