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S&R 35

El S&R 35 es el principal índice bursátil de Paraguay. Este índice representa el desempeño de las 35 empresas más importantes que cotizan en la Bolsa de Valores de Asunción (BVA). Su objetivo es proporcionar una visión general del rendimiento del mercado de valores paraguayo y servir como referencia para inversores y analistas financieros.

El S&R 35 es como el termómetro del mercado de valores en Paraguay, un país en el corazón de Sudamérica. Este índice bursátil muestra cómo se sienten las principales sociedades cotizadas de Paraguay, esas que son un poco el motor de su economía. Pero, ¿cómo funciona todo esto y por qué es interesante o importante para alguien como tú o como yo? Vamos a verlo de manera que lo podamos entender todos, sin complicaciones.

El S&R 35 es el principal índice bursátil de Paraguay
El S&R 35 es el principal índice bursátil de Paraguay


En primer lugar, hay que decir que al hablar del S&R 35, hablamos de un índice muy nuevo, publicado en 2023 por la Calificadora de Riesgos Solventa & Riskmétrica SA. Este indicador marca un antes y un después en el mercado financiero paraguayo, pues se enfoca en medir la evolución de las 35 principales empresas que cotizan en la bolsa de valores de Paraguay, la Bolsa de Valores de Asunción (BVA), ofreciendo muchísima información –con la que antes no contaban– sobre este mercado a los inversores y analistas del mercado.

Dicho lo anterior, imagina que tienes un equipo de fútbol y quieres saber qué tan bien está jugando. No puedes ver todos los partidos al mismo tiempo, así que decides mirar los resultados de los partidos de las mejores ligas para hacerte una idea. El S&R 35 hace algo parecido pero con empresas en lugar de equipos de fútbol. Este índice recoge las 35 empresas más importantes de Paraguay y nos dice cómo les va, subiendo si a estas empresas les va bien y bajando si les va mal. Así, con solo mirar el S&R 35, puedes tener una idea bastante clara de cómo está la economía del país.

El S&R 35 fue publicado en 2023 por la Calificadora de Riesgos Solventa & Riskmétrica SA
El S&R 35 fue publicado en 2023 por la Calificadora de Riesgos Solventa & Riskmétrica SA


Ahora bien, ¿qué hace que una empresa sea una de las "más importantes" y, por tanto, parte de este índice? Pues bien, se miran varias cosas, como cuánto valen en el mercado, es decir, su capitalización bursátil, y qué tan a menudo la gente compra y vende sus acciones, que es como decir qué tan populares son. Pero no solo es una cuestión de ser grande o popular; estas empresas también tienen que cumplir con ciertos requisitos de transparencia y buen gobierno, algo así como seguir las reglas del juego limpiamente.

Curiosamente, el S&R 35 no solo es importante para los grandes inversores o los economistas. También puede ser una herramienta útil para gente como tú y como yo. Por ejemplo, si estás pensando en invertir algo de dinero, mirar cómo se comporta este índice puede darte pistas sobre si es un buen momento para hacerlo o no. Si el índice sube consistentemente, podría ser una señal de que la economía está en buena forma y que invertir podría ser una buena idea. Por otro lado, si el índice baja, quizás quieras pensarlo dos veces antes de arriesgar tu dinero.



Además, conocer sobre el S&R 35 y cómo se mueve puede ayudarte a entender mejor cómo eventos tanto dentro como fuera de Paraguay pueden afectar a su economía. Por ejemplo, si hay noticias sobre un cambio importante en la política económica del país o sobre un acuerdo comercial con otro país, es probable que veas algún movimiento en este índice. Es como un espejo que refleja no solo la salud financiera de las empresas más importantes, sino también la confianza de las personas que invierten en ellas.

Origen e historia del S&R 35


El S&R 35, pese a ser un indicador de nueva creación, tiene su propia historia, bastante interesante por cierto. Para empezar, y como hemos señalado, este índice no siempre ha estado ahí, esperando en una pantalla para decirnos si la economía paraguaya está de subida o de bajada. Como todo en la vida, tuvo un comienzo.

El S&R 35 fue creado para ofrecer una imagen clara y precisa de cómo se comporta el mercado bursátil en Paraguay, un país donde la economía ha ido evolucionando y adaptándose a los tiempos modernos. El índice fue diseñado para ser ese termómetro que necesitábamos para medir la salud de las empresas más importantes del país, esas que realmente mueven la aguja en la economía.

La creación del S&R 35 fue obra de la Calificadora de Riesgos Solventa & Riskmétrica SA
La creación del S&R 35 fue obra de la Calificadora de Riesgos Solventa & Riskmétrica SA


Ahora, ¿quién tuvo esta brillante idea? La creación del S&R 35 fue obra de la Calificadora de Riesgos Solventa & Riskmétrica SA, una calificadora de riesgos privada que identificó la necesidad de que Paraguay contara con un índice bursátil, como ocurre en otras economías de la región. 

Por lo anterior, y desde la creación del índice, que fue publicado por primera vez en enero del año 2023, el S&R 35 es y ha sido gestionado y operado por la calificadora de riesgos mencionada, manteniendo ese compromiso adquirido al inicio de proporcionar un reflejo fiel del mercado bursátil paraguayo.

A través de este índice, podemos ver no solo el crecimiento de las empresas individuales, sino también entender mejor los cambios económicos más amplios que afectan al país
A través de este índice, podemos ver no solo el crecimiento de las empresas individuales, sino también entender mejor los cambios económicos más amplios que afectan al país


Hoy, este índice es mucho más que números en una pantalla. Es el resultado de un esfuerzo por hacer que el mercado de valores sea accesible y comprensible para todos, desde los inversores más experimentados hasta los que apenas están comenzando a explorar este mundo. Solventa & Riskmétrica, al mantener y actualizar este índice, nos ayuda a todos a tener una mejor idea de hacia dónde se dirige la economía del país.

La historia del S&R 35 es, en realidad, la historia de cómo Paraguay ha ido avanzando en el mundo de las finanzas y la inversión. A través de este índice, podemos ver no solo el crecimiento de las empresas individuales, sino también entender mejor los cambios económicos más amplios que afectan al país. Es una herramienta que nos conecta con el corazón económico de Paraguay, permitiéndonos ser parte de su desarrollo y su futuro.

Composición del S&R 35


El S&R 35 está formado por las 35 empresas más relevantes que cotizan en la Bolsa de Valores de Asunción, la bolsa de valores de Paraguay, seleccionadas no a primera vista ni por capricho, sino siguiendo una serie de criterios bien pensados. Piensa en esto como si para escoger a los jugadores de un equipo, no solo nos fijáramos en los que más goles marcan, sino también en su habilidad para trabajar en equipo, su consistencia y su capacidad para jugar bien bajo presión.

Sede Bolsa de Valores de Asunción (BVA), principal bolsa de valores de Paraguay
Sede Bolsa de Valores de Asunción (BVA), principal bolsa de valores de Paraguay


Estas empresas son elegidas principalmente por su tamaño, que se mide en términos de su valor en el mercado, y también por su liquidez, que es básicamente qué tan fácil es comprar o vender acciones de esa empresa sin que el precio se vea mucho afectado. Es como si estuviéramos buscando a los jugadores que no solo son buenos, sino que también son populares y siempre están listos para jugar.

Además, estas empresas deben cumplir con ciertos estándares de transparencia y buenas prácticas. Esto es como asegurarnos de que los jugadores seleccionados jueguen limpio y sigan las reglas. En el mundo de las empresas, esto significa publicar regularmente informes financieros, tener una buena gobernanza y operar de manera ética y responsable.

Pese a lo anterior, hemos de saber que la lista de las 35 empresas no es estática; puede cambiar con el tiempo. Esto se debe a que el rendimiento de las empresas y las condiciones del mercado varían. Así que, al igual que un equipo de fútbol puede hacer cambios en su alineación para mejorar su rendimiento, el S&R 35 también se actualiza periódicamente para asegurar que siga siendo un reflejo preciso de lo mejor del mercado de valores paraguayo.

Ueno es una compañía cuya matriz, Ueno Holding, se encuentra listada en el S&R 35
Ueno es una compañía cuya matriz, Ueno Holding, se encuentra listada en el S&R 35


Algunas de las compañías listadas en el S&R 35 son empresas muy conocidas en Paraguay, pudiendo destacar algunos nombres como Grupo Vazquez, Banco Continental, Banco Itaú, Bepsa, NGO, Telecel, Ueno, Frigorífico Concepción, Automaq, GPSA, Agroalianza, Enex, entre otras.

Por último, es importante señalar a composición del S&R 35 nos da una instantánea de la economía de Paraguay, mostrándonos qué sectores están prosperando y cuáles son las empresas líderes. Al seguir este índice, podemos obtener una idea de hacia dónde se dirige la economía del país y, por extensión, identificar posibles oportunidades de inversión o áreas de crecimiento.

¿Cómo se eligen los valores del S&R 35?


La elección de los valores que formarán parte del S&R 35 se asemeja a la selección de los participantes para un concurso de talentos donde solo los mejores logran destacar. Esta selección no se hace al azar, sino siguiendo una serie de criterios específicos que aseguran que solo las empresas más destacadas, aquellas que realmente son un reflejo de la vitalidad y el dinamismo de la economía paraguaya, formen parte de este índice.



Para empezar, una de las consideraciones más importantes es la capitalización de mercado de las empresas. Esto se refiere a cuánto valdría la empresa si decidieras comprar todas sus acciones. Imagina que cada empresa es como una gran tarta y cada acción es un trozo de esa tarta. La capitalización de mercado te dice cuánto costaría comprar todos los trozos de la tarta. Este criterio asegura que las empresas más grandes y, por tanto, más influyentes en la economía, tengan un lugar en el índice.

Luego está la liquidez, que es básicamente qué tan fácil es comprar o vender acciones de esa empresa en el mercado sin que el precio se vea afectado significativamente. Es como si quisieras vender tu bicicleta usada: si hay muchos interesados, puedes venderla rápidamente y a un buen precio. En el mundo bursátil, empresas con alta liquidez significan que hay un buen número de compradores y vendedores interesados en sus acciones, lo que es un buen indicador de su salud y atractivo en el mercado.

Componentes del S&R 35 en su lanzamiento, en el año 2023
Componentes del S&R 35 en su lanzamiento, en el año 2023


Además, se considera la frecuencia con la que se negocian las acciones de la empresa. Esto es importante porque una empresa cuyas acciones se negocian con frecuencia es una empresa que mantiene el interés del público, lo cual es un signo de vitalidad y dinamismo. Es como seguir a una banda de música: si dan conciertos regularmente y la gente sigue yendo, significa que siguen siendo relevantes y populares.

Por último, pero no menos importante, las empresas deben cumplir con ciertos requisitos de transparencia y gobernanza corporativa. Esto significa que deben operar de manera ética, responsable y con una comunicación clara hacia sus inversores y el público en general. Es como cuando un concursante no solo es juzgado por su talento sino también por su actitud y su manera de interactuar con los demás.

Requisitos para que una compañía sea listada en el S&R 35


Hemos hablado ya de algunos requisitos como la capitalización de mercado, la liquidez y la frecuencia de negociación de sus acciones, así como de la importancia de la transparencia y la buena gobernanza corporativa. Pero hay más detalles en este proceso de selección que merecen ser destacados.

En primer lugar, la empresa debe estar cotizada en la Bolsa de Valores y Productos de Asunción (BVPASA o BVA). Esto es fundamental porque ser parte de la bolsa implica un nivel de seriedad y compromiso con ciertas normas y estándares del mercado financiero. Es como tener un carnet que te permite participar en una liga exclusiva.

Oficinas de la Bolsa de Valores de Asunción (BVA)
Oficinas de la Bolsa de Valores de Asunción (BVA)


Además de estar cotizada, la empresa debe haber mostrado una solidez y estabilidad financiera a lo largo del tiempo. Esto se traduce en que debe tener una historia de rentabilidad, una gestión eficiente de sus recursos y una estrategia de negocio sólida que prometa un buen futuro. No basta con ser grande y estar presente; la empresa debe demostrar que es capaz de mantenerse y crecer en el tiempo.

Otro criterio es la regularidad en la publicación de sus informes sobre sus resultados financieros. La empresa debe comprometerse a una comunicación abierta y periódica sobre su desempeño económico, ofreciendo informes financieros que permitan a los inversores y al público en general entender cómo está la compañía. Esto es clave para mantener la confianza y asegurar la transparencia en el mercado.

La empresa debe comprometerse a una comunicación abierta y periódica sobre su desempeño económico, ofreciendo informes financieros que permitan a los inversores y al público en general entender cómo está la compañía
La empresa debe comprometerse a una comunicación abierta y periódica sobre su desempeño económico, ofreciendo informes financieros que permitan a los inversores y al público en general entender cómo está la compañía


También se valora positivamente la diversificación del accionariado de la empresa, es decir, que no todas sus acciones estén en manos de unos pocos propietarios. Una amplia base de accionistas sugiere una empresa robusta y con buena aceptación en el mercado, ya que muchas personas y entidades confían en ella lo suficiente como para invertir su dinero.

Por último, aunque no por ello menos importante, la compañía debe cumplir con todas las regulaciones legales y normativas del mercado financiero paraguayo. Esto incluye desde normas de operación hasta regulaciones ambientales, laborales y de cualquier otro tipo que apliquen a su sector. Cumplir con la ley no es solo una obligación, sino un indicador de la seriedad y responsabilidad de la empresa.

¿Cómo se calcula el S&R 35? 


La creación del S&R 35 por Solventa & Riskmétrica SA ha introducido una novedosa metodología en el panorama financiero de Paraguay, marcando un punto de inflexión en cómo se mide y se entiende la evolución del mercado bursátil en el país. A diferencia de los índices bursátiles más tradicionales, que se basan en las variaciones de precios de mercado y los volúmenes transaccionados, el S&R 35 adopta un enfoque único centrado en el valor teórico de las acciones de las compañías.

Este enfoque innovador es especialmente significativo en el contexto del mercado paraguayo, donde muchas operaciones se realizan de manera privada, lo que podría hacer que los métodos convencionales no capten completamente la realidad del mercado. Al valorar cada empresa en el índice según su volumen de capital, el S&R 35 ofrece una visión más profunda y matizada del valor real de las empresas, más allá de las fluctuaciones de precio a corto plazo.

A diferencia de los índices bursátiles más tradicionales, el S&R 35 adopta un enfoque único centrado en el valor teórico de las acciones de las compañías
A diferencia de los índices bursátiles más tradicionales, el S&R 35 adopta un enfoque único centrado en el valor teórico de las acciones de las compañías


Los criterios para que una compañía sea listada en el S&R 35, por tanto, giran en torno a su valor teórico, el cual se determina mediante un modelo combinado que incluye el Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM), el Retorno sobre el Capital Invertido (ROIC), el Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC) y el Valor Económico Agregado (EVA). Estos modelos se aplican a los estados financieros trimestrales publicados por las empresas, proporcionando una base sólida y diversificada para evaluar su desempeño.

Esto implica que, para ser incluida en el S&R 35, una empresa no solo necesita tener una presencia significativa en la Bolsa de Valores de Asunción en términos de capitalización de mercado, sino que también debe demostrar una gestión eficiente y rentable de sus recursos. La utilización de estos modelos financieros avanzados asegura que solo las empresas que realmente están creando valor, no solo para sí mismas sino también para sus accionistas, sean consideradas para el índice.

Este enfoque multidimensional hacia la valoración de las empresas supone un cambio paradigmático en la evaluación del mercado bursátil en Paraguay
Este enfoque multidimensional hacia la valoración de las empresas supone un cambio paradigmático en la evaluación del mercado bursátil en Paraguay


Este enfoque multidimensional hacia la valoración de las empresas supone un cambio paradigmático en la evaluación del mercado bursátil en Paraguay. Permite una comprensión más profunda de la salud financiera, la eficiencia operativa y la capacidad de generación de valor de las empresas más importantes del país. Además, al basarse en información financiera publicada y ser accesible gratuitamente a través de la web de Solventa & Riskmétrica, el S&R 35 se establece como un índice transparente y accesible para inversores, analistas y el público en general interesado en el mercado de valores paraguayo.

¿Cómo invertir en el S&R 35? 


Aunque no puedes comprar directamente un índice, ya que es más bien un indicador o una medida del mercado, sí puedes invertir en él de formas que imiten su comportamiento. Esto es algo así como no poder comprar un equipo de fútbol, pero sí apoyarlo y beneficiarte de sus victorias comprando sus camisetas o invirtiendo en él de alguna manera.

La manera más directa de incluir el S&R 35 en tu cartera de inversiones es a través de fondos que replican el índice. Estos fondos, conocidos como ETFs (Fondos Cotizados en Bolsa) o fondos indexados, invierten en las acciones de las empresas que forman parte del índice, en la misma proporción en que estas empresas contribuyen al índice. Es como si, en lugar de elegir y comprar una por una las camisetas de todos los jugadores de tu equipo favorito, compraras un pack que las incluye todas.



Para invertir en un ETF o fondo indexado que replique el S&R 35, primero tendrías que buscar si existe tal fondo disponible para inversores. Esta búsqueda la puedes realizar a través de plataformas de inversión online, consultoras financieras o incluso directamente en la web de la Bolsa de Valores de Asunción o la de Solventa & Riskmétrica, que son las entidades detrás del índice. Una vez encontrado el fondo, el proceso es similar al de comprar acciones individuales: abres una cuenta de inversión si aún no tienes una, depositas el dinero que deseas invertir y compras participaciones del fondo.

Invertir en un fondo que replique el S&R 35 tiene varias ventajas. La principal es la diversificación, ya que de un solo golpe estás invirtiendo en las 35 empresas más importantes de Paraguay, lo que reduce el riesgo comparado con invertir en una sola empresa. Además, al ser gestionados por profesionales que ajustan la composición del fondo para reflejar los cambios en el índice, te ahorras el trabajo de tener que hacer esos ajustes tú mismo.



Es importante, sin embargo, hacer tus deberes antes de invertir. Esto incluye investigar sobre el fondo, sus comisiones de gestión, su historial de rendimiento y cómo ha replicado efectivamente el comportamiento del S&R 35. También debes considerar tus propios objetivos de inversión y tu tolerancia al riesgo, ya que, como en cualquier inversión en el mercado de valores, invertir en el S&R 35 conlleva sus riesgos, especialmente en mercados emergentes donde la volatilidad puede ser mayor.

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S&R 35, Francisco Coll, 09 de marzo del '24, Rankia.com
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