Análisis de Miquel y Costas (MCM)

No es una perspectiva negativa. Cada cual que saque sus conclusiones. Yo sólo quiero aportar por si le puede servir a alguien. 
Para mí por ejemplo es una explicación a que el valor no haya recuperado con más fuerza y a que se haya estado negativo incluso en días muy alcistas. Hay un tapón porque este fondo está soltando.

He hecho un pequeño excel así rápido, que puede tener algún fallo o omisión, pero me sale que el fondo ha vendido hasta la fecha 197.505 acciones por valor de 2,480.000 € aproximadamente. Teniendo en cuanta que el fondo tenía a 31 de Marzo acciones por valor de 10,6 M € en Miquel y Costas, aún no habría vendido ni el 25% de su posición, pero se acercaría. Supongo que si sigue vendiendo no es que quiera sólo ajustar su posición sino venderla por completo.

Bueno, cuanto más negativa la narrativa, más barato podrá seguir recomprando acciones MCM... A 10€ la empresa estaría a un FCF yield del 12%. Es decir, por cada € que recomprare MCM, obtendría una rentabilidad de 0.12 céntimos... Mejor recomprar a 10€ que a 13€, y yo por lo menos ahora no voy a vender...

Ambos tenéis razón en vuestros razonamientos.

Algunos apuntes más a tener en cuenta (quien así lo considere):

.- MCM tiene un accionariado poco atomizado.. El consejo posee el 23,7% y grupos institucionales otro 44,8% (incluyo accionistas afines, familias accionistas históricas, etc; también  santander management y EDM, que al parecer habría que dejar de sumarlos ahora). Son datos del cierre del 2019, cuando indicaban un free float del 51,62%, aunque creo que no supera en realidad el 25-30%.

.- Y luego hay que tener en cuenta la política de autocartera, recompras y reducciones de capital habituales (también hay que recordar que hay 2 programas de retribución en acciones a determinados directivos). Al cierre 2109 MCM tenía en propiedad 1.297.010 acciones a coste medio de 16,56€; tras comprar ese año 696.817 títulos a 15,99€  promedio. Desde entonces hasta el 1 de mayo adquirió otros 80.342 títulos por 1 mn€ casi justo, a 12,47€ de media. Pero es que aún tiene intención de comprar en los próximos 7/8 meses otros 540.000 títulos más por un monto máximo de otros 10mns€.


Por tanto, si se confirma que EDM está vendiendo toda su participación, es cierto que se puede estar ejerciendo una presión de oferta sobre la cotización que impida su rebote al alza. Y también que si la empresa cumple lo expuesto podrá adquirir muchas acciones a un coste ventajoso para el grupo. Serán buenas noticias para el propietario minoritario de largo plazo pues se comprarán las acciones previstas con una inversión monetaria inferior.

Ojalá pueda adquirir esas 540.000 acciones entre 12 y 13 €, y el año próximo realice una reducción de capital importante. Perfectamente podría retirar un 5-6%, dejando en torno a 29 mns de acciones.

Porque lo que si parece claro es que la empresa está muy barata. Por supuesto, con la incertidumbre actual por la situación creada (cuya repercusión contable será sin duda relevante este año y tal vez el próximo) y salvo que prohiban fumar en todo el mundo.

Un saludo.

Buenas días!!!
Seguimos con el programa de recompra de autocartera:
http://www.cnmv.es/Portal/Otra-Informacion-Relevante/Resultado-OIR.aspx?nreg=2551
Gran volumen ayer y hoy!!! Muy por encima de la media habitual de intercambio de títulos.
Saludos

Con el programa, y "al margen del programa". Vamos, que están recomprando todo lo que la liquidez del valor les permite sin subir mucho el precio:

 http://www.cnmv.es/Portal/Otra-Informacion-Relevante/Resultado-OIR.aspx?nreg=2557

Muy señores nuestros: 

La Sociedad informa que, al margen del Programa de recompra de acciones anunciado como Hecho Relevante el 16 de enero de 2020, en el día de hoy, ha adquirido de un accionista no vinculado con la Sociedad 20.000 acciones propias, a un precio unitario de 14,42 euros, que suponen un 0,06% del capital social, por el procedimiento de operación en bloque, en ejercicio de las facultades delegadas para la adquisición derivativa de acciones propias otorgadas por la Junta General de 20 de junio de 2018. 

El referido Programa de recompra de acciones propias se mantendrá en vigor en los mismos términos anunciados en el mencionado Hecho Relevante si bien, con esta operación, el número máximo de acciones a adquirir al amparo del mismo queda reducido a 600.000 acciones propias. 

La disposición de las acciones adquiridas se realizará en función de las políticas internas vigentes y de las actuaciones habituales seguidas por la Sociedad. 

Estos bloques a veces los han comprada para autocartera, yo apuesto por esta posibilidad, ya veremos si hay HR.
Saludos

La verdad es que sería una buena noticia que hubieran recomprado ese 0.1% del capital a estos precios. Justo las últimas veces que hicieron estas operaciones de bloques fueron también números redondos. La cosa es que ya deberíamos estar en periodo de blackout dado que publican en dos semanas.

Por otra parte, ¿como veis estas noticias? Esto sí puede ser un pequeño problema en el corto plazo:

https://www.elmundo.es/madrid/2020/08/13/5f3512f5fc6c8341168b45b4.html

Nuevo HR del programa de recompra de acciones, 12,742 a un precio medio de 11.78. Si no fuera por estas compras, a saber dónde estaba la acción