Preocupado es decir poco.
Habrá quien diga que no nos preocupemos, que se trata de una ralentización temporal del ritmo de subida de los beneficios y que no significa una recesión en toda regla. Además, se aducirá que la economía de los Estados Unidos, la única que "tira" en el mundo actualmente como reconocen los optimistas del mercado, tiene en el consumo el 70% de su fuerza. Y todo eso es cierto, rigurosamente cierto.
Pero que quieres que te diga, no me agrada nada la perspectiva de que un sólo sector (consumo) de un sólo país (EE.UU.) tenga la responsabilidad de levantar toda la economía mundial y confiar en que no pasa nada. El resto, todo lo demás, industria USA, China, Japón, Brasil, Turquía, Europa, commodities, biotech burbujeado pinchándose... todo está muy de capa caída. Para colmo ya se ha confirmado que China ha pegado un bajón en sus importaciones, por lo que está afectando en forma de profit warnings a todo el sector lujo (Luis Vuitton, Burberry hoy mismo) y automoción (BMW, Volkswagen que ya tiene lo suyo...). La bolsa no puede ser inmune a todo eso y una severa corrección en el comercio mundial por el estancamiento chino. Ya hay casas que anticipan recesión (crecimiento del PIB mundial negativo) con estos datos en la mano, ojo.
No olvidemos que la propia noticia nos trae la razón de que este consumo siga siendo significativo (aunque ya no es boyante): los bajos tipos de interés. El programa de recompra de Walmart es pantagruélico, sólo se explica por unos tipos hiperdeprimidos. Me preocupa mucho la combinación "recompra de acciones a tipos cero + estancamiento de beneficios".
¿Por qué? Pues porque la bolsa es muy sensible a una variación pequeña de ventas. Si las ventas bajan, pongamos, un 10%, el beneficio puede caer perfectamente la mitad. Con ello se dobla el PER. Y como el PER ya no está barato, te puedes encontrar una justificación suficiente para una caída de la USA del 20%, sin despeinarte ni perder la alcista primaria. A todo esto añadamos que en cualquier momento la FED sube tipos, cada día que pasa es más incómodo y a la vez más urgente subir tipos.
Sigo siendo más partidario de ver en breve (pocos meses) los 1.650 del SP que los 2.100.
Saludos.
