Le pego un vistazo luego pero entiendo que con medio LATAM parado los retrasos en la contratación y en las obras era algo previsible.
#189
Re: Seguimiento y opiniones de Clerhp Estructuras (CLR)
Han publicado la actualización de las participaciones significativas. Alejandro Clemares ha vendido un 1% de Clerhp desde el 30 de junio al 31 de diciembre. Sigue reduciendo su participación.
#190
Re: Seguimiento y opiniones de Clerhp Estructuras (CLR)
Perdón, ya era sabido. Operación de bloques en septiembre.
#191
Re: Seguimiento y opiniones de Clerhp Estructuras (CLR)
El Español de hoy. Para aquellos inversores que no conozcan a Clerhp, defina su negocio brevemente…
mpresa de ingeniería de construcción con sede en Murcia que cotiza en BME Growth. Ha hecho una fuerte apuesta por la tecnología en la construcción de infraestructuras, y se ha expandido por Latinoamérica, sobre todo en Bolivia, Paraguay y Uruguay. Su ventaja competitiva es que tienen una oferta integrada. Gracias a start-ups que están adquiriendo, hacen el cálculo de un presupuesto muy rápido. Tardan un día en dártelo, cuando la competencia tarda tres o cuatro semanas, aproximadamente. Además, en sus obras tienen una calidad de primera en lo que es un país emergente.
Han hecho hoteles, edificios gubernamentales, torres de pisos convencionales y otras infraestructuras sociales. En Bolivia y Paraguay, hay mucha demanda habitacional de lo que se considera normal, porque la renta per cápita se está incrementando. Algunas de sus construcciones recientes son las oficinas del gobierno paraguayo en Asunción, un contrato que les supuso 3,5 millones de euros, y en Bolivia han hecho el Hospital del Sur-El Alto, el Campus Univalle en La Paz o el Hotel Marriott en Santa Cruz de la Sierra.
Nuestro modelo de negocio prima más la calidad del análisis sobre la cantidad
¿Y cuánto debería valer?
Nuestra valoración base es que debería cotizar en los 2,36 euros por acción, lo que arroja un potencial alcista del 78%, más o menos, con respecto al cierre del año.
Clerhp ha ido abandonando progresivamente España. ¿Volverá a construir en nuestro país?
Clerhp cerró todos sus proyectos en España porque la situación antes de la pandemia no era buena del todo, con un ciclo económico a la baja. Pero quizá tenga capacidad de volver si otros pequeños competidores quiebran. Se estaba yendo de España porque los contratos en Latam les dan más margen. Tienen un negocio muy escalable. Es una ingeniería con llave en mano, pero en España quizá no tengan por qué hacer todo, son muy flexibles: desde la fase final a solo el cálculo de estructuras.
¿Algún gran inversor que haya entrado en Clerhp?
Inveready está en los bonos convertibles de Clerhp. Es un jugador importante que hará de tractor para otros fondos. Refleja que los mercados alternativos sí permiten atraer financiación a estas empresas. La compañía también ha conseguido financiación de Smart Fund, el fondo de deuda privada del Santander.
#192
Re: Seguimiento y opiniones de Clerhp Estructuras (CLR)
Me gusta Clerhp, pero hay un handicap, que considero relevante: -Gran parte de su actividad la desarrolla en Bolivia y algún otro país de ese entorno, y con el excesivo coste que supòne para esos gobiernos el efecto Covid, algún país se va a ver obligado a tener que realizar una devaluación de su moneda, y Clerhp factura en moneda local, pero la mayoria de sus costes los tiene en €. Y Clerhp en alguno de esos paises no tiene cobertura de riesgo de cambio. Ese efecto puede redundar en sus ingresos y cobros, de manera sustancial a la baja.
#193
Re: Seguimiento y opiniones de Clerhp Estructuras (CLR)
Los tres principales mercados de Clerhp son Bolivia, Paraguay y Uruguay. Uruguay y Pataguay hasta el momento han llevado la situación bastante bien, mucho mejor que España. Bolivia no lo ha llevado tan bien pero el tipo de cambio euro/peso boliviano estaba en enero de 2019 en 7,90 y ahora está en 8,3. Tampoco es que se haya vuelto loco. Europa también va a tener que tomar medidas para paliar la crisis que van a debilitar el euro, así que por ese lado no espero grandes problemas. Aunque habrá que esperar para estar seguros.
#194
Re: Seguimiento y opiniones de Clerhp Estructuras (CLR)
Nuevo
Hola Masalla,
Evidentemente existe un riesgo país en los mercados de Latam, del mismo modo que existe riesgo país en España. Me atrevo a decirte sin miedo a equivocarme que el riesgo país para nuestro sector es mayor en España que en Latam por muchas razones pero sobe todo por unas muy evidentes, en Latam hay mucho por hacer a nivel de construcción, infraestructuras y servicios y existe una población joven creciente mientras que en España está todo hecho y la población está bastante más envejecida e incluso la población se mantiene estable o decrece levemente.
A nivel riesgo de cambio, CLERHP divide los contratos de manera que los costes locales están en moneda local y los costes internacionales están en USD y para estos contratamos seguros de cambio. La mayor parte (90%) de las pérdidas por tipo de cambio que ves en las cuentas (al igual que los beneficios cuando el cambio va a favor) corresponden a la depreciación (o apreciación) de operaciones intercompany (créditos que la matriz hizo a las filiales). Estos créditos se hicieron en Euros pero la contabilidad de la filial está en moneda local. Por ello, la filial debe reconocer un incremento o reducción de los créditos en cada cierre que hacemos, si bien no se produce un movimiento de caja. Podríamos haber hecho esas aportaciones vía capital en lugar de vía crédito y no aparecerían esas pérdidas, siendo el el flujo de caja el mismo. Es la manera más eficaz de optimizar la planificación fiscal. Si realmente te interesa conocer como funciona todo esto te invito a asistir a alguno de los foros que hacemos con inversores o incluso por privado y te aclaramos cualquier duda sobre ésta y otras dudas que puedas tener respecto a CLERHP.
Muchas gracias
Un saludo
#195
Re: Seguimiento y opiniones de Clerhp Estructuras (CLR)
Gracias por la información Juanarq.
Hoy ha publicado un avance de los resultados de 2020. Parece que está enderezando bien la situación.
