Tasa de descuento

La tasa de descuento es una medida del coste del dinero a lo largo del tiempo. se refiere a la tasa de interés utilizada para determinar el valor presente de flujos de efectivo futuros. En otras palabras, es la tasa a la que se descuentan los flujos de efectivo futuros para calcular su valor presente en términos de hoy. Esta tasa refleja el valor del dinero en el tiempo y toma en cuenta el hecho de que un euro recibido en el futuro tiene menos valor que un euro recibido hoy debido a la posibilidad de invertirlo o ganar intereses durante ese tiempo. Se utiliza en el modelo de descuento de flujo de caja (DCF, por sus siglas en inglés), que es una técnica comúnmente utilizada para evaluar el valor de las acciones.

En el modelo DCF, la tasa de descuento se utiliza para calcular el valor presente de un flujo de caja futuro. El flujo de caja futuro es el dinero que se espera que una inversión genere en el futuro, y el valor presente es el valor actual de ese flujo de caja. Al descontar el flujo de caja futuro a una tasa de descuento, se refleja el hecho de que el dinero tiene un valor menor hoy en día que en el futuro.

La tasa de descuento se selecciona en función de la rentabilidad esperada de otras inversiones de riesgo similar y del riesgo de la inversión en cuestión. Por lo general, se espera que las inversiones de mayor riesgo tengan una tasa de descuento más alta, ya que se espera que generen menos ganancias a lo largo del tiempo.

La tasa de descuento es un elemento clave en el modelo DCF y es importante seleccionar la tasa de descuento adecuada para reflejar el costo del dinero a lo largo del tiempo y el riesgo de la inversión. Al calcular el valor intrínseco de una acción utilizando el modelo DCF, la tasa de descuento se utiliza para determinar si la acción está sobrevalorada o subvalorada en relación con su precio de mercado.

La tasa de descuento puede variar según el contexto y el propósito de la evaluación financiera. Algunos ejemplos de situaciones en las que se utiliza la tasa de descuento incluyen:

Evaluación de Proyectos de Inversión: Cuando se evalúa la viabilidad de un proyecto de inversión, los flujos de efectivo futuros esperados se descuentan utilizando una tasa de descuento para determinar si el proyecto es rentable y si supera el costo de oportunidad de invertir en otras alternativas.
Valoración de Empresas: En la valoración de empresas, se utilizan flujos de efectivo proyectados y se descuentan a una tasa que refleja el riesgo y la rentabilidad esperada para determinar el valor presente de la empresa.
Evaluación de Bonos y Valores Financieros: En la valoración de bonos, acciones y otros valores financieros, la tasa de descuento se utiliza para calcular el valor presente de los flujos de efectivo futuros esperados.
Análisis de Rentabilidad: En el análisis de rentabilidad de inversiones financieras, como acciones o bonos, la tasa de descuento se compara con la tasa de rendimiento esperada para evaluar la atracción de la inversión.

Relación con los tipos de interés

Los tipos de interés influyen directamente en la tasa de descuento. Cuando los tipos de interés son altos, los flujos de efectivo futuros se descuentan a una tasa mayor, lo que disminuye su valor presente. Cuando los tipos de interés son bajos, los flujos de efectivo futuros se descuentan a una tasa menor, lo que aumenta su valor presente.

Esta relación entre la tasa de descuento y los tipos de interés es fundamental en la valoración de activos, proyectos de inversión y decisiones financieras en general. Los cambios en los tipos de interés pueden tener un impacto significativo en la evaluación de oportunidades de inversión y en la determinación del valor presente de flujos de efectivo futuros.

Ejemplo de tasa de descuento

Supongamos que estás evaluando la viabilidad de invertir en un proyecto que generará flujos de efectivo durante los próximos cinco años. Los flujos de efectivo anuales esperados son los siguientes:

Año 1: 10.000€
Año 2: 12.000€
Año 3: 15.000€
Año 4: 18.000€
Año 5: 20.000€

Ahora, para calcular el valor presente neto (VPN) de estos flujos de efectivo, necesitas aplicar una tasa de descuento apropiada. Supongamos que la tasa de descuento que decides usar es del 8% anual, que refleja tu costo de oportunidad o requerimiento de rentabilidad para este tipo de proyecto.

El cálculo del valor presente neto para cada año sería:

Año 1: 10.000 / (1+0.08)^1 ≈ 9,259
Año 2: 12.000 / (1+0.08)^2 ≈ 10,582
Año 3: 15.000 / (1+0.08)^3 ≈ 11,512
Año 4: 18.000 / (1+0.08)^4 ≈ 12,067
Año 5: 20.000 / (1+0.08)^5 ≈ 12,595

El valor presente neto es la suma de los valores presentes individuales de los flujos de efectivo:

VPN = 9.259 + 10.582 + 11.512 + 12.067 + 12.595 ≈ 56.015

Si el valor presente neto es positivo, el proyecto puede ser considerado viable, ya que genera más valor del que cuesta invertir. Si es negativo, el proyecto puede no ser rentable. La tasa de descuento desempeña un papel crítico en este cálculo, ya que afecta la valoración actual de los flujos de efectivo futuros y, por lo tanto, el resultado final de la evaluación del proyecto.