Reuniones del BCE: seguimiento y opiniones

 

La zona euro se enfrenta a un nivel de incertidumbre "excepcionalmente alto" en el que las perturbaciones relacionadas con el comercio o la defensa pueden amplificar la volatilidad de la inflación, según la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, para quien es "imposible" mantener siempre la tasa en el 2% en el entorno actual.

En este entorno de shocks más inciertos, de mayor magnitud y posiblemente más persistentes, la francesa ha indicado que la meta de inflación del BCE no significa que la tasa se mantendrá siempre en el 2%, "lo cual es imposible en el entorno actual", sino que, independientemente de las perturbaciones, la institución debe definir su política monetaria para que la inflación "siempre converja de nuevo hacia el 2% a medio plazo".

De este modo, si bien durante la década anterior la entidad se enfrentó a una serie de fuerzas estructurales y cíclicas que fueron casi uniformemente desinflacionarias, Lagarde ha advertido de que, en la actualidad, se observan cambios notables en los factores que impulsan la inflación.

En este sentido, mientras que aún existen factores estructurales como el envejecimiento y la digitalización, que probablemente serán desinflacionarios, surgen nuevos shocks bilaterales, principalmente vinculados al comercio y la defensa, así como al cambio climático, "que pueden amplificar o contrarrestar las fuerzas existentes".

Así, mientras que la fragmentación comercial y un mayor gasto en defensa podrían, en principio, impulsar la inflación, los aranceles estadounidenses también podrían reducir la demanda de exportaciones de la UE y redirigir el exceso de capacidad de China hacia Europa, lo que podría presionar la inflación a la baja.

Por lo tanto, Lagarde ha avisado de que la fragmentación comercial puede generar variaciones de precios relativos más importantes y disruptivas al mismo tiempo que es probable que los riesgos geopolíticos impulsen una mayor volatilidad en los tipos de cambio y en los precios de la energía y las materias primas.

"Las certezas establecidas sobre el orden internacional han sido trastocadas. Algunas alianzas se han vuelto tensas mientras otras se han estrechado. Hemos visto decisiones políticas que habrían sido impensables hace apenas unos meses", ha resumido la francesa.

En este sentido, la presidenta del BCE ha subrayado que, en un entorno de incertidumbre, un fuerte compromiso con el mantenimiento de la estabilidad de precios en el medio plazo es más importante que nunca, lo que requiere de agilidad para responder a nuevos shocks, aunque dentro de un marco bien definido que limite las reacciones "miopes".

Asimismo, en esta era más volátil, con el fin de ayudar a reducir, en lugar de amplificar, la incertidumbre, para Lagarde la agilidad "debe combinarse con la claridad" 

BRUSELAS (EFE). El Banco Central Europeo (BCE) observa que el crecimiento de los salarios se relaja en 2025 porque muchas empresas realizaron grandes pagas únicas a sus empleados en 2024.

El crecimiento salarial descontadas las pagas únicas fue del 4,1 % en 2024 y será del 3,9 % en 2025, según cifras de los acuerdos de los convenios colectivos de siete países de la zona del euro que el Banco Central Europeo (BCE) publicó este miércoles.

Las proyecciones macroeconómicas del BCE de marzo indican un crecimiento anual de la compensación por empleado en la zona del euro del 4,6 % en 2024 y del 3,4 % en 2025.

El crecimiento será del 3,8 % en el primer trimestre de 2025, del 3,7 % en el segundo, del 3,4 % en el tercero y del 2,8 % en el cuarto, según las proyecciones.

El seguimiento del BCE al crecimiento salarial cubre sólo los acuerdos salariales de los convenios colectivos activos.

La marcada tendencia bajista del crecimiento salarial en 2025 refleja en parte el impacto de pagos únicos que las empresas hicieron a sus empleados en 2024 y que ya no aparecen en 2025.

Además, algunos sectores empresariales adelantaron los incrementos salariales en 2024.

 

La "monumental" incertidumbre que actualmente existe en la economía mundial se refleja en la revisión a la baja de las proyecciones de crecimiento del Banco Central Europeo (BCE), publicadas la semana pasada, según ha indicado el vicepresidente de la institución, Luis de Guindos, para quien Europa se encuentra "en una encrucijada" ante la necesidad de elevar el gasto en defensa.

Según ha explicado Guindos durante un acto organizado por la Autoridad Europea de Supervisión de Seguros y Pensiones de Jubilación (EIOPA por sus siglas en inglés), los principales factores que impulsaron esta revisión a la baja de las previsiones fueron, en primer lugar, la inversión, "ya que la incertidumbre en la economía mundial está afectando a la confianza", y las exportaciones, "debido a la guerra comercial que ahora comienza a desatarse".

En este sentido, el vicepresidente del BCE ha defendido que, ante tal nivel de incertidumbre, es fundamental analizar la dirección, la justificación y los factores que impulsan las proyecciones, en vez de centrarse solamente en las cifras concretas, "en los decimales". "Debemos ser más cualitativos que cuantitativos", ha resumido.

En cuanto a la inflación, Guindos se ha mostrado más optimista al reiterar que el proceso desinflacionario va por buen camino, con datos positivos sobre la dinámica salarial, por lo que confía en converger hacia la definición de estabilidad de precios del 2% a finales de año y mediados del próximo.

En cualquier caso, de cara al futuro, después de que el Consejo de Gobierno decidiera la semana pasada bajar los tipos de interés en otros 25 puntos básicos, el español ha advertido de la importancia de mantener un enfoque basado en datos, reunión por reunión, dado el nivel de incertidumbre y las incógnitas en la economía mundial.

ENCRUCIJADA EUROPEA.

Por otro lado, el vicepresidente del BCE ha señalado que Europa se encuentra "en una encrucijada" en un contexto geopolítico que demanda un aumento del gasto en defensa al tiempo que es fundamental garantizar la sostenibilidad fiscal a medio plazo, ya que la reacción de los mercados podría ser un aumento de la rentabilidad, "lo cual podría ser perjudicial para todos".

En cuanto al impacto de este estímulo fiscal en la economía, Guindos ha señalado que es algo aún por analizar y concretar un poco más cuando se conozcan los detalles del plan.

"Creemos que es algo muy racional, dada la situación geopolítica que atravesamos. Simultáneamente, es fundamental garantizar la sostenibilidad fiscal a medio plazo", ha explicado.

Asimismo, Guindos ha expresado su expectativa de que esta nueva prioridad del gasto de defensa no afecte a la financiación verde y el aprovechamiento de la economía y sigan siendo prioridades y objetivos importantes para la Unión Europea 

 

El gobernador del Banco de España y miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), José Luis Escrivá, ha advertido de que el riesgo para el escenario base manejado por la institución monetaria es "mayor de lo normal en ambos sentidos".

En una entrevista con Bloomberg TV, el banquero nacional español ha señalado que en tal entorno "particularmente complejo" para tomar decisiones, en el que la incertidumbre y el riesgo para el escenario base "son muy significativos", la entidad debe evitar comprometerse con cualquier senda futura.

"Diría que esta es precisamente la situación actual, con un riesgo para el escenario central mayor de lo normal en ambos sentidos", ha advertido.

El BCE ha rebajado seis veces los tipos de interés en sus últimas siete reuniones, incluyendo la decisión la semana pasada de recortar otros 25 puntos básicos el precio del dinero, lo que supone un ajuste agregado de 150 puntos básicos desde que comenzó a revertir su postura monetaria.

"Ahora somos mucho menos restrictivos que hace unos meses", ha defendido Escrivá, para quien "nos encontramos en una situación mucho más cercana a la normalidad".

En cuanto a los anuncios de aranceles del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ha advertido de que podrían perjudicar la demanda y la confianza, aunque cualquier impacto inflacionario podría atenuarse a medida que se resiente la expansión económica, mientras que el efecto neto del aumento del gasto militar tampoco está claro.

"Diría que, en todo caso, lo que se desprende de estas políticas comerciales de Estados Unidos es incertidumbre, una incertidumbre extrema", ha avisado Escrivá, añadiendo que, si bien en principio, son inflacionarias, al mismo tiempo podrían también afectar negativamente a la demanda y a la confianza 

 

El gobernador del Banco de España, José Luis Escrivá, ha presentado al euro digital como un proyecto "esencial" para reforzar la autonomía estratégica de Europa, de las empresas europeas y de los intermediarios de pagos.

En su intervención durante el V Observatorio de las Finanzas, organizado por El Español e Invertia, Escrivá ha señalado que el actual entorno requiere para Europa un "nuevo modelo" que refuerce la autonomía de la región y los elementos que identifiquen la soberanía europea. "¿Qué hay más importante o más señero en lo que es la identidad de Europa que la moneda, el euro?", ha cuestionado de forma retórica.

Así, ha defendido la importancia del proyecto del euro digital como una herramienta fundamental para "reforzar la autonomía estratégica de Europa". "No queremos en Europa volver a las monedas privadas y a la emisión de monedas privadas que veíamos, por ejemplo, en las películas del Oeste de mediados del siglo XIX", ha trasladado.

"Si algo ha dado seguridad a las sociedades es saber que detrás de la moneda está un banco central que le da confianza, seguridad y credibilidad. Por eso se trasladó el privilegio de emisión y el señoriaje a los bancos centrales prácticamente en todo el mundo. Lo que se está planteando ahora es volver a un mundo extraordinariamente volátil, arriesgado en el uso privado de las monedas", ha proseguido.

En este contexto, ha señalado que el 40% de los pagos en Europa se hacen con dinero en efectivo, mientras que un 46% se realiza con tarjetas de crédito. Sin embargo, ha indicado que el 70% de estas últimas operaciones se realizan con tarjetas que tienen detrás marcas "no europeas" y que, al mismo tiempo, están apareciendo nuevos medios de pago a través de 'apps' como Google Pay o Apple Pay, que tampoco son instrumentos de pagos desarrollados en Europa.

Sobre la cuestión específica del euro digital, ha explicado que la idea es proporcionar una moneda emitida por banco central que permita a los usuarios hacer pagos de persona a persona, en comercio físico, en comercio electrónico, y hacerlo en el conjunto del área del euro "sin ninguna restricción", que supone "la gran aportación" de este proyecto desde el punto de vista de los medios de pagos.

Ha asegurado que el proyecto de desarrollo es de una "gran complejidad" y que consta de cinco fases. Actualmente, el Banco Central Europeo (BCE) está en la tercera, que es el momento previo a la fase de implementación, tras las dos primeras, donde se asentaron los principios básicos del euro digital.

Entre ellas, Escrivá ha explicado que será un pasivo adicional a un billete en el balance del BCE; se podrá usar para pagos cotidianos; será distribuido por los bancos del Eurosistema o del BCE; y la idea es poder engarzarlo en soluciones del sector privado.

Ha destacado, igualmente, que la apertura de monederos, los pagos y las consultas del euro digital serán "absolutamente" gratuitos para los ciudadanos, se podrá acceder desde distintos canales y la liquidación será inmediata las 24 horas del día, los siete días de la semana. Además, el grado de privacidad "será absoluto" de tal forma que, cuando se hagan transacciones con esta moneda, el Eurosistema no va a conocer las transacciones, asemejándose al uso de efectivo entre particulares.

Sin embargo, ha matizado que las entidades intermediarias seguirán viendo los movimientos individualmente por cuestiones de lavado de dinero.

Ha recordado, igualmente, que la intención es que se pueda pagar sin conexión a Internet, lo que refuerza la anonimización, y que al comienzo se permitirán el intercambio entre particulares y los pagos con las administraciones públicas.

"Ahora habrá que aterrizar mucho más algunos de estos elementos a partir de noviembre del año que viene. Hay que desarrollar una plataforma tecnológica cuya visión está ya relativamente desarrollada, pergeñada, pero hay que desarrollarla. Y son inversiones que va a asumir el Eurosistema por varios miles de millones de euros", ha trasladado Escrivá, antes de indicar que también se requerirán modificaciones legales en las que ya se está trabajando con el Consejo Europeo y el Parlamento Europeo.

Por último, ha sostenido que los bancos también se beneficiarán de este proyecto, ya que podrán cobrar por los servicios de intermediación. "Van a tener el monopolio, en gran medida, de la distribución de esos monederos", ha indicado, resaltando que el BCE y el Eurosistema no van a tomar decisiones que erosionen la estabilidad financiera y eso implica no aprobar medidas que vayan contra la solvencia y la liquidez de las entidades bancarias 

 

La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, ha alertado este jueves de las consecuencias del "ojo por ojo" comercial entre Washington y Bruselas y ha estimado que los aranceles del 25% impuestos por la Administración Trump a las importaciones de productos europeos reducirán el crecimiento de la eurozona en aproximadamente 0,3 puntos porcentuales durante el primer año.

"Una respuesta europea en forma de aumento de los aranceles sobre las importaciones de Estados Unidos aumentaría aún más esta cifra hasta aproximadamente medio punto porcentual", ha advertido Lagarde durante su intervención en la comisión de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento Europeo.

La presidenta del BCE ha apuntado que el mayor impacto sobre el crecimiento económico "se concentraría en torno al primer año tras el aumento de los aranceles" y que luego, "disminuiría con el tiempo, aunque dejaría un efecto negativo persistente sobre el nivel de producción".

En este sentido, ha advertido de que en un mundo interconectado, "el aumento de las fricciones comerciales es perjudicial para el crecimiento y el bienestar global" porque "elevan los costes, perturban la producción y, a menudo, conducen a un ajuste de las cadenas de suministro".

"Esto también fomenta las políticas de represalia 'ojo por ojo', socavando aún más los beneficios del libre comercio", ha incidido, antes de recordar que en tal escenario, las perspectivas de inflación se volverían "significativamente más inciertas".

"A corto plazo, las medidas de represalia de la UE y un tipo de cambio del euro más débil --resultante de una menor demanda estadounidense de productos europeos-- podrían elevar la inflación en torno a medio punto porcentual", ha explicado Lagarde.

No obstante, ha matizado que "el efecto disminuiría a medio plazo debido a que la menor actividad económica amortiguaría las presiones inflacionistas" 

BRUSELAS (EFECOM). La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, ha advertido este jueves de que los aranceles del 25 % de Estados Unidos a las importaciones europeas podrían reducir el crecimiento económico de la eurozona 0,3 puntos porcentuales el primer año, así como elevar la inflación.

Si la UE responde con aranceles a las importaciones estadounidenses, este impacto aumentaría hasta aproximadamente medio punto porcentual, añadió la presidenta del BCE en una comparecencia ante la comisión de Asuntos Económicos de la Eurocámara, aunque precisó que estas estimaciones están sujetas a una "considerable incertidumbre".

En este escenario, además, la previsión de inflación sería "significativamente más incierta" y el BCE calcula que, a corto plazo, las represalias de la UE y un tipo de cambio del euro más débil -fruto de la demanda más baja de productos europeos en EE.UU.- "podría elevar la inflación aproximadamente en medio punto porcentual".

 

El gobernador del Banco de España, José Luis Escrivá, ha lamentado la "incertidumbre considerable" que provoca la política del presidente estadounidense, Donald Trump.

Lo ha dicho este viernes en declaraciones a la prensa tras participar en la 7 Conferencia en Inteligencia Artificial en Finanzas, organizado por Iese en su sede de Barcelona.

Escrivá considera que esta incertidumbre no se produce solo por las políticas arancelarias, aunque son las más evidentes y provocan que las previsiones que hacen los bancos centrales sean más inciertas, por lo que están estudiando los efectos que pueden tener.

Preguntado por el incremento de gasto en defensa que se plantea en la Unión Europea, Escrivá ha dicho que la innovación es un elemento que se ha demostrado muy relevante y que invertir en investigación en defensa es "algo que puede tener mucho sentido".

"Conviene que España, desde luego, y Europa en general, lo refuercen para reducir la brecha que puede tener con otros ámbitos", ha añadido 

 

Piero Cipollone, miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE), ha afirmado este lunes que el instituto emisor paneuropeo cuenta ahora con más motivos que el pasado 6 de marzo, cuando recortó los tipos de interés en 25 puntos básicos, para seguir bajando el precio del dinero.

"En nuestra reunión de marzo, los mercados descontaban una reducción de los tipos de interés en los próximos meses, incluso por debajo del 2%, nivel sobre el que se estabilizarían", ha afirmado Cipollone en una entrevista con 'Expansión' que recoge Europa Press.

No obstante, ha indicado que los eventos posteriores no solo han "confirmado esta narrativa", sino que habrían contribuido a posicionar al BCE en una senda de disminuciones adicionales.

Cipollone ha citado el actual escenario de abaratamiento de la energía, apreciación del euro, tipos reales más altos y las tensiones comerciales.

Así, ha mencionado tanto la guerra arancelaria abierta con los Estados Unidos de Donald Trump como la posible "redirección" del excedente de producción de China hacia Europa en caso de que las relaciones entre Washington y Pekín descarrilen.

El italiano ha apuntado a que, ateniéndose a los datos disponibles, "probablemente" se alcanzará el objetivo de inflación antes de lo previsto por las estimaciones más recientes del BCE. Esta circunstancia abriría la puerta a un nuevo recorte de tipos en la próxima cita del 17 de abril.