¿Qué pensáis de Codere (CDR)?

Codere ha presentado los resultados del 1T2018. En ellos podemos destacar que han obtenido un beneficio neto de 0,8 millones de Euros, un 70% inferiores a las cifras logradas en el 1T2017, que fueron de 2,7 millones de Euros. El informe completo de los resultados se puede consultar en el siguiente enlace a la CNMV. 

Magnitudes financieras más relevantes

• Los ingresos de explotación han disminuido un 5,4% hasta alcanzar la cifra de los 383 millones de Euros, comparado con los 405 millones obtenidos durante el 1T2017. Esto es debido a los descensos de ventas en Argentina (29,5mm) y Méjico (2,5mm). 
• Los resultados de la explotación se ha situado en 27,9 millones de Euros, reduciéndose un 22% con respecto al 1T2017 (35,8 millones de Euros). Estas cifras fueron consecuentes del elevado gasto de elementos no recurrentes de la actividad principal. Dichos elementos engloban la transición del equipo directivo y las medidas de eficiencia en costes. 
• El beneficio neto se han situado en 0,8 millones de Euros, reduciéndose significativamente con respecto al 1T2017, que fueron de 2,7 millones de Euros. Esto es debido a que durante el período anterior obtuvieron un efecto positivo de las divisas que aportaron 19,6 millones a los resultados, en este período las divisas solo han aportado 3,9 millones de euros. 
• La cuenta de caja y equivalente se ha situado en 99,4 millones al 1T2018, cuando al 1T2017 era de 149 millones de Euros. 

Datos del negocio 

• Los ingresos de explotación de Codere provinenen principalmente de Argentina (152 millones) , México (81 millones) e Italia (78millones), delegando a España (43 millones) al cuarto puesto. 
• En este sentido, es interesante comentar que los ingresos del 1T2018 se redujeron significativamente debido a la devaluación del peso argentino. 
• En el negocio de Codere en España, crece en Ingresos (+17%) pero se reduce en EBITDA (-22%). Esto se debe al aumento de los terminales instalados y al despliegue de nuevos puntos de venta, que aumentaron los ingresos pero también los gastos en marketing. 
• Actualmente codere tiene las siguiente cifras en cuanto a instalaciones: 
  Salones recreativos: 817 vs los 486 del 207 
  Bares: 7650 
  Apuestas deportivas: 63 vs los 35 del 2017

+24,16% de subida en lo que va de año.

No esta mal pero la peña quiere más.

Convocatoria Junta General Ordinaria de Accionistas de Codere, S.A.

1ª convocatoria: miércoles 27 de junio (13:00h)

2ª convocatoria: jueves 28 de juni (13:00h)

Lugar: Avda. de Bruselas nº 26, Alcobendas (Madrid)

Orden del día (puntos clave)

• Examen y aprobación de las cuentas anuales (balance, cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y memoria), y del informe de gestión de CODERE, S.A., y de las cuentas anuales y del informe de gestión de su grupo consolidado de sociedades, correspondientes al ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2017.

• Examen y aprobación de la propuesta de aplicación del resultado del ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2017. 

Base de reparto:
Saldo de la cuenta de pérdidas y ganancias 177.513
Aplicación:
A Reserva legal 17.751
A Resultados negativos de ejercicios anteriores 159.762

• Autorización al Consejo de Administración para que, de acuerdo con lo previsto en el artículo 297.1.b) de la Ley de Sociedades de Capital, pueda aumentar el capital en una o varias veces y en cualquier momento, en el plazo de cinco años, mediante aportaciones dinerarias y en una cuantía nominal máxima de 101,942,960,36 euros (equivalente al 20% del capital social actual), todo ello en los términos y condiciones que estime convenientes. Delegación para la exclusión del derecho de suscripción preferente, conforme a lo establecido en el artículo 506 de la Ley de Sociedades de Capital.

Para ver la convocatoria completa, podéis consultarlo en la CNMV o en su propia web.

• Los ingresos de explotación del 1S 2018 decrecieron un 6,8% hasta los €759,3 mm comparado con el 1S 2017, como resultado de la caída significativa de nuestros ingresos en Argentina debido a la fuerte devaluación del peso argentino frente al euro, parcialmente compensada por aumento de ingresos en España e Italia. A tipo de cambio constante, los ingresos del Grupo en el trimestre hubieran crecido un 11,4% respecto al 1S 2017.

• El EBITDA Ajustado del 1S 2018 alcanzó los €132,9 mm, 1,1% por encima del 1S 2017. Este ligero aumento es especialmente destacable en un contexto de mayores impuestos al juego con respecto al año pasado (Italia y Argentina) y las tendencias desfavorables en los tipos de cambio, especialmente dado que el euro se apreció un 53% frente al peso argentino, pero también frente a otras divisas latinoamericanas y al dólar estadounidense.

• El margen de EBITDA Ajustado del 1S 2018 fue de 17,5%, 1,4 puntos porcentuales superior al del 1S 2017 debido a incrementos de margen en México, Panamá y Uruguay, que compensaron el impacto de los mayores impuestos.

• Los elementos no recurrentes en el 1S 2018 alcanzaron los €23,9 mm. Esta cifra excepcionalmente alta está relacionada con los cambios en el liderazgo de la compañía que tuvieron lugar en enero de 2018 y a las eficiencias desplegadas por el nuevo equipo gestor, principalmente a nivel de cabeceras (corporativa y locales).

• El resultado neto en 1S 2018 se vio impactado por la evolución de los tipos de cambio en nuestros mercados. Hemos registrado una pérdida por diferencias de cambio de €22,5 mm en resultado financiero que, junto con los elementos no recurrentes, genera un resultado neto negativo en lo que de otro modo sería un resultado positivo

. • En cuanto a capacidad instalada2, el número total de puestos de máquinas3 aumentó 1,4% hasta 56.130 en el 1S 2018, comparado con 55.331 en el 1S 2017, fruto del aumento del parque en España (+6,7%) y México (+6,9%), parcialmente compensado por la reducción de máquinas en Argentina (-1,3%), Italia (-9,5%) y Otras Operaciones (-1,5%).

El número total de salas de juego se redujo hasta las 145 desde 146, el número de locales de apuestas deportivas aumentó hasta 577 desde 172 y el número de bares se redujo hasta 9.971 desde 10.074 en el 1S 2018 comparados con el 1S 2017. • La inversión en inmovilizado en el 1S 2018 fue de €57,1 mm, un 20,4% inferior al de 1S 2017, e incluyó €43,5 mm de inversión en mantenimiento y €13,6 mm de proyectos de crecimiento, principalmente en España.

La regulación del juego online incluida en el acuerdo de los presupuestos prohibirá cualquier promoción de los mismos, de la misma forma que el tabaco desde 2005.

Codere se baja casi un  6% este lunes en el que se reúne el Consejo de Ministros extraordinario para  aprobar el plan presupuestario de 2019.

Fue bonito mientras duro.

La dura realidad son las abultadas perdidas en las que cotiza.

Y no parece que vaya a remontar..

Codere ha publicado los resultados para el 3T de 2018. La compañía destaca un sólido resultado a pesar de la coyuntura cambiaria y regulatoria, crecimiento del EBITDA , reducción de la participación en Argentina así como el despliegue del plan de negocio con nuevos puestos en México y España.

Principales magnitudes financieras:

• El resultado en 9M 2018 es de -52,1 M €, respecto las ganancias de 8,3M € en 9M 2017.
• El margen de explotación se redujo hasta el 6% en 9M 2018 respecto el 8,7% 9M 2017.

• Los ingresos se reducen en un 11,2% respecto del 3T de 2017 y un 5,2% respecto del segundo trimestre de 2018.

• El EBITDA cae un 16,3% en los 9M 2017 respecto 9M 2017 y un 28,6% en 3T 2018 en comparación con 3T 2017. El EBITDA ajustado aumenta un 1,8% y un 3,4% respectivamente.

• Los gastos de explotación aumentan en un 10,2% como consecuencia de un aumento en los costes derivados de los impuestos de un 9,7%, en arrendamientos un 8% y un 12% de otros servicios, suministros y similares.
• Los costes por elementos no recurrentes de los 9M 2018 alcanzaron los 30,8 M , 10M debido a la transición del equipo ejecutivo y asuntos relacionados y el resto relacionados con medidas de eficiencia operativa a nivel de cabeceras (corporativa y locales).
• El ajuste por inflación en 9M 2018 representa una pérdida de 19,2M.
• Las pérdidas por diferencias de cambio alcanzan 32,8 M en 9M 2018.
• El beneficio por acción es de -0,18€ para 3T 2018 y -0,47€ para 9M 2018
• El fondo de maniobra aumenta un 20,1%, pero sigue siendo negativo por valor de 67,8M €.
• La tesorería disminuye en un 2,6% y el pasivo corriente disminuye en un 2,2% en septiembre del 2018 respecto el mismo mes de 2017.

• El CAPEX disminuye un 31,6% respecto 3T 2017.

Algunos datos del negocio:

• Cambios impositivos en Argentina, pago de 20 pesos por entrada a salas de juego y impuesto de 0,95% sobre cantidades apostadas. Ahora Codere está automatizando el pago del segundo.
• El gobierno Italiano redujo el número de licencias de máquinas lo que ha supuesto que Codere ha reducido su parque de máquinas de juego.
• El decreto por la Dignidad en Italia aumenta los tipos al juego hasta el 19,6% en AWPs y 6,6% en VLTs en 2023 .
• Codere verá afectadas sus cuentas por la implementación de la contabilidad para economías hiperinflacionarias.

En un contexto de aumento de impuestos al juego (y lo que está por ver) hoy Codere se deja cerca de un 5%.