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Aryzta AG.

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Aryzta AG.
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#212

ARYZTA venderá su participación Picard por 156 millones de euros y sube más del 7% en bolsa

Aryzta, la apuesta más sonada de Francisco García Paramés ha anunciado que venderá su participación en Picard por 156 millones de euros. Esta parece ser una decisión necesaria debido al gran endeudamiento de la compañía.

Tal y como comentaba @carlos-alonso-orts en su artículo "Invertir en Aryzta: cotización, análisis y qué fondos de inversión la han comprado", Aryzta ha estado pidiendo 400 millones por la venta de Picard, finalmente la cifra pactada es mucho menor. ¿Se podría decir que están malvendiendo? Posiblemente no tengan muchas otras opciones y esta sea la menos mala...

Con todo esto la cotización parece que está dando una pequeña alegría a sus accionistas ya que está subiendo más del 7%:



Esta es la nota de prensa emitida por Aryzta:  https://ml-eu.globenewswire.com/Resource/Download/a599014c-f56e-4375-80c6-05fab02dd56f 

Salva Marqués

#213

Re: ARYZTA venderá su participación Picard por 156 millones de euros y sube más del 7% en bolsa

En esta operación mantienen el 4,5% para poder monetizarlo en un futuro, unos 16 millones. Además han recibido 91 millones en dividendos.

Por lo tanto tenemos 156m + 16m + 91m = 263 millones. Teniendo en cuenta que pagaron 446 millones en 2015, supone unas pérdidas de 183 millones de euros.

Salva Marqués

#214

Re: ARYZTA venderá su participación Picard por 156 millones de euros y sube más del 7% en bolsa

Bueno, esas cuentas de incluir en el precio de venta los dividendos recibidos son cuanto menos curiosas. 
Si hacemos eso, para justificar que la venta no está tan mal, también podemos incluir entonces, al haber comprado la empresa francesa con deuda, el coste de dicha deuda. Y entonces veríamos si las cuentas salen tan favorables. Porque con 400 millones de euros durante 4 años se pueden hacer muchas cosas, si se gestionan bien. 
   
#215

Re: ARYZTA venderá su participación Picard por 156 millones de euros y sube más del 7% en bolsa

Bueno es importante ir haciendo limpieza y esperemos que el mercado lo vaya asumiendo como bueno¡¡¡ Veremos...
#216

Re: ARYZTA venderá su participación Picard por 156 millones de euros y sube más del 7% en bolsa

Bueno, los números están ahí, yo creo que sí habría que contarlos, es como la rentabilidad de nuestra cartera, no se me ocurre descontar los dividendos recibidos, eso es parte de la rentabilidad obtenida. De todos modos cada cual que los interprete y saque sus conclusiones ya sea con dividendos o sin dividendos.

Salva Marqués

#217

Re: ARYZTA venderá su participación Picard por 156 millones de euros y sube más del 7% en bolsa

En la web de aryzta están los resultados 2019, cómo los véis? Aunque  bajan ingresos seguimos hablando de 3300, mucha deuda pero bueno... veremos si se encauza la cosa....suerte.
#218

ARYZTA presenta resultados y se desploma más de un 7% en bolsa

@bursutil depués de echar un vistazo por encima, creo que lo más importante se puede resumir en que la compañía sigue generando pérdidas, pero estas son menores principalmente por una caída muy significativa de los costes de reestructuración.  El EBITDA crece ligeramente por primera vez en tres ejercicios a pesar de que los ingresos siguen cayendo, lo que implica una mejora de la eficiencia. La deuda sigue cayendo, pero si tenemos en cuenta toda la deuda de la compañía, sigue estando a niveles de casi 4x EBITDA. El negocio de EEUU sigue siendo ruinoso: presenta una rentabilidad sobre el capital que no llega al 3% para la compañía y ha caído el peso del EBITDA hasta un 30%. La compañía se ha desecho de todas sus filiales alejadas del negocio core. La compañía quiere seguir destinando flujo de caja para ir liquidando deuda.

Los resultados los veo muy en la linea con el plan de reestructuración de la compañía de primero estabilizar y luego generar crecimiento. Pero por como se ha comportado la cotización, el mercado se esperaba otra cosa distinta. Hoy lleva más de un 7% de caída, rompiendo los 0,70 CHF.

A ver cómo evoluciona la compañía, pero con la reestructuración están ganando en eficiencia. A nada que recupere un poco el crecimiento en los ingresos puede ser una buena oportunidad de inversión a estos precios. Yo soy positivo. Veremos... para los más cortoplacistas destacar que hoy va perdiendo más de un 7%...

#219

Re: ARYZTA presenta resultados y se desploma más de un 7% en bolsa

Inversión genial esperemos que para el año 2075 se recupere la inversión en Cobas
#220

Re: ARYZTA presenta resultados y se desploma más de un 7% en bolsa

En mi opinión Cobas en esta posición, en el mejor de los casos (que el tournaround de Aryzta salga bien), minimizará pérdidas y aún así serán cuantiosas.




Otra cosa es los que hayan entrado por debajo de 1 CHF, que si el tournaround sale bien le sacarán ganancias. Y no nos engañemos, Aryzta riesgo tiene.

Eso sí los que hayan entrado después de la AK por debajo de 1 CHF,  pues tienen ese "margen de seguridad" del que Cobas carece. Y aún así podría salir mal (yo no lo creo).
Y para el que haya entrado ahora, pues sujetarse las tripas, porque los tournarounds son sin excepción una montaña rusa.




#221

Re: ARYZTA presenta resultados y se desploma más de un 7% en bolsa

Gracias Carlos. Paciencia... a ver si empieza a consolidar los próximos trimestres.... nos hace falta!!
#222

Re: Aryzta AG.

Os dejo un comentario de @adriano04 que ha publicado en el foro de Cobas:

La verdad es que la cotización de Aryzta está demasiado castigada. Una vez leida una parte importante de las cuentas anuales de 2019, se podría hacer una cuenta conservadora para 2020, que seria:

-Ebitda:                        347 mill €  (suponemos 40 más que en 2019, sólo por el ahorros de costes que dicen haber conseguido ya. Supongo ventas constantes)
-Capex Recurrente:   - 85 mill €   (los mismos que aparecen en el flujo de caja de 2019)
-Capex Reestruct:      -65 mill € (El Plan Renew preve inversiones de 150 mill de € en 3 años. Han gastado 20 en 2019. Supongo 65 para 2020 y 2021)
-Costes Reestruc:      -17 mll € (El Plan Renew preve inversiones de 50 millones de € en 3 años. Han gastado 17 en 2019. Supongo 17 para 2020 y 2021)
-Intereses:                   -17 mill € (Tras la ampliación de capital, la deuda bruta es de 1133 mill de € - 156 mill € venta Picard = 977 mill €. Interés medio 1,7%)
-Híbridos:                    - 39 mill € (los mismo que en 2019, aunque no se están pagando, sino que se acumula hasta que se pague algún dividendo al accionista)
-Impuestos                 - 26 mill € (Tienen una media del 21,2% )
- FCF                             98 Mill de € = 108 mill CHF

La cotización bursátil de Aryzta ahora es de 772 Mill de CHF/108 Mill de CHF=  7.15 veces FCF.  Con estos datos, lo normal es que al menos cotizara al doble de la cotización actual (0,78 ChF), hasta al menos 1,5 CHF.




Salva Marqués

#223

Entrevista con el presidente de Aryzta (ARYN), Gary McGann

Nos ha llegado una entrevista al presidente de Aryzta, Gary McGann que paso a traducir a continuación para toda la comunidad rankiana:

Gary McGann, Presidente de la Junta de Aryzta, ve una reversión de tendencia y un crecimiento nuevamente. Defiende los altos salarios gerenciales.

Aryzta celebra el jueves la Asamblea General, una prueba. El fabricante de productos horneados todavía está luchando con un desempeño operativo débil y un precio de acción miserable. En declaraciones a FuW, el presidente Gary McGann explica cómo quiere acelerar el cambio y por qué sus gerentes ganan tanto.

P: Sr. McGann, ¿dónde está Aryzta hoy?

R: La empresa está estabilizada y vemos un desarrollo positivo. Hemos creado la base para crecer de nuevo. Ahora podemos centrarnos más en mejorar la calidad de fabricación, cadena de suministro y productos.

P: ¿Dices que el cambio está ahí?

A: Todavía tenemos mucho que hacer. Pero observando las finanzas, ahora vemos un cambio de tendencia después de tres años.

P: Parece sombrío en América del Norte.

A: Allí necesitaremos más. Aunque hemos recuperado clientes, hay largos plazos de entrega. Sin embargo, pudimos mejorar la rentabilidad y esperar un nuevo crecimiento en la segunda mitad de 2020. Pero mientras estábamos ocupados con nosotros mismos, el mercado ha evolucionado. No nos esperó. Los consumidores más jóvenes, por ejemplo, quieren probar algo nuevo.

P: El aumento de capital y la venta de Picard trajeron fondos. ¿Ya no se necesitarán medidas de capital?

R: No, tenemos un flujo de caja positivo, avanzando en el crecimiento orgánico. Los clientes en nuestra industria quieren ver un balance sólido con sus proveedores. Un equilibrio arriesgado la pone nerviosa. Estos tiempos han quedado atrás.

P: Aryzta ha destruido mucha confianza a lo largo de los años. ¿Qué estás haciendo?

R: Hemos decepcionado a clientes, colegas y accionistas. Por lo tanto, nos hemos comprometido a comunicarnos abierta y transparentemente, al contrario que en el pasado. No tenemos nada que ocultar. Si no nos comunicamos entre los cuartos, no tenemos nada que decir. Recuperamos la confianza si Aryzta ofrece un rendimiento confiable. Queremos convertirnos en una compañía buena y aburrida, sin cosas salvajes.

P: Las acciones perdieron 71% en el último año fiscal. Su CEO cuadruplicó su salario de CHF 1.1 millones a CHF 4.5 millones.

A: Es un malentendido. La compensación del CEO para 2018 solo fue válida por diez meses. Su salario base se mantiene sin cambios. Y debido a la incierta situación en la que se encontraba Aryzta, un programa de bonificación de tres años no tenía sentido, lo hemos renunciado. Es por eso que lanzamos dos nuevos programas este año. Además, las acciones asignadas en el programa de bonificación a largo plazo se basan en el rendimiento, por lo que el CEO aún no ha visto un franco de ellas.

P: El bono a corto plazo también es muy deportivo.

R: Tuvimos que reclutar gerentes para una empresa que funciona mal. La gente no hacía cola y necesitaban incentivos. La administración ha logrado mejorar la rentabilidad y el flujo de caja en 2019. Sin Kevin Toland y el CFO Fredrik Pflanz, el aumento de capital no se habría materializado y la compañía probablemente se habría perdido.

P: Eso es solo parte del trabajo.

A: He estado en el negocio por cincuenta años. Lograr este aumento de capital fue lo más difícil que he presenciado. Si el salario del CEO se ajusta para estos artículos especiales, se mueve en la mediana del grupo de pares del asesor de votación ISS.

P: El hecho es que la remuneración de la gerencia se ha más que duplicado en tiempos de crisis, de 9.9 a 19.1 millones de Fr.

A: ¿Cuál hubiera sido la alternativa? ¿Sin incentivos para la administración y solo en caso de éxito una gran prima en perspectiva? Nadie iría a una empresa así. Tienes que reconocer los logros de las personas que trabajan sin parar para el cambio.

P: Han pasado por muchas crisis. ¿Qué hace que Aryzta sea tan exigente?

A: No hay problema que no haya visto. Pero nunca había visto tantos problemas en el mismo lugar al mismo tiempo. Comenzando con adquisiciones demasiado caras, la falta de integración y la cultura corporativa fragmentada.

P: ¿Las tasas de aprobación en la AGM para las elecciones de VR y para el informe de compensación serán mejores este año?

A: eso creo. Por un lado, ISS ha hecho una declaración positiva, por otro lado, ya no es la situación tensa como en el año pasado cuando se trató del aumento de capital y nuestro mayor accionista estaba en contra.

P: ¿Cuándo creará Aryzta valor para los accionistas?

R: Haremos más progresos en 2020 y nos acercaremos a nuestros objetivos. La implementación del Proyecto Renovar es una parte importante, a pesar de un inicio retrasado. Si seguimos así, tendremos tres años de desarrollo positivo detrás de nosotros, lo cual es increíble dado nuestro pasado.

P: ¿Se presentará a la reelección?

A: por supuesto. Tenemos que entregar ahora. Recluté al CEO y CFO. No puedo fingir que es su problema ahora. Para mí es importante permanecer con el equipo y lograr los objetivos.

Salva Marqués

#224

Re: Entrevista con el presidente de Aryzta (ARYN), Gary McGann

gracias

tienes el link a la version original en ingles? lo del bono a corto plazo que es muy deportivo me ha dejado descolocado :)
#225

Re: Entrevista con el presidente de Aryzta (ARYN), Gary McGann

Me ha llegado por correo de un compañero, desconozco la fuente original en inglés cuál es. Pongo por aquí el mensaje al que te refieres:

Q: The short-term bonus is also very sporty.

A: We had to recruit managers for a badly running company, people did not stand in line and they needed incentives. Management has managed to improve profitability and cash flow in 2019. Without Kevin Toland and CFO Fredrik Pflanz the capital increase would not have materialized and the company would probably have been lost.

Salva Marqués