Amadeus (AMS): seguimiento de la acción

Bankinter | Amadeus presentó resultados 3T24 mejores de lo esperado en EBITDA y BNA y reiteró las guías para el conjunto del año 2024.

Cifras principales comparadas con el consenso de mercado: Ingresos 1.548 M€ (+11%) vs. 1.553M€ esperado; Ebitda 602M€ vs. 598M€ esperado; BNA 341M€ (13%) vs. 325M€ esperado.

En el desglose sectorial, los Ingresos de Distribución se elevan a 724,4M€ (+9% a/a) en el trimestre (vs 713M€ esperado), los Ingresos de Soluciones Tecnológicas (IT) suben +14% a/a hasta 575 M€ (vs 583 M€ esperado) y Hospitality y otros 248M€ (+12% a/a).

Las reservas de tráfico aéreo subieron +4,4% a/a hasta 117,5 M€ (algo por encima de los 115,3 M€ esperados por el consenso). La Deuda Neta se sitúa en 2.511 M€ (vs 2.594 M€ a cierre del trimestre anterior), 1,1x Deuda/EBITDA.

La compañía además reiteró las guías para 2024, que había presentado a principio de ejercicio: crecimiento de ingresos en el rango +11%/+14,5% (vs +13% esperado por consenso) y margen EBITDA estable (vs 20pb de mejora esperado por el consenso).

Seguimos considerando que las cifras de Amadeus están en una línea de recuperación positiva apoyadas en el crecimiento del turismo internacional y del tráfico aéreo que estamos viviendo.

Creemos que a medida que esta recuperación del negocio se vaya materializando la acción debería ir reflejándolo positivamente. Revisamos tras los resultados nuestras estimaciones de Amadeus y realizamos la valoración a través del método del Descuento de Flujos de Caja Libres (DCF) utilizando una WACC del 6,8% y una G del 1,75%. Con esto, revisamos nuestro Precio Objetivo ligeramente al alza hasta 74,5€/acc (desde 71,5€/acc anterior), lo que supone un potencial del +13% por lo que reiteramos recomendación de Comprar.

 

El consejo de administración de Amadeus ha acordado lanzar un programa de recompra de acciones propias por un máximo de 32,28 millones de euros para amortizar bonos convertibles emitidos con anterioridad.

Según ha notificado la compañía este miércoles a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), el programa no podrá superar las 430.500 acciones adquiridas, representativas del 0,095% del capital social de Amadeus.

El programa estará vigente entre el 19 de diciembre y el 1 de enero de 2025. Para esta operación, Amadeus ha nombrado a Crédit Agricole Corporate & Investment Bank como entidad agente para que actúe por cuenta de Amadeus para la ejecución del Programa de Recompra. Así, la entidad tomará sus decisiones de compra independientemente de Amadeus y sin su influencia.

Intermoney | Amadeus (Mantener, PO 65 €) anunció ayer, con el mercado abierto, que distribuirá a sus
accionistas un dividendo a cuenta de 0,50 €/acción el próximo 17 de enero. El valor cotizará ex date el 15 de enero. El Grupo reitera su política de dividendos consistente en un pay-out de entre el 40 y el 50% del beneficio consolidado del ejercicio. Concretamente, de cara al de 2024, el Consejo de Administración prevé acercarse al límite superior de esta horquilla.

Valoración: Amadeus supera con este anuncio las expectativas del mercado, que indicaban un dividendo a cuenta de 0,49 €/acción. Para el conjunto del ejercicio 2023, Amadeus distribuyó 1,24 €/acción, y esperamos que en 2024 la cantidad ascienda a 1,32 €. A los 9 meses 2024, El Grupo generó un EBITDA de 1.806 Mn€, un +13% respecto a 2023, superando por fin el dato prepandemia en un +2%. El Grupo no ha recuperado los niveles de reservas prepandemia, (84%), afectado además por nuevos canales de distribución, aunque en cuenta de resultados ello se ha visto más que compensado por el crecimiento en servicios de IT a aerolíneas y aeropuertos (Air IT), así como otros servicios a hoteles (Hospitality).