Abertis, seguimiento del valor

De la entrevista, lo que me sorprendido fue que, según el articulista, ABE cotiza a PER 14 sobre el beneficio de 2.016. Algo insólito.

ABE capitaliza 12.493 M€ y lleva ganados 718M€ a 30/09/2016: extrapolando a fin de año ese beneficio, ganaría 957 M€ [718x4/3], lo que da un PER de 13 veces, algo todavía más insólito si cabe, pues esa cotización supone que esta empresa no crece, lo que es un absurdo.
Por tanto, el mercado está infravalorando ABE adrede, y la infravalora tanto más cuanto más dinero gane con ello. Y no sólo infravalora ABE sino, en general a empresas de servicios públicos o a aquellas que estén más endeudadas.

No se puede hacer nada contra esa tendencia de mercado que hunde las cotizaciones salvo aprovecharla en la medida de lo posible como, por ejemplo, adquiriendo acciones de buenas empresas a un precio rebajado.

Salud.

Efectivamente ... habrá que esperar a la Junta (normalmente la celebran en Abril) para ver qué decisión toman. No me parece mala cosa que todo el dividendo se pague en efectivo, ya que a partir del próximo ejercicio, la venta de derechos se considerará directamente ganancia patrimonial (en lugar de minorar el precio de compra).

Ahora bien, en cuanto se pueden incrementar los 0,72 € por acción (casi un 6% de yield a precios actuales) de los que ya partimos?

Efectivamente ... aquí van los tipos que pagan por países, según resultados 9M 2016:
España: 2,7%
Francia: 4,2%
Italia: 2,3%
Chile: 4,9%
Brasil: 12,5%
Puerto Rico: 6,2%

Al margen de las incertidumbre de finalización de concesiones, error de la opa y posiblemente finalización de la ak liberada.

Lo más conveniente sería repartir el dividendo extra de la autocartera que subiría 7 céntimos el dividendo y no aumentar la retribucion de ninguna otra forma para disponer de cash para nuevas inversiones

Sobre la deuda: hay que considerar que en los 9M 2016 se han consolidado 580 M.€ de deuda del nuevo activo en Italia y únicamente 16 M.€ de EBITDA ... dicha cifra anualizada estaría en 200 M.€, lo cual daría una imagen algo más favorable en términos de Deuda / EBITDA.

Totalmente de acuerdo ... el tema de la auto-opa en máximos históricos fue un error (de los pocos que suelen cometer), más sabiendo que OHL tenía presión por desinvertir y que comprando poco a poco a mercado se hubieran podido conseguir cambios promedios mucho mejores. Quien sabe si Don Isidro tenía algún tipo de pacto con Villar Mir y no tuvo más remedio que cumplirlo aún perjudicando seriamente a los accionistas de ABE (empezando por la propia Caixabank).

El periódico también recoge en una tabla los resultados de las empresas del IBEX a 30/09/2019. De las 31 que salen en esa tabla, 7 son bancos, por lo que se limita a indicar la evolución sus beneficios interanuales, que suben en el caso de 3 entidades.

Para las 24 empresa restantes, indica la evolución de sus ventas (crecen en el caso de 12), EBITDA (crecen el caso de 13) y beneficios.

Si aumenta las ventas y aumenta el EBITDA, el beneficio también debe aumentar, salvo extraordinarios. Que esos 3 factores crezcan significa que estamos antes empresas en expansión.
Y ocurre que de esas 24 empresas sólo 8 aumentan simultáneamente ventas y EBITDA. ABE y Cellnex están entre ellas.

Salud

Por poner algo de color al tema de la finalización de las concesiones:
AUMAR (vto. 2019): 5% de los ingresos y 7% del EBITDA del grupo en la actualidad
ACESA (vto. 2021) 9% de los ingresos y 11% del EBITDA del grupo en la actualidad
Total: 14% de los ingresos y 18% del EBITDA del grupo en la actualidad

Atención que, al margen del contencioso legal relativo a las evolución de las cifras de tráfico garantizado (según he podido leer, se espera que el Supremo pueda pronunciarse al respecto a lo largo de 2018), hay otros dos componentes compensatorios para ABE en el convenio existente (inversión e impuestos) que están (en el presente) fuera de discusión. Según he podido ver en el último informe de Caixabank, valoran a fecha presente (usando una tasa de descuento del 5,75%) estas dos partidas en unos 1.300 M.€.