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Un poco general, pero también relacionado. Me ha parecido interesante:
El modelo de capitulación para la biotecnología es una tormenta de categoría 5, lo mismo que la energía en 2020: ¿por qué los contrarios dicen que el sector es una compra?
10:35 a. m., hora del este, 20 de mayo de 2022 (MarketWatch)
Esté atento a estos 3 catalizadores y considere estas 6 acciones
Si quiere saber cuánto odian los inversores el sector de la biotecnología en este momento, considere esta simple estadística: más del 25% de las pequeñas empresas de biotecnología tienen capitalizaciones bursátiles que son menores que su cantidad en efectivo.
"El mercado dice que una cuarta parte de estas empresas literalmente no valen nada", dice Michael Yee, analista de biotecnología de Jefferies, quien recientemente publicó esta información.
Eso es notable. Ese 25% es el más alto en 15 años, más alto incluso que durante el agonizante y prolongado mercado bajista de la crisis financiera de 2008.
En ese entonces, el 18% cotizaba por debajo del efectivo. De 2010 a 2020, la cifra rebotó entre un 3 % y un 11 %, según Yee y su equipo. Se refiere a empresas de pequeña y mediana capitalización (smidcap), aquellas con una capitalización de mercado de menos de $5 mil millones. Estos son los que tienden a no tener ingresos y tienen terapias en etapa inicial en las pruebas.
"Esta es la peor caída que hemos visto en nuestras carreras", dice la analista de biotecnología Charmaine Chan del Cambiar Opportunity Fund. "Nadie ha visto algo peor a menos que haya hecho esto durante más de 20 años".
Para los contrarios, este tipo de señal extrema sugiere solo una cosa. El sector es una compra. Si bien es difícil encontrar expertos en biotecnología que sean optimistas con el grupo (incluso Yee es cauteloso), no soy el único que ve esto como una oportunidad contraria.
Tormenta de categoría 5 en biotecnología
El macroanalista Larry McDonald del informe The Bear Traps tiene una opinión similar. Para detectar señales de compra contrarias, McDonald rastrea una colección de marcadores de capitulación que desarrolló durante la crisis de 2008. Le dicen cuando un sector está tan despreciado que merece la pena comprarlo, en el sentido contrario. Es un indicador de "sangre en las calles", tomando prestado el viejo adagio de Wall Street que dice que debemos comprar acciones cuando hay sangre en las calles. Su indicador de capitulación rastrea varias señales técnicas, entre otras cosas.
“El modelo de capitulación para la biotecnología es una tormenta de categoría 5, lo mismo que la energía en 2020”, dice McDonald. "La recompensa por el riesgo es fantástica, al menos para un rebote contratendencia".
Observe cómo el fondo cotizado en bolsa (XOP) SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ha subido más del 170 % desde su punto medio de 2020.
McDonald sugiere los ETF SPDR S&P Biotech (XBI) e iShares Biotechnology (IBB). Sugiero seis acciones individuales a continuación con la ayuda de Yee y Chan. McDonald cree que el XBI podría subir un 20% a $83 en un repunte contratendencia a corto plazo, y posiblemente subir un 30% a $90 o más dentro de un año. Esos objetivos son los promedios móviles de 50 y 100 días.
Los expertos en biotecnología no están de acuerdo
Las personas que conocen el espacio mejor que yo y McDonald no están a bordo. Yee, que ha sido cauteloso desde el verano pasado antes de la gran caída, cree que la biotecnología seguirá siendo un desafío para el año. "Tomará mucho tiempo sanar estas heridas", dice.
No hay nada malo en la ciencia subyacente que se está desarrollando en la biotecnología, o en las perspectivas de innovación, dice. Es solo que las acciones pueden mantenerse baratas por más tiempo de lo esperado. "¿Por qué alguien se despertaría mañana y diría 'Necesito comprar todas las acciones de biotecnología de pequeña capitalización con una caída del 50%?' Siempre es difícil ser el primero en el pantano".
"Creo que es demasiado pronto para ser optimista", coincide Chan de Cambiar. "Necesitas catalizadores para cambiar la narrativa".
Busque avances en estos frentes.
1. Más fusiones y adquisiciones de biotecnología
"Fusiones y adquisiciones cambiarían la narrativa, pero no está sucediendo", dice Chan.
Sin embargo, hay un buen caso para ello. "Las grandes farmacéuticas tienen tanto efectivo que básicamente podrían comprar todo el universo de pequeña capitalización", señala Yee. Su saldo de efectivo acumulativo ahora ha aumentado a más de $ 300 mil millones.
"Los directores financieros de las grandes farmacéuticas están observando esta carnicería y simplemente se están relamiendo", dice McDonald. "Probablemente verá muchas más transacciones aquí".
Yee espera que las fusiones y adquisiciones se recuperen gradualmente, pero es menos optimista que McDonald. "Las fusiones y adquisiciones son difíciles cuando los mercados están cayendo rápidamente", dice.
2. La FDA actúa en conjunto
Desde la escasez de fórmula para bebés hasta los retrasos en la aprobación de medicamentos y las señales terriblemente contradictorias en las rutas de aprobación, la Administración de Alimentos y Medicamentos (FDA, por sus siglas en inglés) ha sido una gran fuente de problemas y confusión para todos, desde los padres hasta los inversionistas en biotecnología. "La FDA se ha vuelto más impredecible", dice Chan.
Vale, ha tenido la distracción de la pandemia y la necesidad de centrarse en vacunas y terapias. Pero ahora que el COVID-19 está disminuyendo (con suerte), quizás la FDA pueda volver a centrarse en las aprobaciones de medicamentos.
3. Mejoran las condiciones generales del mercado
Los inversores siguen entrando en pánico por la inflación y la recesión, porque saben que la Fed no puede acudir al rescate con la proverbial "put de la Fed" (estímulo para contrarrestar las caídas del mercado de valores).
Dado que la Fed les ha quitado las ruedas de entrenamiento a los inversores, tienen que pensar en la inflación y el crecimiento del PIB por su cuenta. Hasta ahora, están haciendo un mal trabajo ya que parece claro que la inflación ha tocado techo y no vamos a entrar en recesión. Con suerte, se ponen a la altura de la tarea pronto.
Acciones a considerar... o evitar
Chan destaca a UCB, una empresa biotecnológica belga. Sus acciones se vieron muy afectadas a mediados de mayo cuando la FDA rechazó su solicitud de aprobación de su terapia con bimekizumab para el tratamiento de una enfermedad inflamatoria crónica llamada psoriasis en placas debido a algunos problemas de inspección de fabricación.
Ahora tiene que volver a aplicar, pero los datos que respaldan el bimekizumab parecen sólidos. Ya ha sido aprobado en Europa, Japón, Canadá y Australia.
También le gustan las perspectivas de otras dos terapias UCB en las pruebas de última etapa para los trastornos neurológicos: zilucoplan y rozanolixizumab. Espere más lecturas de datos y solicitudes para aprobación en la segunda mitad de este año, posibles catalizadores.
Yee destaca a Vertex Pharmaceuticals (VRTX), Fate Therapeutics (FATE) y Ventyx Biosciences (VTYX).
Vertex ha estado registrando un fuerte crecimiento de los ingresos de su trikafta para el tratamiento de la fibrosis quística (un aumento del 48 % en el primer trimestre a $1760 millones). También muestra un buen progreso en las terapias en desarrollo para la fibrosis quística, la enfermedad de células falciformes, la enfermedad renal, la diabetes y el dolor. Sus acciones han bajado un 14% desde los máximos de abril de 292,75 dólares.
Las acciones de Fate Therapeutics se han desplomado un 77% desde agosto, aunque no ha habido acontecimientos negativos, dice Yee. Fate continúa mostrando progreso en el desarrollo de sus inmunoterapias de células asesinas naturales para el cáncer. El destino no necesita recaudar capital pronto. Tiene una asociación con Johnson & Johnson (JNJ) para desarrollar terapias contra el cáncer.
Ventyx Biosciences desarrolla terapias para enfermedades inflamatorias como la psoriasis, la artritis, la enfermedad de Crohn y la colitis. Espera datos clave de ensayos de Fase I sobre dos de ellos durante los próximos cuatro meses.
Las empresas comercian 'gratis'
Yee advierte contra pensar que las empresas que cotizan por debajo del efectivo podrían ser compradas simplemente porque su ciencia técnicamente se puede comprar de forma gratuita. "Probablemente sufrieron eventos negativos", dice. Pero sí tiene calificaciones de compra en Olema Pharmaceuticals (OLMA), que tiene alrededor de $7 por acción en efectivo frente a un precio de acciones reciente de $2,10, y LianBio (LIAN) ($3,76 en efectivo frente a $2,47 de precio de acciones).
Olema está realizando estudios en etapas iniciales de terapias para el cáncer de mama. LianBio ayuda a los socios a estudiar y desarrollar sus terapias en China. Tiene un acuerdo con Bristol Myers Squibb (BMY), por ejemplo, para desarrollar allí una terapia cardiovascular llamada mavacamten, aprobada en los EE. UU. Yee cree que solo este ángulo de China vale $ 13 por acción para LianBio. Se está asociando con otras compañías para desarrollar terapias para la inflamación, los trastornos respiratorios y oculares.
“Apreciamos que el sentimiento puede seguir siendo un desafío en las acciones de China, pero la compañía tiene mucho efectivo para ejecutar en la tubería y las pruebas en curso, incluido el activo principal mavacamten”, dice Yee.
Tenga en cuenta que se trata de pequeñas empresas de capitalización de mercado de menos de $ 300 millones que pueden ser bastante riesgosas en biotecnología.
Existencias de vacunas
Moderna (MRNA), Pfizer (PFE) y Novavax (NVAX) están muy por debajo de los máximos observados en medio de la pandemia. Pero Yee advierte contra ser demasiado optimista con ellos. La razón: parece que la pandemia está retrocediendo y los grandes compradores de vacunas de todo el mundo han optado por no participar en las opciones de compra y posponer los envíos.
