¿Cómo veis OHL?

Ahora lo que toca a los cortos es tocar retirada,
de que sea tarde

Esta semana que viene es importante. A ver cómo reacciona tras el descuento del dividendo. Yo apuesto a que a final de semana se ha anulado toda la bajada.

Mañana toca una subidita

El bono XS1043961439 ya cotiza al 97,23%

Parece que mal negocio hicieron los que no vendieron al 101%

http://en.boerse-frankfurt.de/bonds/Obrasc%C3%B3n_Huarte_Lain_SAEO-Notes_201418-22_RegS-Bond-2022-XS1043961439

Ohl y los sindicatos terminan esta semana la negociación del ere

 

MADRID, 03 (SERVIMEDIA)

La dirección de OHL ( OHL.MC)y los sindicatos con representación en la compañía terminan esta semana la negociación del Expediente de Regulación de Empleo (ERE) que la compañía tiene previsto poner en marcha en los servicios centrales de España.

Empresa y sindicatos enfilan la última semana del periodo de consultas en la que se cerrará la cifra total de afectados por el ajuste de plantilla. El pasado 9 de mayo la compañía trasladó a los sindicatos la propuesta de un despido colectivo que afectará hasta a 196 trabajadores, de los que 160 serían despidos y los 36 restantes recolocaciones internas.

Dichos despidos podrían sumar aproximadamente el 40% de la plantilla, según fuentes cercanas a la negociación, que explicaron que estos recortes se producen por "causas económicas, de producción y organizativas". Tras esta propuesta se inició el periodo de consultas, de 30 días naturales según marca la ley, para tratar de alcanzar un acuerdo y que finaliza esta semana.

El consejero delegado de OHL, Juan Osuna, reveló que el ERE supondrá entre 140 y 150 despidos, hasta 20 menos de los inicialmente previstos. De momento, la empresa no ha trasladado oficialmente esas últimas cifras a la mesa de negociación.

En este sentido, fuentes sindicales declararon a Servimedia que si no se produce una reducción "drástica" del número de afectados, no firmarán el acuerdo e iniciarán un proceso de movilizaciones.

Este ERE se produce tras la venta de la filial de Concesiones, que se cerró el pasado mes de abril con el fondo IFM por un importe de 2.158 millones de euros. Esta operación generará para la constructora una plusvalía de 48 millones. El despido colectivo llega después de que la compañía llevara a cabo otro el año pasado que afectó a 457 trabajadores, motivo por el que los sindicatos lo rechazan.

(SERVIMEDIA)

03-JUN-18

http://www.eleconomista.es/economia/noticias/9181221/06/18/Ohl-y-los-sindicatos-terminan-esta-semana-la-negociacion-del-ere.html

 

https://inbestia.com/analisis/ohl-net-net-ben-graham-stock

 

Benjamin Graham, el padre del value investing siempre mostró un gran interés por invertir en compañías que ofrecen un gran margen de seguridad. En su afán por buscar este tipo de acciones Benjamin desarrolló dos conceptos: Acciones con descuento a NCAV (Net Current Asset Value) y acciones con descuento a NNWC (Net-Net-Working Capital).

C ompañías con descuento a Net Current Asset Value (NCAV)

Esta métrica se define como:  NCAV = Activo Corriente – Pasivo Total

Las compañías que cotizan con descuento a NCAV  son aquellas cuyo precio está por debajo del valor del activo corriente de la compañía una vez descontadas todas las deudas. En esta valoración Graham ignora completamente el valor de los activos de largo plazo, habiendo partidas tan importantes como el inmovilizado y activos intangibles. Este método de inversión le otorga un gran margen de seguridad ya que en el peor escenario, si la compañía tiene que liquidarse los activos corrientes de la compañía son fácilmente liquidables.

Acciones con descuento a Net-Net-Working Capital (NNWC)

Además, Graham que durante su carrera vivió el Crash del 29, desarrolló una métrica aún más conservadora, las acciones con descuento a Net-Net-Working Capital (NNWC) .

Esta métrica se define como: NNWC = (Cash + Cuentas a cobrar * 0.75 + Inventario *0.5) – Pasivo Total

Al calcular el NNWC Graham aplicaba descuento a valores del activo corriente en función de su convertibilidad a efectivo en caso de liquidación. De esta forma, con el objetivo de ser aún mas conservador el valor de inventarios se reduce a la mitad y el valor de las cuentas a cobrar se reduce en un 25%.

Una vez había encontrado acciones con descuento a NCAV o NNWC Graham invertía en aquellas que cotizaban con  un descuento de al menos un 33%. Pues bien, actualmente en el mercado español tenemos una acción que cotiza a gran descuento de NCAV y de NNWC, esta acción es OHL. Además, tenemos este gran descuento  valorando solo la caja y descontando el 100% del resto de partidas del activo corriente.

Actualmente, OHL cotiza a 3,09 por acción, mientras que el cash por acción es de 6€. La acción cotiza a un descuento  48,5% del valor de la caja, es decir, el precio por acción de OHL es la mitad del valor en caja y además estamos aplicando un valor de 0 € al resto de activos la compañía. La cotización OHL es una gran ineficiencia de mercado, la cual, no sería posible fuera del mundo de la bolsa. Por poner un ejemplo, es como si fueras a comprar una discoteca por 1 millón de euros y en la caja registradora tuvieran efectivo por valor de 2 millones. Es algo que una transacción privada es completamente ilógico pero sin embargo en bolsa lo podemos ver.

OHL viene arrastrando malos resultados durante años y está en un proceso de cambio de equipo de gestor lo que ha generado un pesimismo excesivo castigando duramente el precio de la acción. Esto ha generado una gran oportunidad de inversión con un gran margen de seguridad en la que muchos fondos value ya han tomado posiciones como son Azvalor, Valentum, Metagestión, MCIM Capital entre otros. Desde mi punto de vista, me parece una tesis de inversión con un buen margen de seguridad y sencilla de entender para el inversor particular por lo que me parece muy interesante compartirla con vosotros.
 

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Buenos días,

Por aportar. Ojo que el propio análisis de arriba es corregido por su autor, advirtiendo del lapsus de no meter una emisión que recorta el descuento al 15%. Margen de seguridad, SÍ, pero no del 48,5%, sino del 15%.

Saludos.