ESCENARIOS DE RECUPERACION SOCIALES Y FINANCIEROS
La imaginación de los economistas está teniendo su máxima expresión en estos días. Los escenarios que sugieren son múltiples, cada uno representado y resumido visualmente con una letra. Las soluciones van desde una recuperación económica a "V", "U" a "L", "W" y "tick shape".
Mirémoslo juntos porque ofrecen ideas interesantes.
La recuperación a "V" es el escenario que fue más popular hasta hace unas semanas pero que, a medida que pasa el tiempo, tiende a perder la probabilidad de ocurrir. Se basa en la hipótesis de un retorno total a la normalidad antes del verano. Este escenario prevé que el virus desaparecerá a final de mayo tanto en Europa como en los EE. UU. y que las actividades manufactureras comenzarán a funcionar nuevamente antes del verano. Por lo tanto, el esfuerzo económico de los gobiernos y de los bancos centrales sería más que suficiente para evitar riesgos financieros y evitar un aumento significativo de los despidos. La economía mundial volvería a viajar al nivel de principios de año al final de 2020.
Este escenario ha encontrado consuelo en el último gráfico PMI chino que resalta una forma de V y muestra cómo en China volvieron (casi) a la normalidad en unos pocos meses.
En consonancia con este escenario, se observa un repunte notable en los índices bursátiles que rápidamente regresarían cerca de los niveles de inicio de año. Los operadores ya se proyectarían a final de 2020 y descontarían un retorno al escenario normal, descuidando el período "oscuro" de la primera mitad.
Luego tenemos el escenario "U". Se basa en la hipótesis de que el virus continúa su presencia sin molestias hasta mayo y que luego desaparezca en junio-julio. El distanciamiento social sería lento a eliminarse y la actitud de los consumidores también sería más prudente. Muchas familias habrían subido su nivel de deuda y antes de volver a la normalidad tendrían que pagar las deudas acumuladas en perjuicio de futuras compras. Mientras tanto, otros habrían perdido su trabajo y no podrían encontrarlo de inmediato. La actividad manufacturera comenzaría a recuperar gradualmente mientras que el sector de servicios aún enfrentaría serias dificultades. La actividad del comercio internacional se mantendría lenta durante mucho tiempo a costa del desempeño del negocio con los socios comerciales. En resumen, habría una recuperación gradual de la economía que tardaría mucho más en volver a las tasas de crecimiento anteriores a Covid19.
En tal escenario, los mercados bursátiles tendrían una tendencia muy volátil. Los precios serían la constante expresión de incertidumbre sobre el momento del regreso a la normalidad. A los momentos de euforia asociados con los aumentos de precios seguirían momentos de pánico vinculados a un empeoramiento de las estadísticas sobre las infecciones.
Escenario "L". Se basa en la hipótesis de que el "Sr. Covid19" decide quedarse con nosotros incluso en verano, lo que nos obliga a renunciar a cualquier contacto incluso durante los meses de verano. En este escenario, habría una desaceleración más marcada del crecimiento. Obligaría las familias a elevar sus niveles de deuda a niveles insostenibles. Al mismo tiempo, las empresas se encontrarían en grandes dificultades. Los casos de impagos corporativos aumentarían y muchas familias serían insolventes con la deuda acumulada. La ayuda estatal no podría compensar la desaceleración económica en curso y no podría evitar incumplimientos. Sectores enteros como el turismo, el transporte, la restauración y el entretenimiento se caracterizarían por fracasos y graves crisis financieras.
En tal escenario, los mercados bursátiles no podrían recuperarse y permanecerían anclados en niveles que estarían descontando un período prolongado de recesión.
Siguiente, escenario "W", que según lo que dicen los virólogos y no los economistas, es el más realista (aconsejo reflexionar mucho sobre este escenario).
Proporciona un retorno periódico del virus con alternancias relativas entre períodos de cierre y períodos de reapertura de actividades manufactureras y de contactos sociales. Por lo tanto, habría períodos de recuperación en la actividad económica seguidos de períodos de recesión. En este escenario, aquellos que tienen un trabajo estable en un sector menos afectado por los bloqueos constantes, sobrevivirán. Se eliminarían categorías enteras de trabajadores, solo piense en las niñeras, a los jardines de infancia y las escuelas privadas, a los entrenadores personales, maestros e instructores de actividades deportivas, camareros de temporada y todos los trabajos relacionados con el turismo y la restauración hasta que incluyamos los servicios relacionados con el cuidado personal (peluqueros, esteticistas, fisioterapeutas, etc.). El número de desempleados aumentaría significativamente y tomaría algún tiempo a volver a las viejas tasas de crecimiento, ya que los trabajos perdidos difícilmente serían reemplazados fácilmente. Seríamos testigos de economías cada vez más cerradas. La palabra globalización perdería algún significado. Las personas viajarían cada vez menos y regresarían para mejorar los productos y las culturas locales. Sería una excelente oportunidad para reevaluar el turismo y los productos locales.
Los mercados bursátiles necesitarían mucho tiempo ante de volver a subir, incluso anos, ya que sin ninguna forma de estabilización económica y social es imposible tener un sano mercado alcista.
En fin, el escenario “tick shape”.
Este escenario es un punto medio entre los escenarios U y V. Proporciona una recuperación lenta de la actividad económica y un retorno gradual a los niveles anteriores de crecimiento. Se supone que el virus se elimina por completo y que no vuelve a aparecer. El lento ritmo de recuperación está relacionado con la menor propensión de las personas a ir a lugares frecuentados por otras personas, como cines, restaurantes, parques de atracciones, así como una menor propensión a viajar en avión y barco. Volveremos por un período de vida más similar a lo de hace 50 años que hace 10, con la esperanza de que mientras tanto las compañías farmacéuticas encuentren una vacuna o un fármaco resolutivo.
En conclusión, desde un punto de vista económico, los efectos de la pandemia en el PIB mundial aún son indescifrables y podrían ser realmente catastróficos e incalculables en los próximos meses.
El mercado y todos seguimos pensando en el posible pico de contagio en un estado, cuando aún no entendemos la verdadera extensión de la propagación de ese virus y la posible extensión de las consecuencias de un nuevo retorno del mismo a nivel global. Fenómeno que hoy ningún virólogo se siente excluir. Hemos entrado en un contexto verdaderamente peligroso y subestimar esos y muchos más aspectos, tendrá consecuencias en nuestra evolución social y económica durante muchos años.
¡Buena Semana de Pascua y feliz trading a todos!