Hoy toca construir una mariposa cuyas alas abarcan desde la fresca hierba verde del final de la primavera hasta el forraje recién segado después de entrar en el otoño.
Usaremos los vencimientos de junio, agosto y octubre. El cuerpo de la mariposa, que es agosto, está más barato que sus alas. Esto normalmente no suele ser una ineficiencia del mercado, habitualmente suele haber razones que expliquen la diferencia, pero también hay razones estadísticas que dicen que esa diferencia no suele pasar del punto en el que se encuentra.
La operación es la que sigue:
Vender 1 LE de junio
Comprar 2 LE de agosto
Vender 1 LE de octubre
Se puede construir la mariposa y poner una orden limitada alrededor de los 4.50 puntos.
Como se puede ver en un gráfico continuo de esos meses durante los últimos veinte años, sólo una vez ha pasado del precio que está ahora.
Como el gráfico mensual no tiene mucha precisión, pongo el gráfico diario de estos vencimientos. En él se puede ver que en estos momentos estamos justo en el máximo anterior.