En realidad no. Si ya estás dentro y confías en que la empresa volverá a ser rentable, te da lo mismo vender ahora que conservar las acciones, porque seguramente el precio no se moverá mucho (ojo, hablo del efecto de la ampliación, luego el precio se puede mover por otras razones, pero eso es otra historia).
El problema no está en el precio sino en la dilución. Las acciones son certificados de propiedad en una empresa, es decir, tu pagas por tener derecho a una parte de los activos netos más los beneficios futuros de una compañía. Si vendieras ahora y comprases después de la ampliación de capital, seguramente daría igual, porque en estos tres o cuatro meses no hay tiempo para que cobres los beneficios TANGIBLES de poseer acciones. Es verdad que por 100 acciones de ahora mismo posees más porcentaje de la compañía que por esas mismas 100 acciones después de la ampliación, pero a efectos prácticos te da igual, porque en estos meses no vas a poder monetizar de ninguna forma ese porcentaje extra de la compañía que posees.
Te pongo un ejemplo:
imagínate que entre cuatro amigos compráis una granja que vale 200.000 euros pagando 50.000 cada uno. La granja tiene vacas que dan leche cada año, por tanto, os corresponden 1/4 parte de los beneficios que de esa leche a cada uno.
De pronto, os enteráis que uno de los amigos ha gestionado mal la granja y ha contraído una deuda de 100.000 euros, y necesitáis que entren 4 personas más para aportar más dinero y poder pagar la deuda en que ha metido a la granja, por lo que decidís hacer una "ampliación de capital granjera". Te entran las dudas y decides preguntar a un tasador que te dice que ahora mismo tu granja vale sólo la mitad que cuando la comprasteis: 100.000 euros (200.000 de activos - 100.000 de deuda). ¿Qué haces? ¿vendes por 25.000 euros tus derechos sobre una cuarta parte de la granja, perdiendo el 50% de tu inversión, para comprar los mismos derechos más tarde?
Una vez entren los 4 nuevos "accionistas" de la granja, los derechos sobre los beneficios de esta se dividirán entre 8 socios, por lo que ya no poseerás un cuarto de la granja, sino un 1/8. Pero como los nuevos también han tenido que aportar capital para entrar, ahora la granja vuelve a valer 200.000 euros (200.000 de activos - 100.000 de deuda + 100.000 de cash aportado por los 4 nuevos). Por lo tanto, tu parte sigue valiendo 25.000 euros. Si quisieras conservar la misma parte que tenías cuando compraste la granja (1/4) tendrías que pagar 50.000 euros, que ya no tienes, aunque vendieses tu parte antes de que entraran los cuatro nuevos.
La clave aquí no es el dinero que hagas vendiendo y comprando tu participación en la granja, sino el dinero que te corresponde de la venta de la leche. Si pudieras cobrar tus beneficios sobre la venta de leche ANTES de vender tu participación de 1/4 sobre esos beneficios, te compensaría vender antes de la "ampliación de capital granjera", porque obviamente tienes derecho al doble de beneficios que después de la ampliación. El tema es que la ampliación se producirá antes de que las vacas den leche, por lo tanto aunque vendas tu participación en la granja no ganas nada, ya que el valor de la granja ya se ha reducido antes de que entren los nuevos accionistas y los repartos de la leche se harán después de que entren los 4 nuevos.
Es un ejemplo un poco forzado pero sirve para explicar por qué no ganas nada vendiendo las acciones ahora y volviendo a comprarlas después de la ampliación. La diferencia entre ahora y después de la ampliación es la parte de activos y beneficios de Royal Imtech que te corresponden. Pero Royal Imtech ahora mismo es una granja sin vacas, por lo que da igual tener derecho a 1/4 o a 1/8 de sus beneficios, ya que estos no existen. Si crees que en un futuro Royal Imtech volverá a producir leche, entonces tiene sentido quedarse dentro. Si crees que no volverá a producir beneficios, entonces mejor vender. Pero si piensas que va a tener beneficios y vendes para luego entrar no habrás ganado nada (de hecho habrás perdido por comisiones), ya que comprar el mismo porcentaje de propiedad que tienes ahora te costará lo mismo, como en el ejemplo de la granja, porque el valor del activo ya se ha reducido, debido a la deuda.
Saludos!
