A ver, por partes.
perdón, puse en comisiones cuando quería poner garantías.
Yadecíayo... ;) No obstante, recordemos, la finalidad de comprar una opción weekly protectora no es reducir garantías, eso es un efecto secundario, sino evitar en lo posible los efectos catastróficos de un cisne negro, ya sea alcista o bajista.
Para imaginar por qué me preocupan las consecuencias de un cisne negro al alza, no sólo un crash bursátil, sólo hay que ponerse a imaginar que, por ejemplo, un día saliera en la prensa que un consorcio alemán ha dado con la cura del cáncer de tejidos blandos. ¿Cuánto se dispararía el DAX ese mismo día incluso si se demostrara al poco tiempo que la noticia no era para tanto y sólo se trata de un tratamiento de alargamiento de la vida en dos años para los pacientes de cáncer de hígado?
Lo siento, estoy muy "contaminado" por Taleb.
Cuando compras una opción para reducir posibles perdidas y de paso garantías de otra opción vendida, debes hacerlo detrás (en tiempo) de la vendida (...) y la perdida se limitará al diferencial entre valores extrinsecos de las 2 opciones.
No tiene por qué ser así. De hecho lo ideal no es comprar la opción protectora detrás, en tiempo, de la put vendida, sino delante, con una expiración mucho más cercana. ¿Por qué? Porque es mucho más barato si se trata de una weekly, claro. Respecto a la pérdida de la que hablas, si la opción comprada está más en dinero que la opción vendida, ya no hablamos de máxima pérdida en caso de evento inesperado, sino de ganancia segura, ojo. Si compras la opción más fuera de dinero que la opción vendida sí, tienes una pérdida asegurada en caso de meterse ambas en dinero, pero si la comprada está más en dinero, en caso de movimiento brusco podría hasta ganar dinero con la operación pues la put comprada entraría muy en dinero en el acto
Si estás vendido de la segunda pata dejarás de estar protegido cuando venza la primera pata.
Exacto, de ahí que haya que renovar la put comprada cada semana.
Pero todo esto es relativo: Y dejas que expire un calendar, si para la primera pata tienes que afrontar una perdida muy grande, el hecho de que la Cobertura la tengas muy apreciada no te está aportando cash a la cartera, el broker lo que podría hacer es venderte alguno de los contratos que tienes con mucho valor para generar cash y poder cubrir la perdida de la pata vendida recién expirada.
Esto no lo termino de entender Ancano...
ahora entiendo que sería proteger con una opción de menor vida e incluso más cercana a dinero.
Exacto, eso es.
cuando una estrategia de este tipo de queda por debajo de 0 en el lado de la "tienda" que te encuentres, no suele ser buena idea, o dicho de otro modo, si te colocas más cerca en precio y tiempo, consiguiente pagar menos prima de la que has recibido por la venta, al final esa operación tenderá a Theta negativa, pues de forma general tienes más valor extrinseco a perder, que si bien está más alejado en tiempo (eso es bueno para Theta), también está más alejado en precio (esto es malo para Theta).
Sí, eso puede pasar y es un riesgo que hay que correr. Pero ojo, sigo insistiendo... en mi estrategia comprar la put protectora NO es fundamental para generar ingresos vía venta de opciones, sólo para protegerse de infrecuentes pero devastadores cisnes negros.
La base de la operativa reside en que, SI TODO VA BIEN y no se necesitan ajustes, añadir una salvaguardia a la venta de un opción 8-10% OTM es bastante barato y también tranquilizador. Para el caso concreto del DAX hablamos de minusvalorar la operación de generación de ingresos en torno a un 20% a cambio.
Saludos.
