¿Huele mal lo que rodea a Afinsa?

Todo lo que rodea a Afinsa sigue oliendo muy mal

. McCoy .-Experto financiero que escribe Valor Añadido. Es un incisivo analista que despertó el interés de nuestros lectores con sus brillantes y didácticos artículos sobre empresas, sectores y tendencias del mercado.

S. McCoy 26/03/2012 06:00h

Apenas ha trascendido al mercado la venta a principios de este mes por parte de los administradores concursales del 57% de Spectrum Group Internacional, filial estadounidense de Afinsa Bienes Tangibles, S.A. en Liquidación, intervenida desde el verano de 2006 bajo la acusación de llevar a cabo un fraude piramidal con el negocio de los sellos. Un hecho, por cierto, que convierte aún en más surrealista el mantenimiento de “tangibles” en su denominación social.

Spectrum se define como un intermediario de metales preciosos y casa subastadora de monedas, sellos y vino, parte de cuyas actividades las canaliza a través de su participada A-Mark. Se trata por tanto una compañía de margen puro, por el diferencial entre el precio de compra y de venta de los activos negociados, y de comisiones, que cobra cuando actúa por cuenta de terceros. Además, las líneas de financiación que tiene abiertas con clientes y distribuidores, garantizadas por activos físicos, son un complemento para sus ingresos.

No es, en contra de lo que pudiera pensarse, una empresa marginal. Solo en el año natural 2011, su ejercicio fiscal va de junio a junio, facturó una cifra cercana a los 8.500 millones de dólares, lo que le ha permitido ser incluida durante dos años sucesivos en el índice Fortune 500 de las mayores sociedades cotizadas de Estados Unidos. Al calor de su perfil y del volumen de negocio que maneja cabría pensar en que se trata de una firma rentable. Le debería bastar con conocer bien el mercado, casar oportunidades y necesidades y a vivir que son dos días.

Pero no.

El año pasado su equipo gestor apenas fue capaz de obtener 70 millones de dólares de margen bruto (por debajo del 1%) que se vieron reducidos a apenas 4 a nivel operativo y se convirtieron en pérdidas netas en el segundo y cuarto trimestres del ejercicio (ver datos). Eso en un entorno de enorme interés por el oro y demás metales preciosos que hizo crecer la facturación interanual cerca de un 40%.

Proceso de bajo perfil y adjudicación sorprendente

Pese a tan elocuente track record, y aquí llegamos a la parte más sorprendente, han sido sus directivos –a través de un MBO encubierto- los que se han llevado el gato al agua de un proceso que los gestores designados por el juzgado abrieron hace ahora poco menos de un año y que debían completar en mayo de 2012. Una adjudicación, por cierto, que sirve de broche final a un proceso que ha estado lleno de sombras de principio a fin.

En efecto, nada más abrirse el proceso los tres administradores concursales llegaron a un acuerdo de exclusividad por cuatro meses con los que han devenido adjudicatarios finales, pese a la trayectoria de estos y que carecían de la oportuna financiación (como ha demostrado el hecho de que la operación se financia a través de una ampliación de capital en y de tesorería de la propia Spectrum, ver información).

Transcurrido el plazo inicial, y su ampliación posterior al 15 de noviembre (ver información), varios grupos se que habían interesaron por el proceso desde el comienzo, trataron de acceder a la información de la sociedad. Se les remitió a lo recogido en los archivos oficiales del supervisor estadounidense a la vez que se les urgía a presentar una oferta con base en los mismos. Ante tal opacidad, una parte de los potenciales compradores decidieron arrojar la toalla. Las valoraciones preliminares que manejaban estaban en el entorno de los 90 millones de dólares.

En todo momento se mantuvo un perfil bajo en la subasta. Curioso toda vez que esta actividad está generando ingentes movimientos de fondos en el momento actual. Y cuando parecía que el proceso estaba definitivamente parado, y que las acciones iban a ser finalmente puestas a la venta en mercado como así había dictaminado el juez si transcurrían ocho meses desde la instrucción de la liquidación sin que esta se hubiera producido, se anuncia al equipo gestor en nombre de la propia firma como comprador final por apenas 60 millones de dólares.

Por lo que un modesto servidor ha podido comprobar, no ha faltado el interés sino, aparentemente, la diligencia de quien debía velar por los intereses de miles de afectados de Afinsa. ¿Exagerado? Déjenme que termine con un corolario que lo dice todo. Greg Roberts, CEO de la compañía, en su única declaración oficial con motivo de la adquisición: “Creemos que la eliminación de un accionista de control en Spectrum va a aflorar valor para el resto de los accionistas” (ver cita).

¿Preparando el camino para un pelotazo?, ¿comenzando una nueva etapa de gestión más profesional? Ustedes mismos.

Buena semana.

Cualquier persona normal , aséptica , objetiva , sin intereses de ninguna clase , puede ver que todo lo que rodea a la intervención de Afinsa huele a podrido.

Los buitres de siempre preparando un camino para hacerse multimoll.. o mas, milmill.. GRACIAS A LA BASURA E INEPTITUD DE LOS QUE DEBERIAN VELAR POR LOS INTERESES DE LOS ACREEDORES DE AFINSA S.A QUE NO SON NI MAS NI MENOS QUE TODOS SUS AFECTADOS. Unos 190.000. La historia es increíble pero literalmente les quitan de en medio para hacerse con el control de la compañia en EE.UU y los bobos de aquí, o no tan bobos aceptan gustosamente porque asi siguen justificando que todo era un fraude.. Menudo culebrón, pero asi es como se mueven y se hacen los grandes negocios.
Ahora que cotiza a escasos 2,5 dolares la acción y por eso dice que no ganan nada a pesar de facturar la friolera de 8.000 milloncejos de dólares americanos, na de na vaya, y el 60% de esta facturación es participida por Afinsa S.A VEREIS COMO DESPUES DE LA VENTA POR LOS 60 MILLONES DE DOLARES (UNA CACA) ""SE VAN A DISPARAR LAS ACCIONES Y ELLOS VAN A GANAR MUCHO DINERO, PERO QUE MUCHO DINERO QUE SERÁ PARA ELLOS PORQUE LOS LISTOS VENDIERON POR 4 DUROS LO NUESTRO. Ademas decir que los administradores de Afinsa en EE.UU y los de aquí se forran con un par de milloncejos cada uno, "nuestros abogados a cobrar, a cobrar todo quisqui, solo que a nosotros nos van a dar las gracias y un 5% si chega.. Que ilusión verdad!!
Moraleja: Roba a muchos, pero muchos, ponles representantes, da tomate y prebendas a quién tengas que darselas y te haces archimillonario. Lo social no importa, eso es para idiotas. jajaj Igual que en la época romana.

Creo que hay un asunto que es, realmente, importante y que se nos ha pasado, al parecer, a todos, por alto.

En el artículo publicado, se dice, que, para poder adquirir esas acciones de Spectrum que posee su accionista mayoritario, es decir, Afinsa y que constituye casi el 60% del capital social de la filial, los directivos actuales de Spectrum (en connivencia con los AACC en Estados Unidos), al no tener recursos financieros propios, han efectuado una ampliación de capital para adquirir las acciones en manos de Afinsa.

Pero, ojo, no recurriendo al resto de accionistas de Spectrum, ni sacando la oferta de ampliación al mercado, sino, que, SE HAN APROPIADO DE LA LIQUIDEZ EXISTENTE EN CAJA y que debía estar destinada al reparto de dividendos entre sus accionistas. Entre ellos, su accionista principal, que es Afinsa.

Por eso, no cuadraban los ridículos beneficios que se repartieron el año pasado e, incluso, se llegaron a declarar pérdidas en el último trimestre del año. ¿Cómo es posible, que una Compañía que factura por varios miles de millones de dólares, pueda obtener semejante resultado neto?

Si ésto no es un atraco a mano armada, que venga Dios y lo vea.

Esto se veia venir, pero algunos nunca lo han querido ver ya que su única preocupacion es ver a ciertas personas en la carcel, tanto algunos afectados como los AC, que solo quieren que la estafa exista si o si, despreocupandose, hablando vulgarmente, de la plata.
Algunos están dando palmadas con las orejas por que 60 millones de dolares, que no euros, pasan a las cuentas de Afinsa aumentando su saldo, si, pero que sepan que cada dia va a reducirse ya sea por nominas (algunas milonarias), seguros, alquileres, un largo etc y unido a que los AC quieren que esto dure...
Y esto solo es el principio, ya veremos con los inmuebles.. me temo que con esto si que va a traer cola, inmuebles en zonas nobles de Madrid a precio de saldo, ya que entre que el valor del larillo cada vez es menor y la situación de la concursada, los buitres arramplarán con lo que pillen.Pero algunos seguirán aplaudiendo con las orejas..
Ya ni hablo del mobiliario, informatica etc. que si hay suerte y el chatarrero se "tira el rollo" a lo mejor no tienen que pagarle por llevarselo...
Los sellos (estamos esperando a a la AP,) pues si les da por sacarlo a subasta publica, pues eso, a tirar los precios y a mirar hacia arriba y ver la silueta de más buitres que bajaran raudos cuando vean su oportunidad ,como está ocurriendo, o ha ocurrido ya, con Spectrum.
Que manera mas descarada y a la vista de todos.
A la pregunta del articulo en cuestion, yo responderia: pelotazo

El verdadero pelotazo que yo veo le puede dar aquel que tenga cash y ofrezca a los acreedores más desmoralizados, que le cedan sus créditos en escritura pública por el 20% de su importe reconocido por los Concursales. Para el otoño próximo , tal vez sea yo el primero que lance esa oferta que, si las cosas salen medianamente bien, puede significar multiplicar por 6 el dinero empleado en esa inversión.

Ahí está el tema, al igual que en el caso de los sellos de Afinsa no entiendo que haya "mineros" dispuestos a "habalar" una concursada y no usar ese dinero para ofertarlo por todos lo sellos de Afinsa.

Aquí veo el mismo problema, si es tan buen negocio, como es que nadie ofreció nada hasta ahora, las acciones cotizaban a MENOS precio del ofertado y nadie las queria.

Lo que es evidente son los números, mucho facturar, pero de beneficios nada de nada.
Lo que pasa es que con el oro no se puede jugar, no da margen para trapicheos, hay que pagar el precio que marca el mercado (no hay Guijarros que lo consigan baratito), y hay que venderlo como marca el precio de mercado libre (no hay catalogos que valgan).

Y claro los margenes son ajustadisimos, ahí es donde te das cuenta que para ganar 70 miserables hay que mover 8.500 (ni un misero 1% de margen).

Sigo sin entender los que ven el chollo como es que no se han hinchado a comprar acciones si han estado baratitas 6 años........ y me temo que van a seguir así....... a menos que empeoren.

Ya lo decía aquel, una cosa es predicar y otra muy diferente dar trigo.

Si lo mas cojonudo es que van a comprar las acciones de la empresa con el dinero la propia empresa, la leche. Tu amigo Corsario es de los que aplauden con las orejas, pregúntale que es lo que se debe de hacer, el lo sabe todo. Ya veremos de aquí a un año como cotizan las acciones de Spectrum, creo que ahora están a 2,15 dolares