Abril de 2012 día 13
El nuevo ciclo de 20 semanas iniciado el 7 de marzo está cumpliendo las espectativas que comentábamos hace un mes de ser un ciclo bajista. Terminada de momento la masiva intervención de los bancos centrales en los mercados, la tendencia bajista subyacente se muestra de nuevo. Continuamos en la fase bajista del ciclo de 4 años, y ni el QE2 ni el LTRO han conseguido cambiar eso, tan solo retrasar lo inevitable.
El ciclo de 5-semanas ha podido finalizar ya el día 10 y el Ibex parece estar encontrando suelo temporal en los 7.400. Deberíamos por tanto tener una tregua, un rebote durante unos días. El mercado americano es lo suficientemente fuerte como para intentar elevar el techo actual unos cuantos puntos, pero el Ibex es poco probable que supere los 8.0XX puntos.
En el último mes el 70% de los datos macroeconómicos en USA ha fallado las espectativas, indicando que los indicadores económicos coincidentes y atrasados empiezan a coincidir con las malas perspectivas que mostraban los indicadores adelantados.
Por ciclos, por economía y por el índice de sorpresa económica, es probable que en ausencia de intervención de los bancos centrales tengamos dos o tres meses de mercados bajistas. Lo que eso le puede hacer a un Ibex en mínimos de tres años no quiero ni pensarlo.
Previsiones:
Corto plazo: Alcista unos días, después bajista.
Medio plazo: Bajista hasta julio.
Largo plazo: Bajista.
Predicciones:
Ciclo de 5 semanas: El ciclo podría haber terminado el 10 de abril, a tan solo un día de su duración ideal. Si estamos en un nuevo ciclo podríamos esperar un primer máximo hacia el 20 de abril con posible objetivo entre 7.870-8.015.
Ciclo de 20 semanas: Ha comenzado el 7 de marzo y tiene su final teórico el 26 de julio de 2012. Ahora se encuentra en su fase alcista y si encuentra su máximo antes de su ecuador del 16 de mayo indicará que se trata de un ciclo bajista como es de esperar.
Ciclo de 40 semanas: El ciclo de 40 semanas comenzó el 12 de septiembre en los 7.640. Dado lo poco que ha conseguido subir hasta su ecuador, a diferencia de lo ocurrido con otros índices, cabe esperar que termine en julio por debajo de la cota con la que comenzó.
Ciclo de 4 años: Su fase bajista dio comienzo el 3 de mayo. Puesto que la duración típica de una fase bajista de un mercado secular bajista es de 12-18 meses, en los que se puede llegar a perder hasta un 40% del valor del índice antes de la fase, no podemos darla por concluída aún. Con suerte podría ver su final en julio cuando termine el actual ciclo de 40 semanas, pero debemos desconfiar porque las intervenciones suelen prolongar los ciclos, no acortarlos.
Semáforo de los ciclos: Rojo
Por debajo de los 8.000 el IBEX presenta un nivel de riesgo considerablemente más bajo, aunque el escenario macroeconómico nos va a obligar a revisar nuestras valoraciones a la baja. Dado que probablemente nos encontramos en el ecuador de la fase bajista del ciclo de cuatro años, la tendencia indica que más adelante encontraremos un escenario de bajo riesgo para las inversiones a largo plazo. Es previsible que en los próximos meses el debilitamiento de la economía y las crisis de deuda empujen los mercados a la baja.
Alarma de desplome
Sigue activada. Considero que el riesgo que comenzó a crecer tras el rally de Año Nuevo, ha alcanzado un nivel máximo y que el mercado se encuentra en una situación donde tiene complicado seguir subiendo y está muy expuesto a las malas noticias. El mercado siempre suele tardar en resolver sus dudas más tiempo del que creemos posible, y por eso se suele decir que los mercados se mantienen irracionales más tiempo del que los traders se mantienen solventes. La alarma tiene fecha de caducidad a mediados de mayo. Si para entonces la bolsa no ha sufrido un desplome la desactivaré y reconoceré que fue innecesaria.
