Shell (Royal Dutch A), Shell (SHEL.L): seguimiento y noticias

La petrolera británica Shell ha anunciado este martes su intención de incrementar el retorno para sus accionistas y de reforzar su apuesta por el gas natural licuado (GNL), así como una mayor ambición en sus objetivos de reducción de costes y gastos.

En este sentido, la compañía ha expresado su voluntad de mejorar las distribuciones para los accionistas desde el 30-40% del flujo de caja de las operaciones (CFFO) hasta el 40-50%, priorizando la recompra de acciones, mientras se mantiene una política de dividendos progresivos del 4% anual.

Asimismo, Shell aumentará el objetivo de reducción de costes estructurales desde los 2.000 a 3.000 millones de dólares para finales de 2025 a un total acumulado de entre 5.000 y 7.000 millones de dólares para finales de 2028, en comparación con 2022.

Por otro lado, la compañía seguirá invirtiendo en crecimiento manteniendo su disciplina de capital, con un gasto reducido a entre 20.000 y 22.000 millones de dólares (18.485 y 20.333 millones de euros) por año para el período 2025-2028, mientras que espera aumentar el flujo de caja libre (FCF) por acción en más del 10% anual hasta 2030.

Asimismo, para ofrecer más valor con menos emisiones, Shell ha anunciado su intención de reforzar su posición en gas natural licuado (GNL) aumentando las ventas entre un 4% y un 5% anual hasta 2030, así como incrementando la producción del negocio combinado de Upstream y de Gas Integrado en un 1% anual hasta 2030.

"Queremos convertirnos en la empresa líder mundial integrada de gas y GNL", ha afirmado el consejero delegado de Shell, Wael Sawan. "Hoy estamos elevando el nivel de nuestros objetivos financieros clave, invirtiendo donde tenemos fortalezas competitivas y ofreciendo más a nuestros accionistas", ha apostillado

Morgan Stanley | Martijn Rats mantiene Shell como su top pick tras el CMD de la compañía, durante el que se ofreció guidance de crecimiento de FCF por acción de >10% a 2030, mantenimiento del plan de ahorro de costes, recortes de capex y aumento hasta del 40-50% CFFO en buybacks (por encima del 30-40% que había mantenido los últimos 2 años).

Además Martijn destaca que Shell confirmaba su dirección estratégica, manteniéndose como el mayor negocio de LNG global, un dsitribuidor y trader de energía centrado en sus clientes, y un productor de refino. Martijn asume que, en algún momento, el crecimiento de dividendos convergería al nivel de crecimiento de FCF per share.

 

Bankinter | Shell podría estar estudiando con sus asesores una posible fusión con BP. Todavía no hay nada confirmado y no se han proporcionado cifras de la operación.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Una posible fusión tendría sentido estratégico porque:

(i) las acciones de BP han caído con mucha fuerza, -30% en los últimos doce meses. BP atraviesa un momento delicado, con un cambio brusco en su estrategia. Pasó de focalizarse en energías renovables a volver a centrarse en exploración y producción. Por tanto, puede ser el momento propicio para fusionarse con BP. Como referencia, BP cotiza a un PER25 (ratio Precio-Beneficio) de 10,3x (PER Shell 10x) y a un Precio Valor en Libros de 1,16x (1,09x Shell).

(ii) Permitiría a Shell obtener importantes sinergias y crearía un gigante del sector (la capitalización bursátil de ambas compañías asciende a 237.447M€).

(iii) Shell volvería a tener presencia en Estados Unidos, uno de los mercados con mayor potencial de crecimiento. En 2021 vendió todos sus activos de la Cuenca Pérmica a Conoco Philips.

En cualquier caso, este movimiento refleja la debilidad del sector. En un contexto negativo para el petróleo y gas, las compañías petroleras intentan optimizar recursos y obtener sinergias. No obstante, BP cotiza a múltiplos más elevados que Shell, y por tanto si la operación se ejecutase al precio de mercado actual la operación sería dilutiva para Shell, motivo por el cual ayer Shell cayó -2,0%.

Reiteramos nuestra recomendación de Vender todo el sector: estimamos que el precio del crudo descenderá en los próximos años, por desaceleración económica, provocada en gran medida por la guerra arancelaria, lo que impacta en crecimiento e inflación. Pero otros factores impactan también como el auge de energías alternativas y mayor eficiencia energética global. Además, nos encontramos en un contexto de sobreproducción mundial, que se agudizará por los planes de Estados Unidos y de la OPEP de incrementar producción.