Realia

toca rebote?

l proceso de venta arrancará en octubre una vez se resuelvan algunos flecos pendientes de la refinanciación del crédito de 792 millones

FCC y Bankia venderán conjuntamente el 30,2% y el 27% del capital que ambas compañías tienen en Realia

Consideran que la operación será mucho más fácil si unen los dos paquetes accionariales

Julián González.– FCC y Bankia venderán conjuntamente las dos participaciones que tienen en Realia, si hay un inversor que quiere hacerse con el control de la compañía. Los dos accionistas están de acuerdo en que la operación puede ser más factible si se unen ambos paquetes que si negocian cada una por separado su venta. FCC tiene un 30,2% y Bankia otro 27% del capital de la compañía inmobiliaria lo que supone tener el control de la sociedad. Realia firmó el pasado 26 de julio el acuerdo de refinanciación de la deuda de su negocio residencial de 792 millones de euros que tenía suscrito con cinco entidades. Barclays y Kutxabank que tenían en conjunto 54 millones se salen del préstamo.

Tanto FCC como Bankia estaban a la espera de que los bancos y Realia llegasen a un acuerdo sobre la deuda para iniciar el proceso de venta. La empresa que preside Ignacio Bayón llevaba intentando desde hace meses cerrar un acuerdo con las entidades financieras para despejar también el futuro de la empresa a medio plazo. La novación de este crédito hasta 2016 le da un respiro muy importante, ya que le permitirá buscar ahora nuevos inversores con el objetivo de amortizar la deuda. Tras la firma del acuerdo, el endeudamiento bancario bruto del grupo Realia pasa a ser de 2.322 millones, de los que más del 56%, corresponde al crédito sindicado de patrimonio, con vencimiento en 2017.

Por lo que respecta a los dos accionistas principales, se les abren las puertas de par en par para iniciar también la búsqueda de un comprador. Hasta ahora, habían declarado abiertamente que estaban dispuestos a vender pero sabían de las dificultades que tenían con una deuda que los bancos se resistían a renovar. Tanto en FCC como en Bankia admiten que ahora el panorama cambia totalmente y que en el último trimestre del año o principios de 2014 podría cerrarse la venta.

Fuentes consultadas han reconocido a Capitalmadrid que el proceso arrancará en octubre una vez que se resuelvan los flecos que están pendientes, como es si se capitalizan o no los dos créditos participativos que FCC y Sareb tienen suscritos con Realia por un importe de 115 millones de euros. El acuerdo suscrito la pasada semana sobre la novación del préstamo de 792 millones no está sujeto a la capitalización de esos 115 millones.

La búsqueda de un inversor por parte de los dos accionistas principales no impide para que los propios gestores de la compañía inmobiliaria busquen también por su cuenta un posible comprador. Las tres partes están de acuerdo en que la empresa necesita un inversor que aporte capital fresco, cosa que FCCy Bankia no pueden hacer. La primera, porque está en una fase de sanear todo lo que pueda para reducir su deuda que tiene actualmente de 7.000 millones de euros. Y la segunda, Bankia, porque tiene que vender también en cuatro taños todo su grupo industrial por imperativo de Bruselas.

El plan estratégico de FCC es dejar la deuda del grupo en 5.200 millones en 2015 para lo que tiene que vender lo que pueda en lo que resta de este año y en 2014. La empresa que controla Esther Koplowitz ha logrado ya prácticamente 1.000 millones como consecuencia de la insolvencia de Alpine Bau, la segunda constructora de Austria y filial de FCC. Además, se quiere vender FCC Energía, y lo que se pretende es que quien compre se haga únicamente cargo de la deuda que arrastra de 800 millones. Con esta operación y otras que están en marcha, FCC vería salvado parte de su futuro.

Valor ajustado en libros

La compañía tiene el valor de Realia ajustado en libros, a precios prácticamente de mercado por lo que no va a presentar demasiados problemas a la hora de fijar un precio. Los tiempos actuales no son muy buenos y tampoco están en situación como para aguantar a que la economía mejore y que las compañías inmobiliarias y las constructoras retomen el vuelo.

En cuanto a Bankia, la situación es similar. Su presidente, José Ignacio Gorigolzarri, dispone de cuatro años para vender todo el grupo industrial y uno de los paquetes que más le urge desinvertir es Realia. Precisamente, Bankia tenía suscritos 440 millones del crédito que acaba de refinanciar Realia , pero que han sido traspasados a la Sociedad de Gestión de Activos de la Reestructuración Bancaria (Sareb).

Fuentes consultadas han admitido que a quien más interesaría entrar en Realia sería a un fondo de inversión. La estrategia de futuro de Realia es convertirse en una gran empresa patrimonial. En esta actividad, cuenta con edificios de oficinas en España y Francia a través de SIIC de París, y centros comerciales con una superficie de cerca de 600.000 metros cuadrados. El valor de mercado de estos activos suma 2.875 millones de euros, según Richard Ellis.

El objetivo de la compañía es profundizar en el área de patrimonio, fundamentalmente en el negocio de alquileres en Francia. Actualmente, SIIC París tiene en marcha un plan de rehabilitación de cuatro edificios de oficinas, con una inversión de 52,5 millones de euros. Una vez entren en explotación estos edificios, se espera que aporten unas rentas de 12,5 millones.

Gracias.
Yo me tefiero a pillar un rebote por sobrevemta mas que una inversión a largo plazo.
Gracias por la info.

Esta muy controlada, lleva varios días que la mantienen entre 0,60-0,62, si pierde el 0,59 seguramente baje nuevamente a los 0,50

Hombre, entre 0,6. 0,62 lleva solo 2 días por lo que si aguanta el soporte ....

Ya se verá.

Ya va siendo hora de entrar en las Inmobiliarias...que quedan tras la crisis ? ? ?

A nivel Internacional.......seguro que si......desde Enero 2013

¿ no ?

Cómo creéis que puede responder la cotización de realia a medio plazo?

http://www.expansion.com/2013/11/25/empresas/inmobiliario/1385406769.html

ojo

Realia ¿OPA o trampa?

Por increíble que parezca y aunque nos tenemos que pellizcar para realmente ser conscientes de que no estamos en un sueño, parece que puede haber una buena oportunidad de inversión en una inmobiliaria cotizada Española. Hablamos de Realia, que cuenta con FCC y BFA (Bankia) cómo socios de referencia, socios que estarían encantados de poder vender su participación. De hecho Realia ya comunico a principios de noviembre que había contratado a Goldman Sachs para buscar posibles inversores que aportaran fondos a la compañía, sino va a ser complicado que pague sus deudas y que den salida a BFA y FCC del accionariado.

Aunque siempre que hablamos de posibles OPA o entradas del deseado príncipe azul debemos ir con mucha cautela, Realia, a diferencia de la posible entrada de Villar Mir en Colonial, tiene un atractivo especial. Y es que su actual cotización de €0,90 está muy por debajo del último precio del valor de sus NNAV publicado por la compañía que rondaría los €1,92 por acción.

En este sentido se están produciendo una serie de movimientos interesantes. Así por ejemplo FCC ha anunciado la capitalización del préstamo participativo que tenía en Realia por €57,59 millones a un precio de conversión de €1,92 por acción y la semana pasada se traspasaron 540 millones de euros de deuda bancaria de Realia (€440 millones de SAREB y €100 millones de Banco Santander) a los fondos Fortress y King Street Capital Management.

Así que los ingredientes para una OPA sobre Realia podrían estar servidos y alienados:

En un primer paso se podrían adquirir las participaciones de FCC y BFA, entre ambas poseen el 64,5% de Realia.

En una segunda etapa Fortress y King Street Capital Management podrían capitalizar la deuda que han comprado, lo que reduciría considerablemente la deuda de Realia.

En caso de que alguien se hiciera con más del 30% de Realia, en teoría debería obligatoriamente lanzar una OPA por la totalidad y el precio también en teoría debería ser de €1,92 por acción ya que en teoría es el valor liquidativo de la compañía y el mayor de las 5 opciones que recoge la ley de OPAs.

Hasta aquí la parte bonita de la historia y la que explicaban hoy en Cotizalia.
Ahora os explicamos la parte que puede ser más amarga:

Sin embargo, el posible comprador tiene también la opción de lanzar una OPA voluntaria. Y aquí no en este escenario no tiene obligación de comprar a un precio mínimo ni lanzar una OPA por la totalidad. el único requisito es que esta OPA voluntaria consiga una aceptación del 50% de los accionistas, y recordemos que la participación de BFA y FCC supera ese 50%. Es decir el comprador puede pactar un precio bastante inferior al los €1,92 por acción con Bankia y BFA y asegurarse que la OPA voluntaria será un éxito.

A esto le podéis añadir la dilución posterior que puede comportar la conversión de parte de los 2.169 millones de euros de deuda neta y empezamos a darnos cuenta que la que parece una dulce oportunidad se puede convertir en un regalo bastante envenenado. Más si tenemos en cuenta que el cálculo del NNVA de €1,92 por acción corresponde a finales de 2012 y que posiblemente a finales del 2013 este NNAV teórico puede haber menguado considerablemente, tanto como que de 2011 a 2012 el NNAV paso de €3,67 a €1,92 por acción. Si a esto le sumáis como se las gastan los fondos tipo Fortress cuando negocian precios para comprar activos distressed, y os puedo asegurar que no son la Sareb, yo francamente entrar en estos momentos en Realia a €0,90 por acción me parece algo similar a jugar a la lotería pero comprando bastantes número para acabar perdiendo dinero.

http://www.gurusblog.com/archives/analisis-realia-opa/02/12/2013/