Leyendo diarios financieros, visitando redes sociales o incluso hablando con algunos profesionales del sector, parece que existe cierta sensación generalizada de que los mercados financieros han recuperado desde sus mínimos de marzo, en medio de un sentimiento de euforia, desconectándose completamente de la realidad económica.
Desde luego, si miras el Nasdaq, o incluso el S&P 500, puede parecer cierto. Pero cuando se profundiza más, queda claro que el rebote no ha sido generalizado. No lo ha sido ni por clase de activo (han recuperado bolsas, pero otros activos como el crédito, algunas materias primas o la deuda de países periféricos no han recuperado tanto), ni por geografías (el Eurostoxx continúa a más de un -20% de sus máximos del año, el Ibex 35 a más de un -30%), ni por sectores (tecnología en positivo, pero bancos o energía casi un -40% en el año), ni por factores (calidad o crecimiento en positivo frente al mal comportamiento de value).
Además, el sentimiento no ha mejorado demasiado. De hecho, dos de los indicadores que más seguimos están mostrando niveles incluso de miedo. Así, el ratio alcistas/bajistas de la encuesta AAII está en zona de mínimos de 10 años. Por otro lado, las posiciones cortas especulativas en futuros del S&P 500, están en máximos de 5 años coincidendo con las posiciones cortas sobre el principal ETF del S&P 500.
Los mercados financieros están cotizando una probabilidad alta de que un evento inicie nuevas caídas. Así, por ejemplo, el oro en máximos, el skew repuntando o la volatilidad esperada de la renta variable, todavía en niveles elevados, por ejemplo. Existen motivos para este pesimismo: valoraciones ajustadas en unos índices donde el peso de las principales compañías es cada vez más elevado, indicadores macro coincidentes relativamente débiles y probable flujo de noticias negativo, etc. Además del incremento de la tensión geopolítica (brexit, discrepancias en la UE, incertidumbre comercial con China, etc) y las tensiones internas en Estados Unidos.
El escenario es preocupante, y así está cotizando por lo que sólo se puede ver una desconexión entre mercados financieros y economía real cuando no se tiene esto en cuenta o cuando se está mirando sólo a los indicadores económicos coincidentes.
Al fin y al cabo, las bolsas se anticipan a la realidad económica: no reflejan realidades sino expectativas. Para entender mejor su movimiento, hay que ir más allá. En este sentido, los indicadores económicos de alta frecuencia muestran una notable recuperación, que ya se está reflejando en los índices más adelantados, aunque todavía de forma tímida. Además de la acción sin precedentes de bancos centrales y de gobiernos.
En este contexto, parece probable que hayamos dejado atrás lo peor. Aunque esto no implica necesariamente que lo que tiene que venir sea necesariamente bueno.
Así:
Mantenemos cautela en la renta variable. Seguimos invertidos, pero también infraponderados. Aunque no sobreponderamos ninguna región geográfica, podría haber buenas oportunidades para los inversores de largo plazo en la gestión activa fuera de Estados Unidos. A pesar de que esta ha liderado las subidas desde 2009, de los 50 mejores valores cada año en el MSCI World, en promedio el 80% eran de otras regiones.
Lo anterior no supone que no veamos sentido a la inversión pasiva. De hecho, en una cartera bien diversificada por fuentes de retorno como la que venimos defendiendo activamente desde que escribimos estas líneas, hay espacio para ambos estilos.
En términos de rentabilidad/riesgo, seguiríamos optando por la renta fija corporativa de grado de inversión.
Creemos que puede seguir siendo interesante la exposición a activos que generen rentas, siempre con el foco puesto en la calidad de los mismos y su sostenibilidad.
Muy de acuerdo con usted, no hay manera de hacer entender que los mercados harán lo que tengan que hacer independientemente de las consideraciones que podamos establecer respecto a noticias, sucesos, etc... Uno se pasará el tiempo intentando cuadrar movimientos con todo el ruido generado y se llenará de frustración cuando inexplicablemente no sea capaz de asociar el desarrollo del mercado con el del ruido externo. Hoy la verdad no sabía ni que hablaba la Sra. Lagarde, ni de si mañana tuitera Trump o no, me es completamente indiferente, los mercados responden por si mismos y cualquier consideración abierta que creamos que nos puede ir en ayuda estará completamente expuesta a manipulación, por lo tanto, no será válida. Pero bueno, tampoco insistiré más, supongo que con el tiempo esto uno lo va viendo por su propia experiencia, de eso se trata esto, descartar lo que no funciona y quedarnos con aquello que si lo hace, por eso hace ya tiempo que no atiendo a ninguna de esas cuestiones mediáticas.
Saludos.
#202397
Re: Pulso de Mercado: Intradía
Inversor78
Mis queridos osos, recordad que la fiesta no acaba hasta que canta la gorda.
Dá tu opinión ,y deja que los demás den la suya .Gracias muy amable
#202399
Re: Pulso de Mercado: Intradía
Pero de media movía unos 4 000 títulos al día y ahora mueve 60 000 y picos de 140 000, es un valor muy estrecho en la bolsa de Madrid, como haya nuevas ventas masivas................
Yo creo que es mejor comprar en la bolsa que mueva más volumen.
Un saludo.
#202400
Re: Pulso de Mercado: Intradía
Respecto a SANTANDER, estrecho resolución en gráfico de 15 min, observamos la zona relevante de los 2,16 € y como a posterior se nos está derivando en esa posible formación triangular de continuidad. Tenemos momento positivo a favor y una ruptura de la misma nos deriva en el ultracorto plazo hacia nivel de los 2,31 € aprox, no perdemos de vista esos 2,41€ como zona de objetivo de su segundo impulso alcista.
