Re: Mapfre teme más a los tipos cero que a la propia epidemia
Analyticss
Que el resultado financiero de Mapfre baje, es evidente y mas que predecible y encima mas que sabido, no es ningun secreto, y asi lo lleva reflejando sus cuentas anuales durante unos años.
Pero Mapfre tiene un negocio con cierta anti-ciclicidad, y ante escenarios malos de crisis economicas, genera mejores ratios combinados en gran parte de su negocio que en parte ayuda a mitigar los resultados mediocres de su actividad financiera.
Las caidas de Mapfre tienen mas que ver con el comportamiento de tipos bajos y depreciacion de divisas extranjeras, que lo que pase en España.
El resultado financiero de las aseguradoras en europa, estan ya para 2020 muy estresados.
Pero fijate un dato curioso..., estas caidas a minimos historicos que ya se producieron en 2019, las grandes aseguradoras, AXA Allianz, Generali, Munich re..... marcaron practicamente maximos historicos en 2019.
Luego no me cuadra que el problema de Mapfre provenga de España ni de los tipos bajos en Europa, es practicamente insuficiente y carente de evidencias.., cuando en 2019 con tipos como los que ves ahi, mapfre estaba a 2.4 - 2.6€
El problema de Mapfre proviene de latam.
La pregunta fundamental para mapfre es.. el negocio en España sera lo suficientemente resiliente durante 2020, 2021 y/o 2022, hasta que latinoamerica se estabilice y empiece a crecer, estabilizando las divisas ?
Ahora mismo latinoamerica es un 20 a un 30% mas competente respecto a Europa/dolar que hace 1 año, y un 15% a un 25% mas competente a USA, debido a la depreciacion de sus monedas.
Cuanto tiempo pasara para que el PIB de estos paises crezcan lo suficiente como para paliar la divisa y cuanto tiempo pasara hasta trasnladar estos resultados a las empresas.. ? (ese es por ejemplo el problema de telefonica, que es posible hasta que se vea forzada a vender hispano/brasil si las cosas se le complican en el mercado de deuda)
El caso es de que si con la indemnizacion de Bankia, con los resultados de España, y los que obtenga de latam, pueda generar unos 500 millones de euros de FCF durante los años que dice la recuperacion mundia.... (por ejemplo, imagina que su negocio global genera 400 millones, y usa 100 millones de la indemnizacion, por tanto tiene para un par de años)
Yo creo que Mapfre podra cumplir con sus 0.145€/acc que viene dando de dividendo, y el Yield actual es de un >10% asegurar ese dividendo, seria algo increible, y que no creo que si estoy en lo cierto, dure mucho tiempo esta cotizacion....
Mapfre siempre ha sido impulsiva
De tods formas entiendo que las pretensionas de la directiva es repartir diviendo sea como fuere, por el perfil de su fundacion y de sus accionistas..., pero tampoco es broma que si la indemnizacion de bankia fuese de 600 millones como se estiman en algunos bancos, se pueda usar para recomprar acciones y asi elevar el BPA, algo nada despreciable, que a estos precios, supone elevar un 15% el BPA, que en caso de que el BPA caiga YTD el 23% que coyo en 1S, practicamente lo dejaria casi en la posicion de salida con una ciada del 6% YTD y lo estas comprando un 50% mas barato.
Pero lo mas seguro es que sea para asegurar el dividendo.
Voy a intentar aclararlo por segunda vez: la falta de objetividad la atribuyo al hecho que te limites a afirmar (sin más) que los tipos a la baja perjudican a Mapfre, obviando que tienen un efecto positivo (si bien de menor impacto) en cuanto a plusvalías en su cartera histórica de renta fija. Nada más que eso.
#3699
Re: Mapfre teme más a los tipos cero que a la propia epidemia
Correcto y veremos el destino de la indemnización a la que tiene derecho, según el Sr. Huertas esta indemnización está contemplada en el acuerdo entre Bankia y Mapfre pero las cifras reales de momento son inciertas para el mercado y lo único que hay son especulaciones sobre la misma.
La referencia que tenemos fue la venta de los seguros que tenía en la antigua Catalunya Caixa cuando fue comprada por BBVA y ascendieron a 600 millones de euros.
Otro aspecto es que mapfre optó por no realizar acciones legales defendiendo la casi expropiación por parte del FROB de su participación en Bankia y que le supuso un quebranto importante en su balance y a cambio siguió gestionando los seguros de Bankia.
Un saludo!
Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy
#3700
Re: Mapfre teme más a los tipos cero que a la propia epidemia
Esa afirmación la estás haciendo en tu post ya que no la he dicho en ningún momento, ni la he obviado como ya te he comentado la actualización del valor de los activos se produce al cierre del ejercicio y por supuesto que si la cartera a largo por revalorización de la misma se produce también se actualiza.
Por favor no pongas palabras o frases que no he dicho o posteado.
Y si quieres que hablemos sobre cómo se producen los movimientos de la deuda en el mercado y como cotizan estaré gustoso en comentar contigo.
Por lo demás dejo el debate que comentas porque no lleva a ningún lado.
Un saludo y buen domingo!
Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy
#3701
Re: Mapfre teme más a los tipos cero que a la propia epidemia
Pero el dato de tipos de financiación al 0% y toda la cartera de emisiones de de deuda que tenía en balance en general emisiones públicas es difícil que le aporte beneficios.
Así que por favor, no digas que no has obviado mencionar el efecto mitigador del incremento de las plusvalías de la cartera de RF a causa de la caída de tipos interés.
#3703
Re: Mapfre teme más a los tipos cero que a la propia epidemia
Estoy de acuerdo que MAP es una multinacional y le afectan todos los mercados en los que opera y posiblemente España sea su principal fuente de ingresos.
En cuanto a Latinoamérica también es correcta tu opinión pero afectada está en todos los países donde opera por causa del virus, aunque la depreciación de los activos en Latinoamérica es importante a parte de la crisis está la depreciación de las divisas.
En cuanto a fortalecer otras líneas de negocio me parece la mejor opción con el resultado de la venta de los seguros con Bankia se trata de tener un beneficio operativo creciente y no si puede pagar dividendos o no.
La línea del reaseguro es la que más problemas le ha dado a MAP y recientemente redujo a 3/4 partes de USA para limitar la parte de pérdidas del mismo, también ha estado afectado por esta misma línea en Japón recientemente.
por otro lado otra forma de remunerar al accionista es recomprar acciones propias para proceder a su amortización y sería mejor que repartir los 0.14€ de dividendos.
Otro dato que no está consolidado es la alianza con Santander y veremos que tal funciona por ese lado.
En cuanto a los tipos al 0% es importante esta línea ya que MAP gestiona un enorme capital en primas y no está obteniendo remuneración por ella y en algunos casos puede ser que esté incluso pagando por esa gestión a aquella entidad donde los tenga depositados, pero ese es otro tema y que depende de los acuerdos entre entidades y este comentario es para el capital a corto plazo.
Por otro lado he intentado explicar con poco éxito que los activos de renta fija que tiene en balance a largo plazo, fundamentalmente de España e Italia poco podrán aportar ya a los ingresos de MAP en próximos trimestres, ya que el bono italiano a 10 años tiene una TIR inferior al 0.90% y el bono español al mismo plazo tiene una TIR inferior al 0.30%.
En cuanto a las plusvalías latentes que tienen estos bonos debido a que el cupón es superior a esas TIR comentadas se tienen que ajustar al final de cada ejercicio lo que quiere decir que a cierre esas plusvalías de los bonos que se estarán cambiando por encima de su valor nominal ya estarán ajustadas.
Y cuidado con ese tipo de activos si por la razón que sea comienza a subir su TIR porque podrían representar pérdidas y el rating crediticio de España e Italia podría ser revisado.
El tema de la deuda tanto a corto como a medio plazo no solo afecta al sector bancario sino que afecta al sector asegurador también.
Un saludo!
Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy
#3704
Re: Mapfre teme más a los tipos cero que a la propia epidemia
Analyticss
Yo solo te digo que en 1S ha sacado 274 millones de euros, en un entorno de tipos al 0.30 TIR en los mercados de deuda en españa e italia...
