Call Debit Spread en opciones: ¿Qué es y cómo funciona?
Call Debit Spread en opciones: ¿Qué es y cómo funciona?
Descubre la estrategia de opciones Call Debit Spread, la cual busca aprovechar las tendencias alcistas para obtener beneficios, pero eso sí, limitando el riesgo. ¿Cómo es posible hacerla? En este artículo, te lo explicamos.
En el siguiente artículo, te presento la estrategia de opciones Call Debit Spread, la cual busca obtener beneficio en los mercados alcistas o moderadamente alcistas, pero con un riesgo limitado.
Call Debit Spread en opciones: ¿Qué es y cómo funciona?
¿Cómo es posible? En este post, tienes todos los detalles de cómo ejecutarla.
¿Qué es una Call Debit Spread en opciones?
Los debit o bull spreads son operaciones construidas con un mismo tipo de opción, solo calls o solo puts. Una Call Debit Spread es una operación con opciones financieras que consiste en comprar una opción Call y, al mismo tiempo, vender otra opción Call con el mismo vencimiento, pero a un precio de ejercicio (strike) superior, de manera que la Call comprada se beneficiará si la cotización del subyacente sigue subiendo. La call vendida limitará las ganancias de la call comprada, pero nos permite aprovechar la subida del subyacente utilizando menos capital. Por este motivo consideramos la estrategia Call Debit Spread alcista o moderadamente alcista.
Para que puedas entender esta estrategia lo primero que haremos es analizar el diagrama de rendimientos:
¿Qué es un Call Debit Spread en opciones?
Observamos que la estrategia se inicia con un débito (de ahí el nombre). O sea, al comprar la opción call más cerca del dinero y vender la otra call más lejos, se genera un débito que el inversor/trader debe pagar al abrir la posición.
Ese débito sería tu pérdida máxima, mientras que el beneficio irá aumentando conforme se revalorice el activo hasta que cierres la posición. Ahora bien, como puedes observar, las ganancias también están limitadas.
En el ejemplo arriba, el beneficio máximo se obtiene si el precio de la acción termina por encima del nivel de $535,00 y el punto de equilibrio está en el nivel de $533,23.
Puntos fuertes de las Call Debit Spreads
Lo más importante en esta estrategia es que, aunque las ganancias estén limitadas, las pérdidas también lo están.
Y el objetivo de comprar una Call Debit Spread es operar necesitando menos capital y tener el riesgo definido.
Así pues, ¿Qué buscamos con esta estrategia?
Definir y controlar mejor nuestro riesgo teórico: Al iniciar la posición ya sabemos el riesgo máximo que tenemos _calculado como la diferencia neta entre las primas de las calls comprada y vendida al iniciar la posición.
Aprovechar momentos alcistas en el activo: Se utiliza cuando se espera que el precio de la acción pueda superar el nivel del punto de equilibrio.
Coste bajo inicial: Esta operación es un spread vertical, que significa comprar y vender calls en diferentes strikes, pero con la misma fecha de expiración. Por su naturaleza, al comprar una opción más cercana al dinero y vender otra en un strike más arriba de la comprada, se genera un débito. La call vendida tiene el objetivo de reducir el coste de la operación (comparado con solo comprar la call).
¿Qué debo esperar en el mercado para hacer una Call Debit Spread?
Como comentamos antes, esta estrategia es considerada alcista o moderadamente alcista. Por lo tanto, se espera que el mercado o el activo sobre el que se compre la Call Debit Spread suba de precio por encima del punto de equilibrio para que se tenga una rentabilidad positiva. Pero no necesariamente por encima del strike de la call vendida.
Esta estrategia se utiliza especialmente cuando se espera que el activo subyacente suba en precio, pero no se espera que el precio rompa un nivel de resistencia determinado. Caso contrario, la compra únicamente de la call podría ser más beneficiosa para el inversor/trader.
Abrir posiciones de Call Debit Spread en momentos de alta volatilidad podría impactar negativamente la operación. Eso porque la volatilidad alta provocará un aumento del valor de las primas y se pagará más por iniciar una posición con esta estrategia.
Y viceversa, el impacto de la volatilidad baja en el momento de abrir la posición puede beneficiar el resultado. Porque el valor de las primas será bajo.
El time decay (theta) afecta negativamentea la posición si el precio de la acción se mantiene estable con relación al precio en el momento en el que se inició la posición. Una manera de mitigar este problema es buscar fechas de vencimiento superiores a 45 días.
Esta estrategia es muy versátil y se puede utilizar de diferentes maneras, por ejemplo: para aprovechar una tendencia alcista; al determinar un objetivo de precio y establecer los strikes según estos objetivos; o para ir contra tendencia en casos que las acciones estén sobrevendidas/sobrecompradas o por encima/debajo de las bandas bollinger.
La venta y la compra de las Calls que forman el Call Debit Spread se deben realizar de manera simultánea. De esta forma eliminamos el riesgo de variación de precio en las primas al poner las órdenes por separado, lo que podría afectar negativamente la operación.
Habilitamos el creador de estrategias en la cadena de opciones:
1. Habilitamos el creador de estrategias en IBKR
En esta operación utilizaremos el menú de estrategias preestablecidas por el bróker en la parte superior derecha. La estrategia es el “Spread Vertical”.
Paso 2: Compra y venta de calls
Efectuamos la compra de la Call (color azul) y la venta de la Call (color rojo) en el strike superior, de forma simultánea.
Seleccionamos una cadena de opciones de vencimiento a 45 días (plazo establecido para este ejemplo).
AAPL está cotizando a $221,07. En el strike $220 indicamos comprar una Call (marcado en azul) y en el strike superior, $230, señalamos vender Call (marcado en rojo)
Seleccionamos las calls a comprar y vender en la cadena de opciones de IBKR
Paso 3: Crear orden Call Debit Spread
Clicamos en el botón enviar orden y visualizamos los parámetros de la operación antes de confirmarla. En esta estrategia siempre utilizamos órdenes tipo límite. En el ejemplo está en el valor medio según el bróker.
3. Realizamos la orden para montar el Call Debit Spread
Revisa la descripción de la orden, la cantidad (verifica que te da crédito) y el margen (si utilizas). Una vez confirmado que los parámetros están correctos presionamos el botón “Desactivar y transmitir” para enviar la orden.
Ahora es tu turno para poner en práctica esta estrategia con Interactive Brokers, nuestro intermediario de confianza
Analizando el gráfico de AAPL observamos que el precio de la acción está rompiendo la línea de tendencia bajista del último mes. Por ende, parece probable que el precio de la acción vuelva a recuperar el nivel de $230 en los próximos 45 días:
En esta situación, se podría abrir una estrategia de Call Debit Spread
La Call Debit Spread para 27 de septiembre en AAPL quedaría así:
Compra de Call de $220 por $8,93
Venta de Call en $230 por $4,05
Debito neto = -8,93 + $4,05 = -$4,88 por acción. Como el contrato de opciones es por 100 acciones:
Debito neto por contrato = $4,88 x 100 = -$488 (sin comisión)
Datos importantes en un Call Debit Spread:
Máxima pérdida (Capital en riesgo): -$488 (valor pagado por las primas)
👉 Y por cierto, por si te lo estabas preguntando, la estrategia opuesta a la call debit spread es a Call Credit Spread en opciones, y como no podía ser de otra manera, en el artículo enlazado, también encontrarás todo lo que necesitas saber para poder ejecutarla con profesionalidad.
Algunas consideraciones a la hora de crear la Call Debit Spread
Debemos tener en cuenta lo siguiente:
Volatilidad implícita: Lo ideal es abrir posiciones utilizando Call Debit Spreads en momentos de baja volatilidad. Las primas son más bajas cuando la volatilidad esta baja.
Soportes y resistencias: las zonas de soportes y resistencias nos ayudan a decidir los strikes de las calls. Normalmente se busca comprar la call un strike dentro del dinero (ITM) o en el dinero (ATM). Por eso lo ideal es abrir posiciones cuando la acción está rebotando desde un soporte. Para la call vendida se busca una zona de resistencia donde se espera que la acción llegará durante la vigencia del contrato, pero que no se espera que suba mucho más.
Prima pagada: Cuanto más se paga para abrir la posición menor será el beneficio. De manera general se busca pagar una prima alrededor de 50% del valor del spread.
Fechas de resultados empresariales: Muchos traders/inversores evitan tener Call Debit Spread abiertos en las fechas de publicación de resultados trimestrales de las empresas. El riesgo de movimientos bruscos en el precio de la acción podría causar pérdidas.
Fechas de vencimiento: Elige fechas que con suficiente tiempo para la acción realice el movimiento esperado.
Tendencia o expectativa de movimiento del subyacente: este tipo de estrategia se debe evitar en tendencias bajistas o en periodos muy cortos en duración. Una caída brusca del precio de la acción afectará negativamente el resultado de la Call Debit Spread.
Riesgo de asignación: Siempre que vendemos una opción existe el riesgo de asignación. En este caso como tenemos la call comprada no sería problema si la call vendida fuese ejercida, ya que se ejercería también la call comprada.
Una consideración importante: Normalmente no se espera la fecha de expiración en esta estrategia. Es muy común buscar objetivos de beneficio para cerrar la operación, o definir la máxima pérdida que el inversor/trader esté dispuesto a asumir. Y con estos valores se cierra la posición antes del vencimiento. Esta práctica mejora los resultados.
¿Qué pasa si el precio del subyacente sube por encima del spread?
Para dejar claro cualquier situación posible, veamos distintos escenarios que pueden ser habituales:
Escenario 1 - El precio baja o se mantiene por debajo del strike de la Call comprada.
Si el precio baja o se mantiene por debajo del strike de la Call comprada, la operación se queda en pérdidas. Si en la expiración el precio del subyacente termina por debajo del strike de la call comprada se pierde el valor del capital en riesgo.
En nuestro ejemplo, si AAPL se mantiene por debajo de $220 en el vencimiento, ambas opciones expiran sin valor, y el capital en riesgo ($488) se pierde por completo.
Escenario 2 - El precio sube y se queda entre los dos strikes.
En este escenario tenemos tres resultados posibles:
Escenario 2.1: El precio sube y termina por encima del strike $220, pero se queda por debajo del punto de equilibrio en la fecha de expiración: Se pierde la parte la diferencia entre:
Valor de las acciones en la expiración – strike call comprada – prima pagada | Por ejemplo, la acción termina en $224
Ejemplo: E$224 - $220 - $4,88 = -0,88 (por acción) = $88,00 de pérdida en la operación.
Escenario 2.2: El precio sube, y se queda en el punto de equilibrio en la fecha de expiración: Ni se gana ni se pierde en el trade. Por ejemplo, el precio de la acción termina en $224,88
Ejemplo: $224,88 - $220 - $4,88 = 0 (por acción).
Escenario 2.3:El precio sube y se queda por encima del punto de equilibrio, pero por debajo del strike $230 en la fecha de expiración: Se obtiene beneficio según el cálculo:
Valor de las acciones en la expiración – strike call comprada – prima pagada | Por ejemplo, la acción termina en $227
Ejemplo: $227 - $220 - $4,88 = 2,12 (por acción) = $212 de beneficio en la operación.
Escenario 3 - El precio sube por encima del strike de la Call vendida.
En este caso, ambos strikes quedan dentro del dinero y el beneficio será el máximo previsto.
Siguiendo con nuestro ejemplo, si AAPL sube por encima de $230 en la fecha de expiración, el resultado será la máxima ganancia prevista.
Diferencia entre los strikes de la call comprada y la call vendida menos la prima pagada. Por ejemplo, imaginemos que el precio de la acción termina en $232
Ejemplo: $230 - 220 - $4,88 = 5,12 (por acción) = $512 de beneficio en la operación.
*OBS: los valores para los diferentes escenarios no llevan en consideración la comisión de los brokers ni tasas, porque este valor varía según el número de contratos, tipo de activo o broker utilizado.
¿Qué otras estrategias de opciones puedo hacer con los Call Debit Spread?
Las Call Debit Spreads se utilizan en diferentes estrategias. Las combinaciones más comunes son:
Long Iron Condor:Combina Put Debit Spread y Call Debit Spread. Se utiliza esta estrategia cuando esperamos que el precio de la acción se va a mover sustancialmente en una u otra dirección.
Iron Butterfly y Iron Fly Spread: Es una estrategia avanzada que combina Put Debit Spread y Call Debit Spread. Similar al Iron Condor, pero en este caso las opciones compradas están en el mismo strike. Se utiliza cuando esperamos que el movimiento del precio de la acción se va a mover significativamente en una dirección u a otra mientras dure el contracto de las opciones. En el caso del Iron Fly la diferencia entre los strikes es más ajustado que en la Butterfly.
Call Butterfly Spread: Estrategia avanzada que combina una Call Debit Spread con una Call Credit Spread. Cuando se compra la Call Butterfly Spread los strikes de las calls vendidas son el mismo.
Call Ratio Spread: Es una estrategia que combina una Call Debit Spread con la venta de una Call adicional en el mismo strike que la call vendida en la Call Debit Spread. El objetivo es cobrar una prima adicional para disminuir el coste del Call Debit Spread. Puede ser una operación iniciada con crédito o con débito.
Y hasta aquí nuestra guía para entender y empezar a utilizar la estrategia de Call Debit Spread. ¡Esperamos que te haya resultado útil!
