Seguimiento de Credit Suisse (CSGN) y Union Bank of Switzerland (UBS)

 

GINEBRA (EFE). El grupo bancario suizo UBS dijo este lunes que ha completado el programa de recompra de acciones que lanzó en abril 2024 por un importe de 1.738 millones de francos suizos (1.859 millones de euros).

En total, se recompraron unos 63,7 millones de acciones de UBS a través de una línea de negociación separada en la Bolsa Suiza (SIX Swiss Exchange), lo que representa el 1,9 % del capital social registrado actual del establecimiento.

El volumen total de la recompra (1.738 millones de francos suizos) incluyó 1.000 millones de dólares (877 millones de euros) en acciones cuya recompra UBS había anunciado para el primer semestre de 2025. 

Alphavalue /Divacons | El Consejo Federal Suizo (Bundesrat) estableció los parámetros para la regulación de UBS, considerado un banco de importancia sistémica. Se proponen medidas que incluyen requisitos de capital más estrictos y aquellos con filiales en el extranjero, como UBS. En el futuro, el book value de las filiales extranjeras deberá deducirse al 100% del capital básicos de la matriz. Actualmente, esto puede hacerse también a través del capital prestado. El Consejo Federal ilustró las consecuencias para UBS basándose en dos opciones de expertos, indicando que UBS deberá acumular entre 19.700 y 23.300 M$ de capital adicional. Esto supondrá un coste anual de entre 0,8 Bn $ y 1,3 Bn $, con un plazo de seis a ocho años para su implementación. Se anticipa resistencia por parte de UBS, que considera estos requisitos excesivos. La consulta sobre estos nuevos requisitos de capital comenzará en otoño, momento en el que se iniciará un proceso de bebata sobre la cantidad de capital exigida. Los parámetros presentados el viernes por el Consejo Federal no constituyen la ley definitiva.Pasarán años hasta que todas las nuevas normas sean aplicables a UBS. Después de la definición de las cifras clave de la “Lex UBS”, el siguiente paso será una consulta, seguida de una ley que podría ser más flexible que los parámetros anunciados. No se espera que el nuevo régimen entre en vigor antes de 2028, y el debate podría prolongarse aún más si se convoca un referéndum en Suiza. Los requisitos potenciales de capital adicional, entre 20.000 y 23.000 M$, están en línea con las expectativas del mercado y se acompañan de un período de implementación gradual de 6 a 8 años, a partir de 2028 o más tarde. A modo de comparación, UBS tiene la previsión de que sus recompras de acciones superen los niveles de 2022, que fueron de 5.600 M$, para 2026.

 

Morgan Stanley | Giulia Miotto (analista) incorpora las nuevas propuestas de capital en su modelo, y como consecuencia, recorta su estimación de buybacks a $3b de 2026 en adelante. También incorpora el guidance proporcionado, y eso le lleva a revisar a la baja su estimación BPA 2025-28 en un -5% de media. Y aunque Giulia ve potencial de aplicar varias medidas para mitigar el impacto, advierte que la incertidumbre y las presiones de capital seguirán afectando negativamente al precio de la acción en el futuro cercano.

UBS, de Equal a Underweight, Precio Objetivo de 28 a 26 francos suizos (SFr) 

 

Norbolsa | El banco suizo duplicaba ayer su beneficio en el 2T25 hasta los 2.072 millones de euros, superando las estimaciones, gracias al crecimiento en trading de +25%, y al mayor dinamismo en gestión de activos (+12%). Adicionalmente, mejoraban el beneficio por la liberación de provisiones y beneficios fiscales. Así, la integración de Credit Suisse avanza ya con el 70% del ahorro de costes ya integrado, y la entidad sigue acumulando capital para aumentar el dividendo. De este modo, la firma está bien encaminada para lograr un ahorro bruto de costes de aproximadamentte 13.000 millones de dólares (11.245 millones de euros) para finales de 2026.

Finalmente, UBS criticó las nuevas exigencias regulatorias suizas que podrían requerir hasta 24.000 M$ de capital adicional.