La Rueda -Wheel Strategy-: ¿Qué es y cómo funciona?
Dentro del mundo de las opciones financieras, existen varias estrategias testeadas adaptadas a diferentes niveles de riesgo. En este artículo, te explicamos en que consiste la estrategia de La Rueda, o Wheel Strategy, una metodología de riesgo bajo, aplicada a generar pequeñas rentas pasivas.
A continuación, te explico que es y cómo funciona.
¿Qué es la rueda en opciones financieras?
En líneas generales, se trata de una estrategia de opciones que consiste en vender una PUT y luego comprar las acciones subyacentes si la PUT es asignada, para después vender CALLs cubiertas sobre dichas acciones una vez que están en el poder del inversor.
Para que sea más entendible, estos serían los pasos:
Venta de una PUT: El inversor vende una opción PUT del activo que le interesa. Al hacerlo, se compromete a comprar el activo a un precio determinado (precio de ejercicio o strike) si la opción es ejercida. A cambio, recibe una prima por vender esta opción.
Asignación de la PUT y compra de acciones: Si el precio del activo cae por debajo del precio de ejercicio al vencimiento de la opción PUT, el inversor está obligado a comprar las acciones al precio de ejercicio. Si la opción no es ejercida, el inversor se queda con la prima y puede repetir el proceso vendiendo otra PUT.
Venta de una CALL cubierta: Una vez que el inversor posee las acciones (debido a la asignación de la PUT), puede vender opciones CALL cubiertas sobre esas acciones. Al vender una CALL, se compromete a vender las acciones a un precio determinado si la opción es ejercida, y nuevamente recibe una prima por ello.
Repetición del proceso: Si la opción CALL es ejercida y las acciones son vendidas, el inversor puede volver a empezar el proceso vendiendo otra opción PUT. Si la CALL no es ejercida, puede vender otra CALL cubierta en el siguiente período.
Esta estrategia recibe tal nombre (rueda), debido al patrón que se forma en el gráfico de los precios de las acciones.
La estrategia de la rueda se puede utilizar para generar ingresos, crear una posición larga en una acción o protegerse contra una caída del precio de una acción.
Generalmente es combinar la estrategia de la PUT protectora con la estrategia de la CALL cubierta
¿Cómo funciona la rueda (Wheel Strategy)?
Vamos a ir desgranando lo definido anteriormente para saber como funciona paso a paso. También lo veremos con gráficos.
Paso 1. Vender una PUT del subyacente deseado.
Recuerda que vender una PUT significa qur nos obligamos a comprar el activo en un futuro pactado, a un precio determinado, a cambio de recibir una prima.
Así, cuando llega el día del vencimiento, tienes esencialmente dos opciones:
Si el precio del activo permanece por encima del strike: Cerrar la posición y recibir toda la prima, para volver a iniciar el proceso con otro subyacente, con lo que ya le habremos ganado algo de dinero.
Si el precio del activo cae por debajo del precio de ejercicio (al vencimiento de la opción PUT): Comprar el subyacente, es decir, las acciones en cuestión.
Este sería el primer paso pues, vender una put sobre un subyacente, y esperar a ver lo que pasa.
Tampoco se debe venir uno arriba, porque aunque casi siempre es un retorno muy respetable tampoco será una gran cantidad y en la mayoría de los casos hay que esperar el tiempo para que la prima pierda su valor.
Por ejemplo:
Vendemos una PUT a 60. En caso de ser asignado -recibir las acciones- me las darán a 60 unidades monetarias. El paquete de 100 acciones en ese caso cuesta 6000 UM.
Cuando se te presente la duda entre elegir una fecha de vencimiento u otra has de calcular de forma anualizada cuál de las dos aporta más rentabilidad.
Paso 1: Vender una put del activo subyacente
Una regla sencilla:
Vencimiento semanal: Multiplica la prima x52. De esta forma, obtendrás el porcentaje sobre el precio de asignación, 6000 UM en este caso.
Vencimiento mensual: En este caso la prima has de multiplicarla x12
Es muy común ignorar vencimientos cercanos por la sensación de estar cobrando una prima muy baja, pero no se nos debe olvidar el paso del tiempo, siempre hemos de buscar lo más favorable.
En el proceso, puede pasar que antes de ser asignados -nos entreguen las acciones-, que en teoría es lo que buscamos, cobremos varias primas antes. Sea como fuere, una prima o varios ciclos, hemos de restar todo el crédito cobrado al precio de strike, y este será nuestro precio de break even.
Precio de breakeven (BE) =Precio de entrada (PE)-Total de primas cobradas antes de ser asignados.
Paso 2: Recibir las acciones y vender CALLs
Tenemos 100 acciones que hemos conseguido a un precio "x". En realidad nos importa poco tener las acciones, lo que buscamos es vender opciones CALL sobre las mismas con seguridad.
Paso 2: Gráfica de CALL Vendida.
Ahora, las ventas de opciones CALL nos obligan a vender un subyacente al precio de strike a cambio de cobrar una prima. Por lo que si el activo cotiza por un precio inferior en el vencimiento cobraremos la prima, y seguiremos teniendo las acciones.
De nuevo nos enfrentamos a la duda de qué vencimiento y cual es el strike es el más adecuado. Y aquí es donde verdaderamente hay que estar finos, vamos con los escenarios que se nos pueden plantear:
Ha caído por debajo de nuestro precio de Break even:
Si esto sucede, siempre hemos de intentar vender opciones con precios de ejercicio (strikes) que estén por encima de nuestro precio de break even. Es decir, podemos estar saliendo al mismo precio que entramos después de algunos meses de ciclo. Por ejemplo, si el precio cae mucho, quizás haya que buscar opciones con fechas de vencimiento más lejanas.
Ten en cuenta que si el precio cae, obtendrás casi todo el valor de la prima rápidamente, esto te permite cerrar esa opción y rolar a otra que te pague más. Como ya has cobrado la prima de esta última tienes que restarlo a tu precio de breakeven. Esto quiere decir que puedes bajar algo más los strikes de venta.
El precio sube, la posición es ganadora
Aquí aplicaremos el método de buscar el mejor valor anualizado como hicimos con la venta de PUTS. Esta regla es directa y aplica a vencimientos de una semana o un mes. En este punto, es muy recomendable (y fácil) crear una excel que te haga el cálculo para otros plazos temporales de manera directa.
Ahora ya podemos actuar de manera sistemática y vender una CALL en cada plazo temporal, y tomarlo como un dividendo. Recuerda que si expiramos por encima del strike se venderán las acciones a ese precio. Cuando esto sucede hay muchas formas de actuar que dependen de las preferencias o el sesgo que podamos tener sobre la futura dirección del activo en ese momento.
Dejamos que nos asignen:
Las acciones se venden al precio del strike, y nosotros habremos ganado con la operación la diferencia entre el precio de asignación menos nuestro break even más la prima cobrada en esta venta de CALL. (Recuerda que en todo este proceso hemos podido cobrar bastantes primas) Una vez hecho esto, la teoría de la rueda dice que en la semana siguiente hemos de vender una Put.
Ganancia total= (Precio de asignación de las Covered CALL-Precio de Breakeven)+Primas cobradas en el proceso.
No dejamos que nos asignen:
Simplemente cerramos la operación de venta de opción CALL antes de la hora del cierre del mercado.
¿Qué ha pasado aquí? Fácil. Hemos dejado de ganar dinero que podríamos haber ganado de ir solo con las acciones.
Ejemplo de lo que ocurre si no dejamos que se produzca la asignació:
Activo cotizaba a 97
Vendimos la CALL 100.
En el vencimiento, el activo está a 102.
Nuestra obligación es la de vender a 100 con lo cual el movimiento de 100 a 102 no lo ganamos. Ganamos en este caso 3 dólares+Prima ingresada. Esto se materializa así si el acto de rolar la CALL se hace el día de vencimiento, de no ser así el efecto de las Griegas puede hacer que el resultado sea diferente.
Con todo esto, lo verdaderamente interesante es ser paciente y disciplinado para obtener rentas constantes, algún día tus acciones estarán en tu cartera a coste cero. Y entonces, podrás hacer la operación con el doble de contratos. La paciencia y el interés compuesto aquí funcionan realmente bien.
Estrategia la Rueda | La opinión de David Leyguarda
Hay pocas formas tan estables y pasivas de recibir rentas con “cierta seguridad” que está. Y si hay que ponerlo entre comillas porque si hay una caída fuerte o sustancial del activo puede hacer que reponer el precio de Break Even sea verdaderamente difícil. Con lo cual, y al igual que todo en la inversión y la especulación, tiene su riesgo.
Pero sin duda usar la rueda en activos indexados, como ETF del $SPY $QQQ que, ofrecen la seguridad que no puede ofrecer la inversión en una acción en particular permite añadir un tramo más de estabilidad y seguridad a la estrategia.
Si el cash obtenido en las primas cobradas se utiliza para ampliar posiciones futuras y número de contratos, con la acción del interés compuesto en varios años se pueden estar obteniendo rentas interesantes.
Pros y contras de aplicar esta estrategia
Como toda estrategia de inversión, tiene sus pros y contras. Vamos a verlos:
✅ Generación de ingresos: Al vender opciones PUT y CALL, el inversor recibe primas que pueden proporcionar un flujo de ingresos constante. ✅ Flexibilidad: Si una opción PUT es asignada, el inversor adquiere acciones a un precio potencialmente más bajo. Si no es asignada, todavía se beneficia de la prima recibida. ✅ Reducción del coste base: Las primas recibidas al vender opciones pueden reducir el coste base de las acciones adquiridas, lo que puede mejorar la rentabilidad general. ✅ Protección parcial: Al recibir primas por la venta de opciones, se obtiene cierta protección contra pequeñas caídas en el precio del activo subyacente. ✅ Aplicabilidad en diversos mercados: La estrategia se puede implementar en diferentes tipos de activos, incluyendo acciones, índices y ETFs.
❌ Limitación de ganancias: Al vender una opción CALL cubierta, se limita el potencial alcista de la acción subyacente hasta el precio de ejercicio de la opción. ❌ Riesgo de caídas significativas: Si el mercado cae drásticamente, el inversor podría terminar con acciones que valen significativamente menos que su costo base, incluso después de considerar las primas recibidas. ❌ Compromiso a largo plazo: Si las acciones caen por debajo del precio de ejercicio de la opción PUT vendida, el inversor podría estar obligado a mantener esas acciones durante un período prolongado hasta que se recuperen. ❌ Costos de transacción: Dependiendo de la frecuencia con la que se vendan y compren opciones, los costos de transacción pueden acumularse y afectar la rentabilidad.
Otras estrategias con opciones financieras
Por último, te dejo enlace a otras estrategias realizadas con opciones financieras, que también pueden ser de interés:
En definitiva, la Wheel Strategy o estrategia de La Rueda en opciones financieras es una técnica estable y pasiva para generar rentas. Aunque ofrece cierta seguridad, especialmente cuando se aplica a activos indexados como ETFs del $SPY y $QQQ, no está exenta de riesgos. La clave es la paciencia y la disciplina, aprovechando el interés compuesto. Con el tiempo, esta estrategia puede resultar en acciones en cartera a coste cero y rentas crecientes.
_foro.jpg?1693309009 "La Rueda -Wheel Strategy-: ¿Qué es y cómo funciona?")
_col.jpg?1692603916 "Strangle comprado y vendido: ¿Qué es y cómo funciona?")
_col.jpg?1692343546 "Straddle comprado y vendido: ¿Qué es y cómo funciona?")
