Seguimiento de Dia (DIA)

Es decir que el argumento que usa para apoyar la venta es que después de la OPA la cotización puede subir o bajar... No como estos últimos años....

Me mondo con estos analistas.

Los medios de comunicación no dejan de meter pánico!!

Pues si quieren sacarla de bolsa, adelante, NO VENDO MI POSICION!!!!!!! a estos precios NO Y NO

 

 

Nicolás López debe ser otro de.los pagados por Fridman para alentar a la gente para que acuda a la OPA. Este analisto quiere generar miedo y que la gente venda pero no va a poder. Da por hecho que la CNMV va a aprobar la OPA y que el ruso la sacará de bolsa cuando a esos precios es impensable.

Fridman se apoya en un artículo de la ley para lanzar una opa sobre Dia a precio de saldo

Una aceptación del 35,5% exonera al ruso de pagar 3,73 euros por acción

Puede Fridman lanzar una opa a un precio inferior al que compró?

Sí, porque es una opa voluntaria, no obligatoria. En estos casos el oferente no está sujeto a la restricción de una opa obligatoria, en la que debe pagar un precio equitativo.

¿Pero si supera el 30% que marca como umbral la Ley de Opas se convierte en obligatoria y por tanto debe pagar el precio equitativo?

No en este caso, en el caso de que dueños de la mitad de las acciones a las que se dirige (el 71% que no controla Fridman) acepten la oferta. Es uno de los supuestos excluidos en la Ley de Opas en su artículo 8, apartado “f”. Además, en su artículo 9, también apartado "f", se añade que no será obligatorio un precio equitativo si la sociedad afectada se encuentra "de forma demostrable en serias dificultades financieras, en cuyo caso, la contraprestación de la oferta deberá ser aquella que resulte de aplicar los métodos de valoración del artículo 10".

¿Cuáles son son esos métodos de valoración?

Deberá elaborarse un informe con el valor teórico contable de la sociedad, su valor liquidativo, la cotización media ponderada de los valores durante el semestre inmediatamente anterior y otros métodos de valoración aplicables al caso concreto.

DIA 0,74 72,42%

¿Qué condiciones impone Fridman para la efectividad de la opa?

Precisamente el requisito para que la opa no se convierta en obligatoria: que se acepte por dueños del 35,5% del capital. También exige que no se ejecute la ampliación de capital promovida por la banca por 600 millones de euros preasegurada por Morgan Stanley y, lo más importante, que se logre un acuerdo con los bancos en relación con una estructura de capital. 

Si la opa fuera obligatoria, ¿cuáles serían las condiciones?

Habitualmente, cuando el accionista supera el 30% del capital, ha de lanzar la oferta a un precio equitativo y debe ofrecer como mínimo el mayor precio pagado en los últimos 12 meses (en este caso, 3,73 euros).

¿Cuándo vencía el plazo para poder lanzar una opa obligatoria sin tener que pagar ese precio?

La última compra, formalizada a través de un swap, fue el 9 de marzo de 2018 a 3,64 euros por título, por lo que Letterone tendría que esperar hasta el próximo 10 de marzo para no tener que lanzar una opa a precio a ese precio mínimo.

¿Por qué no ha esperado a esa fecha?

Porque el calendario era endiablado. Fridman hubiera quedado atado de pies y manos si se hubiera puesto en marcha la ampliación de capital promovida por la cúpula actual de la compañía y respaldada por los bancos. El plan era ejecutarla en marzo, antes de Semana Santa

¿Cómo encaja la opa con la ampliación de capital pactada por Dia los bancos?

La oferta de Fridman está condicionada a que no se emitan acciones o convertibles de Dia antes de la fecha de resolución de la oferta. Dado que la banca y la empresa han pactado una ampliación de capital de 600 millones para antes de marzo, esta debe ser cancelada.

¿Y qué ocurre con el acuerdo firmado el 31 de enero con los bancos acreedores para dar liquidez a Dia hasta mayo?

En principio, ese pacto se rompería puesto que esa liquidez está condicionada a la ampliación de capital de 600 millones. Pero Letterone espera llegar a un acuerdo con la banca.

¿Tiene Fridman dinero para lanzar la opa?

Letterone asegura a la CNMV que obtendrá los fondos necesarios de su holding para atender la oferta, que será hecho efectivo en su totalidad en metálico. No consta que tenga ningún acuerdo ni ningún aval por parte de entidades financieras.

¿Cuándo se aprobará la opa?

Letterone tiene que enviar toda la documentación a la CNMV, que tendrá que validarla. En principio, el supervisor de los mercados cuenta con un plazo de veinte días hábiles a partir de la recepción de la solicitud. Pero este plazo se reinicia cada vez que el organismo que dirige Sebastián Albella pide más documentación. Atlantia anunció la opa sobre Abertis el 10 de junio de 2018 y recibió la autorización en octubre: cuatro meses después.

Y la ampliación que promete de 500 millones, ¿cuándo se ejecutaría?

Tras la liquidación de la opa. Si Dia es excluida de Bolsa, Letterone tendría que inyectar el capital por sí mismo. En caso de que siguiera en Bolsa, suscribiría su parte aseguraría el resto del aumento de capital u obtendría el aseguramiento de un banco.

¿Qué condiciones tiene esta ampliación prometida por Fridman?

Las mismas que la de la opa. Es decir, que su oferta por el 71% sea efectiva –léase, que la acepten al menos dueños por el 35,5% del capital– y a un acuerdo con los bancos en relación con una estructura de capital.

https://cincodias.elpais.com/cincodias/2019/02/05/mercados/1549359061_732918.html

 

Visto lo visto yo de la CNMV no fio ni un pelo

 

El planteamiento de Friedman parece ser que o se acepta la OPA o va a diluir el precio con una ampliación de capital, se espera y luego OPA más barato.

Por qué el dueño ruso de Dia no paga el precio 'justo' en su OPA

• Fridman se aferra a dos supuestos para no pagar un 'precio equitativo'
• El primero, que la OPA sea aceptada por el 35,51% de los accionistas
• El segundo, que demuestre que Dia atraviesa serias dificultades financieras

5/02/2019 - 11:17

LetterOne deja claro que el "precio equitativo sería de 3,73 euros por acción, por ser el más alto pagado por las sociedades del grupo al que pertenece en el plazo de 12 meses previos a la fecha de este anuncio, sin tener en cuenta las transmisiones intragrupo realizadas en este periodo", según afirma en el hecho relevante remitido a la CNMV. Pero Mikhail Fridman, dueño del 29% de Dia, es consciente de que no tiene por qué abonar esta cantidad, al no tratarse de una OPA obligatoria.

Hay dos supuestos recogidos en la Ley de opas a los que podría acogerse Letterone para no lanzar una oferta obligatoria, que implicase un precio mucho mayor al que Fridman parece estar dispuestos a pagar por hacerse con Dia. 

Supuesto 1: aceptación superior al 35,51%

El máximo organismo regulador recoge este supuesto en el caso de que el oferente, en este caso el fondo de inversión, no supere el umbral del 30% del capital de la compañía, límite a partir del cual sí estaría obligado a lanzar una OPA al precio denominado 'equitativo', que es el más alto pagado por LetterOne en los últimos doce meses.

Pero hay más. La jugada maestra que podría estar tramando Fridman podría llevarle a controlar la firma por un precio muy inferior al que tendría que abonar de realizarse por el cauce normal que implica una OPA obligatoria. De momento, el precio ofrecido por LetterOne es un 82% inferior, 0,67 euros frente a los 3,73 euros que debería pagar. Con esta oferta, dirigida a casi el 71% restante que le falta por controlar de Dia, Fridman puede hacerse con el 100% de la compañía a precio de saldo.

Y es que según recoge el artículo 8/f de la Ley de opas, que es al que se ha acogido LetterOne, "cuando el control se haya alcanzado tras una oferta voluntaria" y siempre y cuando ésta sea aceptada por "al menos el 50% de los derechos de voto a los que se hubiera dirigido", según el texto, ni siquiera Fridman estaría obligado a lanzar una OPA obligatoria por el capital restante.

Es decir, si LetterOne logra el respaldo del 35,51% del accionariado de Dia, más su actual 29%, tendría en sus manos el 64,5% y no tendría la obligación de realizar en ese momento una oferta obligatoria a un precio equitativo -el más elevado pagado por el fondo de inversión en los últimos doce meses-. La decisión a posteriori está en sus manos para hacerse con el 35,49% porque lo cierto es que ya controlaría de facto el futuro de Dia.

Supuesto 2: dificultades financieras

No es algo nuevo para Fridman. Desde que a cierre de septiembre, Letterone se colocara al borde de verse obligado a lanzar una OPA obligatoria -al controlar ya el 29%, aunque fuera parcialmente de manera indirecta-, era una opción que estaba sobre la mesa. Fridman estaría exento de comprar Dia a un 'precio equitativo' siempre y cuando se pudiera demostrar que la compañía atraviesa una situación financiera crítica. "Que la sociedad afectada se encuentre, de forma demostrable, en serias dificultades financieras, en cuyo caso, la contraprestación de la oferta deberá ser aquella que resulte de aplicar los métodos de valoración del artículo 10", apunta la Ley de opas en su artículo 9/f.

En el documento remitido a la CNMV Letterone especifica su intención de excluir de bolsa a Dia en caso de contar con el apoyo necesario de los accionistas. Pero ¿y si no lograra hacerse con el 70,999% del capital de la compañía que le falta? En ese supuesto, el fondo especializado en retail europeo ya se ha curado en salud sólo con haber anunciado sus intenciones sobre sacar a Dia de negociación. Según aparece recogido en el artículo 11/d, "cuando se hubiera realizado con anterioridad una oferta pública de adquisición por la totalidad del capital de la sociedad afectada en la que se hubiera manifestado la intención de excluir las acciones de negociación y, además, se justifique el precio (...) mediante un informe de valoración" Fridman podría adquirir de manera forzosa el capital restante al mismo precio de la OPA en un periodo de seis meses a posteriori.

https://www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/9679978/02/19/Por-que-el-dueno-ruso-de-Dia-no-paga-el-precio-justo-en-su-OPA-.html