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Active Share
Autor
Guillermo Westreicher
Active share es una medida financiera que indica qué tanto difiere la cartera de un fondo de inversión con respecto a la estructura de su índice de referencia.
Es decir, el active share refleja qué tan distinto es el portafolio de un fondo en comparación con el índice bursátil que tiene como benchmark.
Recordemos que un fondo de inversión puede tener un índice como referencia. Así, trata de replicar el comportamiento de este indicador. Esto lo hace incluyendo en su cartera los mismos valores.
Por ejemplo, un fondo puede tener como referencia el Ibex 35, de modo que los valores que lo componen y sus resultados deberían ser similares a los de la bolsa española.
El active share oscila entre 0% (un fondo idéntico a su índice de referencia) y 100% (un fondo que no tiene nada que ver con su índice de referencia).
Importancia del active share
El active share se usa a menudo para identificar si un fondo de inversión es realmente de gestión activa o si solo trata de imitar un índice de referencia. Cuanto más alto sea el active share, más difiere el fondo de inversión respecto a su índice.
¿Y por qué esto es importante? Pues, aunque al parecer no existen estudios absolutamente concluyentes, aquellos fondos que tienen una gestión más activa suelen obtener mejores rendimientos (logran batir el mercado). Es decir, que los resultados podrían ser mejores si el fondo no se limita únicamente a replicar el benchmark.
Cálculo del active share
Esta medida se calcula como la sumatoria de las diferencias absolutas entre los pesos de los valores que componen tanto el portafolio del fondo como el benchmark. El resultado se divide entre dos.
Cuanto mayor sea el active share, más activa será la gestión del fondo.
Ejemplo de cálculo del active share
Supongamos que tenemos un fondo de inversión que tiene como benchmark el índice ZY que está conformado por cinco acciones a las que, para no complicarnos, daremos como nombre las primeras cinco letras del abecedario.
En la siguiente tabla, mostraremos los pesos asignados a cada acción tanto en el fondo como en el índice:
acción |
peso en el índice |
peso en el fondo |
diferencia (Valor absoluto) |
A |
5% |
28% |
23% |
B |
10% |
2% |
8% |
C |
20% |
37% |
17% |
D |
30% |
11% |
19% |
E |
35% |
22% |
13% |
Active share=(23%+8%+17%+19%+13%)/2=80%/2=40%=0,4
Se puede decir que el fondo no tiene una gestión del todo pasiva, pero tampoco es destacablemente activa.
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Active Share, GuillermoWestreicher, 03 de octubre del '22, Rankia.com
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