Análisis de Miquel y Costas (MCM)

ventas muy internacionalizadas ., no

La verdad que viendo cómo cae todo menos MCM hoy... parece que no hay sitio mejor donde tener el dinero estos días.

 

la compra de casi un 5% por parte de la empresa para autocartera ., y de este 4,5% de santa lucia .,han limpiado de papel a la accion., y los directivos no paran de comprar

El Consejo de Administración de la Miquel  y Costas  en reunión celebrada el día 26 de septiembre de 2017, ha acordado la distribución de un primer dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio 2017 a todas las  acciones de la Sociedad con arreglo al siguiente detalle:

• Vencimiento 17 de octubre de 2017
• Código ISIN ES 0164180012
• Nombre del valor: Miquel y Costas
• Importe bruto por acción 0,14527845
• Retención 19% 0,02760291
• Importe neto por acción 0,11767554

Este dividendo, en la fecha de liquidación, podrá verse incrementado por la atribución proporcional del derecho económico correspondiente a las  acciones en autocartera, en aplicación de lo dispuesto en el artículo 148 de la Ley de Sociedades de Capital.

El pago del dividendo se hará efectivo el día  17 de octubre de 2017, actuando como Entidad Pagadora el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. Departamento Central de Valores, Isla Sicilia 3, Planta 3ª, 28034 Madrid.

Buenas tardes.

 

MCM presentó esta semana cifras del 1s2017. Bajo mi criterio, grupo Miquel y Costas es un excelente conjunto de empresas. Presenta una solidez financiera muy buena, sus crecimientos y negocios van claramente a más, consolidándose año tras año, con continuas inversiones productivas y mejoras de eficiencia en sus procesos industriales, así como en ID+i. No todo el mundo conoce que se trata de empresa con tecnología de última generación, en muchos casos de creación propia y por tanto de exclusiva utilización, con sólidas barreras de entrada y con cobertura de ciertos " nichos" de mercado. En los últimos años, ha ido reduciendo proporcionalmente las ventas de su tradicional -y rentable- mercado de papel para tabaco hacia papeles de tipo industrial para muy diversas aplicaciones. Para ello, construyó una planta industrial nueva, creando una empresa del grupo llamada Terranova Papers, cuya marcha es claramente ascendente una vez alcanzado el 100% de operatividad. Es un grupo muy internacional, facturando al exterior el 87,6% de las ventas.

 

 Entrando en los aspectos que quería destacar :

 

.- Los crecimientos tanto de ventas como de beneficios operativos, netos y de cash flow, son todos ellos destacados, en el entorno del 15%. En los últimos 12 meses ha facturado 240 mns€, ha logrado un ebitda superior a 61 mns, un bai de casi 48 y un beneficio neto de 37. Con ello, sus buenos márgenes de ganancia habituales se están incrementando aún más, prueba a mi modo de ver, de las ventajas competitivas que tiene este grupo empresarial. Su margen operativo bruto es casi del 26% y su margen neto del 15,50%.

 

. - Si una única medida nos proporciona un dato claro de la calidad de las ganancias recurrentes de una empresa, ese sería el rendimiento de los capitales invertidos. Empresas que obtengan -de manera continuada en el tiempo- ROICs superiores al 10/12% son habitualmente buenos negocios. MCM se ha movido en los últimos años entre el 12 y el 15%, y con las cifras de junio alcanza ahora mismo un excelente 16,70%. Es probable que baje un poco a final de año pero siguen siendo ratios muy elevadas.

 

.- Si bien crece en todas las líneas industriales, lo hace a ritmos del 5% en papel para sector tabaquero, y al 27% en papeles de tipo industrial. Es muy importante porque en esta línea de su negocio es donde obtiene mayores márgenes de beneficio por tratarse de productos de mayor valor añadido. Esto anticipa buenos crecimientos para los próximos trimestres.

 

.- Es una delicia estudiar la generación y aplicación de fondos de esta empresa. En este 1s17 generó caja por 27,2 mns€, y los aplicó de esta manera: pagó dividendos por 2,5 mns, invirtió en activos fijos 6,4 mns, compró acciones propias por 14,5 mns (ya tiene autocartera próxima al 5% de su capital), redujo levemente la deuda bruta y compró más acciones de Iberpapel Gestión, de la que posee 552.000 títulos, más de un 5% de la empresa guipuzcoana.

 

.- Calculo que en 2017 hará un bpa de entre 1,80 y 1,90€. Teniendo en cuenta la autocartera se puede redondear a 2€ por acción. Pero estamos ya casi acabando el año, por lo que podríamos estimar incluso un 2,10/2,15 como bpa del 2018. A 28,50€ que cotizó el jueves supone un per algo superior a 13.  Con todo lo que ha subido desde la última ampliación de capital, no parece estar cara.

 

Un saludo.

Está muy barata, no me extraña que no paren de comprar. Desde la ampliación de capital, no dilutiva, a finales del año pasado la acción cayó como todo el mercado, pero no ha recuperado. El management sigue recomprando desde entonces.

¿Se sabe cuándo presenta resultados?

El miércoles 4 de septiembre.