Los 35 valores del ibex a estudio uno a uno, solo diez validos a largo plazo
ABERTIS. Operaciones corporativas Entre los asuntos pendientes más relevantes de Abertis destaca las nuevas incorporaciones a su perímetro de consolidación, donde sobresale Hispasat. La compañía sigue atenta a los acontecimientos políticos y sociales en Brasil, donde el regulador bursátil continua analizando con detenimiento el folleto de la opa técnica que debe lanzar sobre el 40% de Arteris (antigua OHLBrasil) que aún no controla. En materia de refinanciaciones, el grupo podría lanzar en breve una emisión sobre su mayor autopista en Puerto Rico y mantiene las negociaciones con Aena para traspasarle el control del aeropuerto londinense de Luton.
ACCIONA. Impacto de la reforma eléctrica Acciona es, de entre las compañías eléctricas, una de las más afectadas por la reciente reforma eléctrica aprobada por el Gobierno. Según los cálculos de los analistas, asumirá un impacto de entre 100 millones y 150 millones de euros, lo que equivale al beneficio anual de su filial de renovables. Entre los asuntos pendientes del grupo, destaca el proceso de venta de entorno a un 30% de la división de renovables. Tras la reforma, Acciona tendrá que volver a ajustar el valor de sus activos. Para los analistas, entre los retos de la empresa sobresale el recorte de deuda de 7.600 millones de euros que podría conseguir con la venta de activos en el extranjero.
ACERINOX. Sólida situación financiera La subida de los precios del acero inoxidable y el aumento de la demanda en el mercado americano, que contrasta con la caída del mercado en Europa, permitieron a Acerinox volver a los beneficios en el primer trimestre, tras seis meses consecutivos de pérdidas. Aunque los analistas prevén que el grupo español vuelva tener pérdidas en el primer semestre, Acerinox ha destacado su sólida situación financiera que le está permitiendo abordar la gestión de su negocio con tranquilidad. Entre ellos, destaca la reducción en 2012 de su endeudamiento, que bajó un 34%, hasta los 582 millones, y se sitúo en niveles mínimos.
ACS. Control de la deuda y Hochtief La constructora quiere dejar la deuda en 3.000 millones en 2013 (un 39% menos) para lo que acelerará desinversiones en concesiones y renovables. La compañía tiene pendiente la venta de activos por valor de 3.000 millones de euros, entre los que figuran instalaciones eólicas y termosolares. Tras la última reforma eléctrica del Gobierno tendrá que revisar el valor de estos activos. El otro reto del grupo es la progresiva toma de control de Hochtief. Los representantes de ACS han ganado representatividad en la filial australiana Leighton, de donde puede venir parte de la mejora de resultados e ingresos extraordinarios.
AMADEUS. Paso adelante en su diversificación El proveedor de tecnología para el sector turístico, uno de los valores más sólidos del selectivo (ronda los 25 euros, frente a los 11 euros con los que regresó a bolsa en 2010), avanza en su proceso de diversificación operativa. Aunque la distribución sigue siendo la principal fuente de ingresos, Amadeus se ha hecho un hueco con sus soluciones tecnológicas para las aerolíneas. El siguiente paso es aportar una oferta ad hoc a aeropuertos, hoteles y ferroviarios, según desveló en el Día del Inversor. Para el segundo trimestre, el mercado prevé que Amadeus, a la que Moody’s acaba de revisar al alza, gane 164 millones de euros.
ARCELORMITTAL. Los objetivos se mantienen El gigante siderúrgico mantiene sus objetivos de superar los 7.100 millones de dólares de ebitda este año gracias al aumento de los precios del acero. La compañía cerró el primer trimestre con pérdidas de 345 millones de dólares, en un contexto de debilidad de la demanda mundial (con la compleja situación de Europa y la ralentización del consumo en China) y menores precios de la materia prima, pero señaló que los pasos para centrar su producción en los activos más competitivos comienza a dar sus frutos. En este sentido, los negocios de automoción y de la minería se configuran como líneas clave para el grupo.
BBVA. El favorito del sector Su exposición a México y Turquía, junto a su prudente política de negocio hace que sea uno de los favoritos del sector entre los analistas. No está exento de las incertidumbres que penalizan a la banca (vaivén de la prima de riesgo, más provisiones, etcétera) pero está en una situación muy buena para hacerles frente. De hecho su recorrido en bolsa ronda el 18%, hasta los 7,50 euros por título, a lo que se suma una rentabilidad por dividendo del 6%, que no se espera que cambie. Presenta resultados el 31 de julio y el mercado estará muy pendiente de sus previsiones para el resto del año, por su exposición a emergentes. Aspira a que EEUU sea su mayor mercado en seis años.
SABADELL. Tiene que digerir las compras Cotiza con un descuento sobre valor en libros del 50% y es la entidad más castigada en el parqué en 2013, con un descenso superior al 20%. Los expertos lo justifican porque se ha embarcado en un proceso de compras muy activo, que, aunque a largo plazo tendrá recompensa y podría fortalecer la entidad, a corto plazo le penaliza. Después de comprar CAM, adquirió la red de oficinas de Penedès y Banco Gallego. Recientemente asumió el negocio minorista de Lloyds en España, que ha entrado en el capital del banco español. El valor seguirá presionado por las posibles futuras provisiones. La próxima semana presenta resultados y el mercado estará pendiente de sus previsiones.
POPULAR. Pendiente de las refinanciaciones El impacto de las nuevas provisiones que generarán los créditos refinanciados (se espera en septiembre), junto al perjuicio que le podría suponer la supresión de las cláusulas suelo en las hipotecas (el banco ha dicho que no se lo plantea, pero los analistas lo contemplan) hacen dudar a los expertos sobre el valor. En el anterior trimestre era uno de los favoritos del sector entre los analistas, que estimaban que estaba ya bien capitalizado. Ahora hay más dudas. Por ahora no pagará dividendo hasta que vea el futuro del negocio despejado. Eso sí, si el Banco de España suaviza el impacto que Basilea III tendrá sobre los Activos Fiscales Diferidos será uno de los más beneficiados.
SANTANDER. A la espera de otra salida a bolsa Banco Santander ha iniciado los trámites para sacar a bolsa su filial de consumo en EEUU (de la que tiene un 65%), por la que buscaría una valoración de 6.000 millones de euros. La operación podría realizarse en el último trimestre, pero aún no hay nada cerrado. La entidad ha perdido dos puestos en capitalización bursátil en la banca europea después de caer casi un 20% en lo que va de año. Suscitan dudas la debilidad que ha mostrado Brasil, uno de sus principales mercados; y su exposición a Reino Unido y a España, donde la recuperación económica genera incertidumbre. Hay que estar pendiente de la hoja de ruta que ofrezca cuando presente resultados el próximo 30 de julio.
BANKINTER. El banco que más sube en bolsa Es el banco que mejor va en bolsa este año, al anotarse más del 40% gracias a su menor perfil de riesgo (por su baja exposición a riesgo inmobiliario) y la aportación de su negocio asegurador gracias a Línea Directa (supone el 25% de sus ingresos). Una de las incertidumbres que tendrá que resolver es qué pasa con el dividendo, después de que el Banco de España recomendarse limitar la remuneración en efectivo. Bankinter es el único banco que no paga con acciones para remunerar. El mercado está pendiente de sus planes para reforzar su división de banca privada, pero esperan que no se embarque en operaciones muy costosas. BME. Cómo recuperar volumenes Uno de los obstáculos a los que se enfrenta el hólding es la competencia surgida de plataformas alternativas de negociación, como Bats Chi-X, que en junio aseguró mover ya el 14,4% del volumen del Ibex.
BME confía en poder plantar cara porque esta plataforma no podrá mantener por mucho tiempo su estrategia de pagar por operar a través de ellos, algo que genera pérdidas. Pero además, BME está diversificando sus ingresos y destaca por su elevada rentabilidad por dividendo, del 8,5%. El esperado aumento del apetito por invertir en España en la recta final de año engordará su contratación. BME presenta resultados el 26 de julio.
CAIXABANK. Sinergias de las integraciones Está en proceso de alcanzar las sinergias previstas tras adquirir Banca Cívica y Banco de Valencia. Los analistas creen que CaixaBank no está cerrada a nuevas adquisiciones y de hecho ha manifestado su interés por Novagalicia y Catalunya Banc. Su objetivo es aumentar ingresos y reducir costes. En cuanto al dividendo, con cargo a 2013 pagará 0,20 euros, un 13% menos que en 2012. La entidad suele abonar dos en efectivo y dos en scrip, aunque los analistas no descartan que pague más. Su exposición a España le resta atractivo a corto plazo y limita sus alzas al 7%. El 26 de julio anuncia sus resultados.
DIA. Plusvalías y nuevos negocios La compañía de supermercados española ha logrado elevar su cifra de ventas en su mercado nacional, a pesar de la caída del negocio del consumo. Mientras trabaja en el lanzamiento internacional de su tienda de frescos, Dia Fresh, con una primera prueba en Francia, donde en palabras de su consejero delegado, Ricardo Curras, espera mejores resultados. En las cuentas, Dia contabilizará los 48 millones de plusvalías con la venta de su filial turca. Los analistas de JPMorgan prevén, para el conjunto del año, una cifra de negocio de 10.139 millones de euros y un beneficio bruto de explotación (ebitda) de 642 millones.
EBRO FOODS. Reparto de acciones Con un nuevo plan estratégico para los dos próximos años, Ebro Foods regresó el pasado 1 de julio al selectivo Ibex 35. El objetivo de la compañía agroalimentaria pasa por reafirmar la posición de Ebro en el mercado y “asegurar la sostenibilidad y rentabilidad del negocio”, en palabras de su presidente, un hito que va logrando tras cerrar el último ejercicio con unas cifras similares a las registradas antes de las ventas de su negocio azucarero. Además Ebro destinará 344.910 euros a abonar a 35 directivos parte de la retribución variable. En total, 20.784 acciones propias procedentes de la autocartera.
ENAGÁS. Alerta dentro y fuera de España De Enagás importan dos cosas a nivel estratégico: lo que hace fuera de España, y lo que le hacen dentro. Tras unos primeros escarceos para iniciar su proceso de internacionalización (México y Chile), la compañía intentó otra operación en Francia que no le salió. Seguirá buscando oportunidades. Por otra parte, dentro del mercado nacional empieza a pesar la idea, cada vez más extendida en el mercado, de que el Gobierno abordará, tarde o temprano, una reforma (o al menos algún ajuste normativo puntual) en el mercado del gas, equivalente, aunque no del mismo tamaño, al proceso que se ha abordado en el mercado eléctrico.
ENDESA. Recorte extrapor las islas Endesa, que tiene más del 40% de la red de distribución de electricidad en España, ha sido la empresa que más ha sufrido hasta ahora en términos absolutos, el impacto de los sucesivos recortes de la reforma eléctrica, con más de mil millones anuales. El siguiente paso dentro de la reforma le asesta otro golpe. En función del resultado final y de cómo le afecten las nuevas medidas con las que se pretende introducir más competencia en el mercado extrapeninsular, el impacto para Endesa podría situarse por encima de los 300 millones de euros o incluso remontar los 500 millones. Con todo, Endesa tiene previsto presentar resultados el día 31 de julio. FCC. Desinversiones en marcha La deuda de FCC ha forzado al grupo a poner en práctica un plan de desinversiones que, a cambio de una descapitalización de la empresa, permitirá dar un mensaje de tranquilidad a sus acreedores para refinanciar un pasivo de más de 7.000 millones de euros. La compañía necesita captar 2.200 millones por esta vía y, en lo que va de año, ya a realizado ventas por valor de 285 millones de euros. El cumplimiento de los diferentes hitos del plan estratégico hasta 2015 permitirá recobrar protagonismo al valor, por debajo de los siete euros por acción. El traspiés de Alpine no ha impedido al grupo seguir ganando contratos en el exterior.
FERROVIAL. Inversiones a la vista Ferrovial, entre los grupos que ha analizado la compra del paquete del 20% de Indra en manos de Bankia, sigue adelante con su plan de inversiones en activos de infraestructuras, principalmente, fuera de España. La compañía estudia participar en la compra de un túnel de peaje en Brisbane (Australia) junto a su socio local, el fondo Rest. Además, sigue adelante en la puja por el aeropuerto de Chicago Midway, que requeriría, junto a su socio Macquarie, inversiones por unos 1.500 millones de dólares. Los analistas creen que el grupo, por su posición de caja, podría optar por el pago de un dividendo generoso este año. Podría lanzar alguna emisión de proyecto pronto.
GAS NATURAL. Plan estratégico a la espera Gas Natural Fenosa es la tercera eléctrica en España, y como tal, está sufriendo la reforma eléctrica que ha ido introduciendo el Gobierno por dosis. Los expertos calculan que la reforma le supondrá un impacto negativo en su cuenta de resultados operativa de unos 200 millones. El problema de la reforma en Gas Natural no sólo es el impacto en las cuentas, sino el bloqueo que ha producido. La compañía tenía previsto presentar una actualización de su plan estratégico antes de agosto. Por el retraso de la reforma, el nuevo plan se presentará en otoño. El impacto de la reforma hará que el plan tenga menos inversiones en España. También está por ver cómo se revisa el dividendo.
GRIFOLS. Con la vista en los emergentes Tras consolidarse como el tercer mayor fabricante de hemoderivados del mundo, Grifols centra ahora sus esfuerzos de crecimiento fuera de Europa y de Norteamérica. En abril, instaló una oficina de representación en Dubai y ha constituido una filial en China. En los próximos meses, también quiere instalarse en Rusia, Turquía e India, mercados en los que ahora opera a través de distribuidores locales. La compañía registró una cifra de negocio de 683,7 millones de euros en el primer trimestre, un 2,6% más,con un beneficio de 91 millones. La empresa ha recuperado el dividendoque dejó de abonar en 2011 con la compra de la estadounidense Talecris.
IAG. La hora de la consolidación El final de 2012 y el arranque de este año han sido una sucesión de movimientos de calado para el hólding de Iberia y British Airways. El año 2012 se despidió con una tregua laboral en la española y con una opa sobre Vueling, y éste es un año de grandes salidas en el accionariado (como las de Bankia y El Corte Inglés). Ahora, el mercado cree que es el momento de la consolidación, de demostrar si la integración favorece tanto a Vueling como a IAG. También de que, en esta nueva etapa sin el respaldo de sus accionistas históricos, deje atrás el conflicto y reduzca sus pérdidas en beneficio propio y del hólding, en máximos históricos.
IBERDROLA. Malos vientos regulatorios Iberdrola presenta resultados trimestrales el 24 de julio. Para entonces, ya tendrá un cálculo aproximado del impacto que supondrá en sus cuentas la nueva reforma eléctrica. Iberdrola está afectada por partida doble: por el recorte que implica la reforma en las eléctricas tradicionales, reduciendo sus ingresos de distribución, y por el ajuste de las subvenciones en renovables. Iberdrola controla el 25% del negocio eólico en España. Se calcula que en conjunto, los ajustes de las subvenciones de renovables supondrán más de 400 millones para todo el sector, con lo que ha Iberdrola le supondrá un impacto de al menos cien millones de euros al año.
INDITEX. El reto de crecer a doble dígito La compañía textil cerró 2012 con cifras de crecimiento a doble dígito: un 16% más en sus ventas y del 22% en sus beneficios. Los datos del primer trimestre del ejercicio actual (del 1 de febrero al 30 de abril) mostraron avances más modestos, con un 5% en facturación (3.595 millones de euros) y un 1,4% en beneficio neto (438 millones). Sin embargo, mantiene para todo el año una previsión de incremento de su superficie comercial de entre un 8% y 10% y una mejoría de sus pespectivas para el segundo trimestre, cuando pondrá en marcha, ente otras, su plataforma online de Zara enRusia.Los analistas prevén que sus ventas avancen un 10,7% en 2013.
INDRA. A la espera de la salida de Bankia Indra es una compañía altamente diversificada, que registra fuertes crecimientos en regiones como Latinoamérica, Asia-Pacífico y Oriente Medio. La compañía prevé recortar su nivel de endeudamiento, lo que será bien visto por el mercado. No en vano, es uno de los valores preferidos por los inversores. En el último año, se ha revalorizado más de un 50% en bolsa. Su punto débil sigue siendo la evolución de su actividad en España, que registró una caída del 26% en el primer trimestre. Además, la incierta fecha de salida de Bankia (su primer accionista, con un 20%) genera cierta incertidumbre. Actualmente, la cotización ha superado el precio objetivo.
JAZZTEL. La competencia se endurece La operadora vive un momento dulce en bolsa, cerca de los 6 euros y rozando máximos de los últimos años, gracias al soporte de los que creen en una potencial compra, sobre todo, después de que Vodafone haya demostrado su ganas de desembarcar en el negocio fijo en Europa, con la compra de la alemana Kabel. Pero el sector apunta a un escenario de mayor competencia. Telefónica ha pactado con Vodafone y Orange compartir sus tendidos de fibra óptica, por lo que se diluye la ventaja de Jazztel por llegar antesal mercado. Además, la posible llegada de Yoigo al mundo de las ofertas fijo+móvil, augura un aumento de la competencia.
MAPFRE. Mapfre sorteala crisis Mapfre es uno de los valores que mejor comportamiento ha tenido a lo largo de este año. La aseguradora se ha beneficiado de la mejora de la prima de riesgo, ya que cuenta con una abultada cartera de deuda española que asciende a 8.000 millones de euros de un total de 50.000. La aseguradora sortea la crisis con holgura gracias a que su actividad internacional pesa un 67% en su volumen de primas (21.579 millones) y un 62% en su resultado consolidado que fue en total de 665,7 millones. La entidad debe resolver la renegociación de su alianza estratégica con Bankia que supondrá, entre otras cosas, la venta del 15% de sus acciones que posee el banco.
MEDIASET. Buenas noticias de Bruselas Mediaset y Antena 3 recibieron ayer buenas noticias desde Bruselas. Los dos grandes grupos de TV, que en conjunto controlan más del 90% del mercado publicitario, llevaban semanas sufriendo la incertidumbre de la posible vuelta de la publicidad a Televisión Española. La amenaza se hubiera cumplido si el Tribunal de Luxemburgo hubiera vetado la tasa que pagan las operadoras móviles para financiar a TVE y que en 2012, se elevó a 156 millones. La publicidad hubiera sido entonces necesaria para compensar la pérdida de ingresos aportados por los grupos móviles. Pero Bruselas ha retirado la denuncia a España, por lo que la amenaza se ha disipado.
OHL. Su corazón son las concesiones OHL, junto a Sacyr, es la compañía con más dependencia de la evolución bursátil de su participadas al controlar el 19% de Abertis y el 73% OHL México. Su corazón en términos de ebitda son las concesiones, un factor de clara estabilidad para los analistas, ya que los tráficos de su carteras crecen (salvo en España) y obtiene un dividendo recurrente de Abertis y de la filial mexicana. Entre los retos del grupo controlado por la familia Villar Mir destaca la recuperación del grado de inversión de su deuda. El grupo no tiene grandes vencimientos a la vista y las últimas operaciones, como la ampliación de capital en México, ha funcionado. Poca dependencia de España.
RED ELÉCTRICA. Destellos en bolsa La reforma eléctrica parece haber sentado bien a REE, la compañía que gestiona la red de alta tensión en España. Los analistas preveían que la reforma supondría un impacto en sus cuentas de más de 150 millones. Según explicó la propia compañía, que presenta resultados el día 26 de julio, el impacto se limita a 100 millones de euros este año. La reacción bursátil ha sido muy positiva. De hecho, ha sido el valor al alza más destacado varios días. La compañía ha subido en bolsa más del 8% esta semana, y ha alcanzado máximos históricos. Algunos críticos dicen que es una muestra de como REE, participada por el Estado, es una de las compañías menos afectadas por la reforma. REPSOL. Activos líquidos por YPF Repsol, que presenta resultados trimestrales el 25 de julio, sigue pendiente de su problema en Argentina. Los accionistas de la compañía (La Caixa, Sacyr y Pemex) han instado a la dirección del grupo a que sondee soluciones alternativas a los largos procesos judiciales que hay ahora en marcha. Repsol está ahora intentando abrir nuevas vías de comunicación con Argentina para que este país le compense por la expropiación de YPF. El primer acercamiento, en el que Argentina ofrecía activos del megayacimiento de Vaca Muerta, no ha funcionado. Repsol quiere más activos, y en cualquier caso, activos que se puedan hacer líquidos, es decir, que se puedan vender.
SACYR. El lastre de Vallehermoso Entre las prioridades de Sacyr para el resto del año, destaca la liquidación total o por partes de Vallehermoso. La filial inmobiliaria acumula una deuda de 1.200 millones de euros. Además resta atractivo de cara al interés de la compañía por acudir al mercado de capitales mediante la emisión de deuda nueva. Tras la salida de varios accionistas de referencia (Juan Abelló y las cajas de ahorro), la compañía elimina las presiones a la baja que había sobre su cotización, cuyo precio objetivo el consenso del mercado se sitúa por encima de los tres euros por título. El grupo ha resuelto la venta de un edificio en París con lo que reducirá deuda.
T. REUNIDAS. Geografía más diversificada Técnicas Reunidas ganó en junio en Bélgica una unidad de refino de 300 millones, encargada por Total que, por su características, representa un salto en la estrategia comercial de la compañía. Para la empresa, se trata de un pedido emblemático, ya que está localizado en Europa, donde no proliferan este tipo de encargos. Con la suma de este contrato, la cifra de contratación se eleva ya a unos 2.500 millones, equivalente a lo realizado en todo 2012. En mayo, la compañía ganó otro megacontrato para una firma turca por unos 2.780 millones de euros. Los analistas creen que el grupo podría desembarcar en el área del ‘shale’ gas en EEUU.
TELEFÓNICA. Frenar la caída de ventas en España El gran reto de Telefónica en los próximos meses es frenar la caída de ingresos en el mercado español, que ya es el segundo en importancia tras Brasil, pero que sigue siendo el principal generador de caja del grupo. Los datos del segundo trimestre serán cruciales para prever el resultado del año, que analizando las ventas del primer trimestre llevaría a unos ingresos de unos 13.000 millones de euros, dos mil millones menos que en 2012. Aunque Movistar Fusión ha logrado frenar la pérdida de clientes de banda ancha fija y empezar a ganar clientes de nuevo, sobre todo de fibra óptica en el mercado móvil sigue perdiendo decenas de miles de clientes cada mes.
VISCOFAN. Recuperar el valor ‘pre Ibex’ Viscofan tiene un gran reto para la segunda mitad del año: recuperar el valor de su acción después de un complicado estreno en el Ibex, que ha parejado un depreciación por el riesgo país y el flujo de cambio del dólar. El grupo debe capturar el crecimiento del mercado global de envolturas artificiales, para lo cual la compañía se enfrenta a los objetivos de consolidar su producción de colágeno en China, continuar con sus proyectos de mejora de productividad en todas las plantas y avanzar en la construcción de las nuevas instalaciones de Uruguay que, se espera, entren en funcionamiento en el primer trimestre del año que viene.
FUENTE EXPANSION
Expansión.com