Seguimiento de Endesa (ELE): resultados, noticias y Dividendos

 Buenos días

El analista de mercados financieros de Estrategias de Inversión, José Antonio González, destaca que el Ibex 35 si logra cierre diario por encima de los 11.667 puntos puede dejar atrás la inercia negativa, mientras analiza Endesa, Acciona y también Aena.

https://youtu.be/1H8xZ5CebkI 

 

 José Antonio González, analista de mercados financieros de Estrategias de Inversión, destaca que el Ibex 35, si logra superar los 11.667 puntos a cierre diario, podría comenzar a dejar atrás la inercia tan negativa que hemos visto para el indicador en las últimas semanas. 

Aunque seguiríamos sobre una presión negativa respecto del selectivo español, porque todavía estaríamos por debajo de la directriz bajista que parte desde los máximos anuales, los 12.038 puntos. Pero estaríamos dando pasos, tras superar el último máximo decreciente, la recuperación va tomando forma, en un contexto de fondo creciente. 

Respecto de Endesa, destaca que es un activo que gusta al mercado, mientras mantiene una inercia positiva, aunque en las últimas sesiones ha dado muestras de un cierto estancamiento en torno a los 20,09 euros. Pero no lo considera problemático. de hecho, presenta una figura de continuación de tendencia alcista y, con cierres diarios por encima de esa cota, podría llegar a los 21,60 euros, por lo que es un activo que estima realmente interesante. 

En el caso de Acciona, ve peor al valor frente a Endesa, al que prefiere. Y aunque ha presentado avances importantes al cierre en estas sesiones precedentes, considera que esa situación no cambia el proceso correctivo en el que se encuentra inmerso el valor. 

Y ve en una resistencia importante en la zona de los 132,4-127,5, siempre y cuando haya recuperación para las acciones de Acciona. 

Respecto deAena, que se encuentra dentro de una zona de consolidación, aunque con ajuste de precio que estima natural, siempre que el cierre se mantenga por encima de la apertura semanal. 

Un valor que no ha parado de subir desde los mínimos de agosto, a corto plazo tiene un potencial bajista del 3,5% añadido desde los niveles actuales, en una correcciómn que está purgando excesos de compra y 'sanea' su estructura. 

Próximo soporte a vigilar, los mínimos del pasado 2 de octubre, 194,3 euros, cuya perforación reactivaría el objetivo mínimo del doble techo. aunque mantiene un claro sesgo constructivo en el activo.

Fuente.- Estrategias de Inversión
 

 

Renta 4 | La compañía alcanza un acuerdo para la adquisición de los activos hidráulicos de Acciona en España. Se trata de 656 MW repartidos en 34 centrales cuya generación en 2023 alcanzó 1,3 TWh por los que se acuerda un pago de 1.000 millones de euros libre de deuda, financiados con fondos propios, y cuyo cierre está previsto en 1S25 sujeto a las aprobaciones regulatorias pertinentes.

Valoración: La vida útil que resta a estos activos es limitada en algunos casos (media alrededor de 30 años), si bien permitirá incrementar la cuota de mercado de Endesa en la generación renovable y favorecer su posición integrada. Esta operación, aunque se venía rumoreando en prensa desde hace unas semanas, no está incluida dentro de su estrategia y podría ser recogida con dudas por la cotización. Este martes Endesa actualizará su visión estratégica, así que es posible que se hagan comentarios al respecto.

Reiteramos MANTENER, P. O. 21,22 eur. 

 

Endesa impulsará sus inversiones para el periodo 2025-2027 hasta la cifra récord de 9.600 millones de euros, lo que representa un incremento de casi el 8% con respecto a la 'hoja de ruta' anterior, para abordar las oportunidades que presenta la transición energética, según el nuevo plan estratégico de la compañía.

Esta cifra de 9.600 millones de euros en 'capex', que suponen unos 700 millones de euros más que en el plan anterior para 2024-2026, representa un récord histórico para la empresa desde que en 2014 pasó a operar en su actual perímetro geográfico (Península Ibérica).

Este plan tendrá como principal eje la apuesta de la compañía por la electrificación, con unas inversiones en redes de hasta 4.000 millones de euros, un 45% más que en el plan anterior 2024-2026, pendiente de las mejoras y actualizaciones de la regulación.

Asimismo, en renovables reorienta su inversión para este periodo, que se situará en los 3.700 millones de euros, y reducirá la exposición a solar y se centrará en activos de mayor valor, como los hidroeléctricos, con la reciente adquisición de la cartera de 626 megavatios (MW) a Acciona Energía, y en los desarrollos eólicos.

Por otra parte, el grupo dirigido por José Bogas indicó que prevé cerrar este año pulverizando la previsión de beneficio ordinario neto, que alcanzará 1.800 millones de euros, y alcanzando un resultado bruto de explotación (Ebitda) de 5.200 millones de euros, en el rango alto de la estimación anunciada hace un año.

En lo que se refiere a la retribución a sus accionistas, la eléctrica garantiza un dividendo mínimo de un euro por acción hasta 2027, extiende el 70% de 'pay out' a todo el plan y eleva casi un 10% la remuneración prevista para 2024, hasta 1,2 euros por título.

Para el final del plan en 2027, el grupo, controlado por la italiana Enel con una participación del 70% en su capital nuncia al mercado aspira a alcanzar un Ebitda de hasta 5.900 millones de euros, un resultado ordinario neto de hasta 2.200 millones de euros y una deuda neta de entre 10.000 y 11.000 millones de euros 

 Actualización Plan Estratégico 2025-2027
https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t={19afa5c9-cdb6-44ea-bc31-2780b4716382}
 

 

Bankinter | El grupo celebra hoy su Día del Inversor con una actualización de su Plan Estratégico. A primera hora se han conocido algunos detalles de este Plan. Para 2025 el equipo gestor espera un BNA de entre 1.900M€ y 2.000M€.

Para 2027 confía en alcanzar un BNA de entre 2.000M€ y 2.200M€. El dividendo para 2024 se situaría en 1,20€/acción, en 1,30€/acción para 2025 y en 1,50€/acc. para 2027. 

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Buenas noticias ya que los objetivos del Plan baten a las estimaciones del consenso y los ratios de valoración son atractivos. El BNA para 2025 de entre 1.900M€ y 2.000M€ supondría un crecimiento de entre +7% y +12% en comparación con la estimación de BNA de 2024. La estimación del consenso de BNA para 2025 es algo inferior (1.883M€) al rango proporcionado por la compañía.

El objetivo de BNA para 2027 de entre 2.000M€ y 2.200M€ también es superior a la estimación del consenso, que se situa por debajo de 2.000M€. Los motores del crecimiento serán las inversiones en redes y en renovables y la esperada mejora de la retribución a las redes de distribución. Estos factores permitirán compensar un previsible menor margen de comercialización en los próximos años. En 2024 el margen de comercialización está siendo excepcionalmente alto debido a los menores precios de la electricidad y la posición corta estructural de Endesaen el mercado (vende más energía de la que produce).

Los dividendos también superan las estimaciones del consenso 1,20€/acc en 2024 vs 1,15€ est y 1,50€/acc. en 2027 vs 1,30 € estimado. A los precios actuales, los ratios de valoración son atractivos y mantenemos la recomendación de Compra. En la parte baja del rango de BNA proporcionado por la compañía, el ratio PER 2027 sería de 10,5x y de 9,5x en la parte alta. La rentabilidad por dividendo es de 6,6% para 2025, llegando a 7,6% para 2027. 

Aránzazu Bueno (Bankinter) | El Plan Estratégico contempla alcanzar un BNA de entre 2.000M€ y 2.200M€ en 2027, lo que representa un crecimiento medio anual de entre +4% y +7% en 2024-27. Las inversiones en renovables y en redes junto con la previsible mejora de la retribución regulada a las redes de distribución, un mayor margen en el negocio del gas, mejoras en eficiencia y la posible suspensión del impuesto a las energéticas serían los principales motores del crecimiento. Estos factores le permitirán compensar una moderación en el margen de comercialización y menores ventas de gas en el periodo. La remuneración al accionista seguirá siendo una de las principales prioridades del grupo,con un pay-out del 70% del BNA ordinario. Esto llevará a un DPA de 1,20€/acción en 2024 y subiendo hasta 1,50€/acc en 2027.

Nuestro escenario es algo más conservador, pero sigue siendo favorable, llegando a un BNA en 2027 que es un 7% inferior al punto medio del rango proporcionado por el equipo gestor y con una tasa de crecimiento anual media del BNA de +2,6%. Tras esta actualización del Plan Estratégico mantenemos la recomendación de Compra. Los motivos: (i) Ratios de valoración atractivos. En base a nuestras estimaciones, el PER se sitúa en 11,7x en 2024 y en 11,2x en 2027; (ii) Sólida estructura financiera,con un ratio de Deuda Neta/EBITDA de 1,8x en el periodo 2024-27; (iii) Alta rentabilidad por dividendo: 6,3% en 2025. El apalancamiento del grupo es muy bajo, lo que deja margen para poder acelerar inversiones o pagar un dividendo superior en el periodo; (iv) Avances en descarbonización, gracias las inversiones en renovables y (v) Modelo de negocio con más visibilidad, gracias al crecimiento en redes y a los contratos a largo plazo en generación y comercialización.El potencial de revalorización a nuestro Precio Objetivo (24,40€/acc.) se aproxima al 20% desde los niveles actuales.

Bankinter | El Pleno del Congreso de los Diputados ha aprobado por mayoría absoluta (183 votos a favor y 166 en contra) la derogación del artículo legal en el que se basa el impuesto temporal a las empresas energéticas que se viene prorrogando desde 2023. PNV y Junts se han aliado con el PP y Vox para derogar este gravamen extraordinario.

El Gobierno se comprometió con el ala izquierda del Hemiciclo a mantener este impuesto. En esta línea, el Consejo de Ministros tiene previsto aprobar el próximo lunes como decreto ley la extensión del gravamen durante un año. Como todo decreto ley, la prórroga del gravamen de las energéticas, habrá de someterse en el Pleno del Congreso en el plazo de 30 días para su convalidación y ahí es donde, de nuevo, el Gobierno no tiene garantizados sus apoyos dada la negativa de PNV y Junts. Veremos.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Buenas noticias para el sector si finalmente se elimina este gravamen. El Gobierno introdujo este impuesto en 2022 con una duración inicial de dos años (2023 y 2024) y con el objetivo de recudir los llamados “beneficios caídos del cielo” en el sector. Según el ejecutivo, estos beneficios se generaban como consecuencia de unos precios de la energía (petróleo y electricidad) excesivamente elevados derivados de la crisis energética en Europa tras la invasión de Ucrania.

Los precios de la energía se han normalizado y, por tanto, este impuesto dejaba de tener justificación. Por ejemplo los precios del pool eléctrico en España han pasado de más de 250€/MWh en algunos momentos de 2022 a una media en el entorno de los 60€/MWh en lo que llevamos de año en 2024.

Este impuesto grava con un tipo del 1,2% las ventas de compañías eléctricas, gasistas y petroleras que facturasen más de 1.000M€ en 2019, excepto en tarifas reguladas de luz y gas, y en transporte y distribución de electricidad. El año pasado el Gobierno recaudó 1.164M€ con este impuesto. Muchas empresas energéticas habían amenazado con desviar sus inversiones a otros países si se mantenía este impuesto. Además, el sector demanda una mayor claridad en materia fiscal para poder planificar sus inversiones a largo plazo.

Dentro de las empresas eléctricas, Endesa sería la más beneficiada con la retirada de este gravamen, ya que representa el 12% de su BNA 2024, seguida por Naturgy con un 8% e Iberdrola con 4%. En los dos años en que ha estado en vigor, el gravamen ha supuesto un 2% de la capitalización bursátil de Endesa, el 1,5% de Naturgy y el 0,5% de Iberdrola.