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El efecto acordeón en los diferenciales entre dos contratos de futuros

A veces nos parece que algún producto cotizado está muy barato y otras veces pensamos que cotiza a un precio absurdamente caro. Como lo más lógico es que el mercado no tenga en cuenta nuestra opinión, lo ideal es que, antes de operar con algo, tengamos en cuenta todos los datos que se pueden sacar del mercado.

Ademas del precio, el volumen y las tendencias, hay datos de mercado que son fiables y relevantes, y que la inmensa mayoría no tiene en cuenta para nada, pues nunca le han dicho a nadie que los mire. Como la gente sólo se fija en lo que dicen en el telediario, y allí nunca han mencionado las posibilidades analíticas del acordeón, este instrumento pasa desapercibido entre los operadores.

Para saber si un producto cotiza muy barato o muy caro, tenemos que ser capaces de medir la cantidad de grandes operadores que están implicados en ese producto y, además, tenemos que saber si lo están comprando o vendiendo. Este dato se puede analizar viendo si el volumen de contratación es concordante con los movimientos del precio, pero nunca está de más preguntarle al acordeón qué están haciendo y con qué intensidad.

MÉTODO DEL ACORDEÓN SIN SABER SOLFEO

El volumen de contratación nos suele indicar cuándo las manos fuertes están entrando a saco en algo o lo están soltando como si tuviera la lepra, pero si el acordeón lo confirma, tendremos más seguridad de lo que está pasando y de la intensidad con la que ocurre.

El volumen nos muestra cuándo los gordos operan y, si es concordante, nos indica la dirección en la que lo hacen. Como los grandes suelen operar con contratos de futuros y los contratos con mucha liquidez suelen ser los meses más próximos, en pocos meses se ven obligados a hacer el roll over. Esa obligación de hacer el roll over es la que nos da datos muy fiables de la dirección en la que están operando los que no se suelen equivocar.

¿Qué ocurre al hacer el roll over cuando los gordos están largos?

Están obligados a comprar el vencimiento siguiente y vender el que falta poco para llegar a vencimiento. Si hay mucha presión comprando el segundo vencimiento y vendiendo el primero, está claro que el segundo subirá y el primero bajará. Cuando un vencimiento lejano está más caro que un vencimiento próximo, a ese diferencial se le llama contango

¿Qué ocurre al hacer el roll over cuando los gordos están cortos?

Pues todo lo contrario. Venden el segundo vencimiento y recompran el primero. El vencimiento lejano se pone más barato que el cercano y a eso se le llama backwards.

Cuanto más grande sea la cantidad de contratos que mantienen comprados o vendidos, más se verán obligados a aumentar el diferencial al ejecutar el roll over.

RESUMEN:

Si los gordos están comprados a saco, el diferencial tendrá un fuerte contango. El contango será mucho más pronunciado cuanto más fuerte sea la posición que se mantiene comprada.

Si están vendidos a lo bruto, podremos ver un diferencial con un backwards muy fuerte.

La comparación del diferencial con su zona habitual de movimiento de precios (esto sirve igual para cuando está backwards que cuando está en contango), será un buen indicador de la presión compradora o vendedora que soporta el citado producto.

EJEMPLO: el crudo lleva varios meses bajando fuerte, pero el diferencial se ha mantenido en backwards hasta ahora. Estos días está intentando tímidamente entrar en contango. Aunque después de las fuertes bajadas da la impresión de estar muy barato, mientras se mantenga en backwards o con un contango muy suave será poco probable que tenga subidas apreciables, pues las manos fuertes no están tomando posiciones compradoras gordas.

EXCEPCIONES

Todo lo dicho no sirve para los metales preciosos ni para la renta variable. Ello es debido a que, si el diferencial en estos productos se saliera del que debe ser lógico según los tipos de interés y de los dividendos en la renta variable, cualquiera podría ganar dinero libre de riesgo haciendo la operación contraria y cubriéndose en el mercado de contado.

Precisamente, el que el oro en estos momentos esté en backwards (lo normal es que esté siempre en contango), indica todo lo contrario de lo que se podría esperar si fuera cualquier otra materia prima.

Si el oro está en backwards, cualquiera puede ganar dinero sin riesgo vendiendo el metal al contado y volviendo a comprarlo en el mismo momento en el mercado de futuros a un precio más barato. Gana la diferencia de precio en la compra/venta, más los intereses del dinero producido por la venta que mantiene en su poder hasta el vencimiento, se ahorra los gastos de custodia y almacenamiento, a los que hay que añadir el ahorro en el seguro de robo, que ya no es necesario.

¿Por qué nadie quiere ganar ese dinero fácil y sin riesgo?

Porque no se fían de que el vendedor del contrato de futuros les entregue el metal al vencimiento. Prefieren renunciar a una ganancia rápida y fácil, con tal de asegurarse de que el metal físico sigue bajo su posesión. No quieren asumir el riesgo de una liquidación de los contratos en papelitos de colores y quedarse sin metal en el momento que más lo iban a necesitar para mantener el poder adquisitivo de su patrimonio.

 

En el dibujo se puede ver que, cuanto más baja la parte de abajo o más sube la parte de arriba, más distancia hay entre cada hoja y la siguiente (spread) del acordeón.

Cuanto más grande sea el diferencial, más fuertemente se habrá tensado el precio al alza o a la baja de cualquier producto.

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  1. en respuesta a Elmasjoven
    -
    #40
    09/12/14 14:47

    Para el que le interese la estrategia del post anterior, ha dado señal de entrada.

  2. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    #39
    08/12/14 22:57

    Gracias por la respuesta Francisco.

  3. en respuesta a El Zorro Tfe
    -
    Top 100
    #38
    08/12/14 19:29

    El cobre sigue en la misma primaria bajista que dije aquí, pero baja muy lento.

    https://www.rankia.com/blog/llinares/1728660-vendiendo-cobre-cobra

    El NZDUSD está en primaria bajista, pero como ha bajado muy vertical en los últimos meses, existe el riesgo de una subida hasta 0.87.

    Se puede operar a la baja de lunes a viernes usando stops ceñidos al máximo de la última quinta.

  4. en respuesta a Elmasjoven
    -
    Top 100
    #37
    08/12/14 19:13

    Ya advertí el mes pasado que habría que estar atento a las impresoras, que se podían llevar por delante las tendencias.

    Ten en cuenta que la FED, aunque dice que ha terminado el QE, sólo es a efectos de escaparate. Según lo que dicen no está comprando más bonos, pero lo que no dicen es que todos los bonos de la cartera que vencen los vuelve a comprar. No aumenta su balance, pero tampoco lo disminuye. Debido al volumen que posee, esa actitud supone unas compras importantes de títulos.

    Debido a la nula fiabilidad de las señales de oferta y demanda, hace tiempo que propongo pocas operaciones, pues lo único que consigo es un aumento importante del porcentaje de fallos. Hace unos años que repito que mi objetivo es poder salir de esta peligrosa situación perdiendo poco.

    Con las divisas se tiene la ventaja de poder operar de lunes a viernes con un stop muy ajustado, pero hay temporadas que lo más rentable es coger vacaciones, y ahora estamos en ese momento.

  5. #36
    08/12/14 15:59

    ¿Cobre?
    ¿Nzd.Usd?

    ¿Qué opinión le merecen?

  6. #35
    06/12/14 23:27

    Hola Francisco he leído en los comentarios de un blog, que ésta última subida de USA se ha podido deber a que viendo que tras retirar los estímulos en USA y viendo la caída de octubre, en USA han lanzado un QE4 encubierto y en secreto y de ahí que las bolsas no caigan.

    ¿Considera probable esa opción? ¿Ante ello como deberíamos actuar?.

    Todos sabemos que los mercados están manipulados, pero lo de éste año no lo había visto nunca:

    - Un mercado lateral en USA durante 8 - 9 meses moviendose solo entre un + 3% y - 3% en el rango anual.

    - Una secundaria bajista fallida a principio de año.

    - Otra secundaria bajista fallida totalmente tras la caída de octubre.

    - Una primaria bajista fallada en el DAX. Al igual que la del Ibex y eurostoxx.

    Da la sensación de que hay algún buen analista técnico asesorando a la FED y que le dice en que momentos debe ponerse a comprar en secreto. Justo cada vez que se active una secundaria bajista.

    Si todo esto está tan manipulado ¿En que lugar queda el análisis técnico? Ningún analista técnico puro ha podido ganar dinero éste año con todo lo que ha pasado. Yo desde luego no lo he hecho. Eduardo faus el analista técnico de R4 pierde mas de un 50 % con respecto al ibex en su cartera.

    Viendo todo lo que está pasando lo único que se me ocurre es operar solo con divisas y dejar la bolsa a un lado. ¿Que opinión le merece todo lo que ha pasado éste año? ¿hay motivos que nos hagan pensar que toda esta manipulación acabará éste año o nos dedicamos a buscarnos otra profesión para años sucesivos o por lo menos un cambio de estrategia radical?

    Me interesa mucho su opinión, pues es del único que me fió en éste mundillo y el único con la experiencia suficiente para contestar estas preguntas.

  7. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    #34
    06/12/14 17:58

    Maestro quisiera saber si para comprar lingotes de oro sigue siendo buena eleccion la joyeria Mora de Valencia como comento usted en una entrada del 2008.
    Muchas gracias.Un saludo.

  8. #33
    04/12/14 18:25

    Hoy realizamos una segunda prueba usando la misma cantidad de agua de mar + sosa y sólo añadiendo más papel albal, ya que en la primera prueba vimos que se había consumido mientras quedaban resto de sosa y agua de mar. La verdad es que hemos tenido un pequeño incidente ya que la reacción ha sido tan potente que ha salido un lanzallamas que iba aumentando mientras los vasos estaban cogiendo mucha presion. El lanzallamas ha llegado casi a un metro. Luego debido a la presión la llama se apagó pero salía a muchísima fuerza durante varios minutos, todo esto usando agua de mar + 2 cucharadas pequeñas de sosa y medio metro de papel albal hecho bolitas.

    El Kg de Sosa cuesta 2,5 euros y 30 metros de papel albal 1,3 € (comprado al por menor en un supermercado).

    Seguiremos probando aumentando las precauciones en la nave.

  9. Top 100
    #32
    04/12/14 17:05

    Gross diciendo cosas que nadie quiere oír.

    https://www.janus.com/bill-gross-investment-outlook

  10. en respuesta a Franlodo
    -
    #30
    03/12/14 23:33

    Claro, como bien has dicho, yo creo que lo importante no es si se puede generar hidrógeno o no sino si el asunto es rentable y cuánta energía se produce con el invento y cuanta se gastó en generar los componentes de la reacción química.

    Con respecto a la rentabilidad, es indicativa pero solo a medias. Por ejemplo es muy rentable quemar un árbol para generar luz y calor. Solo te cuesta una cerillita. ;)

  11. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    #29
    03/12/14 19:18

    No necesita nada mas que agua de mar + sosa caustica + aluminio (hemos usado papel de aluminio o papel albal) la reacción tarda unos minutos en arrancar en el vaso principal, el hidrógeno que se genera pasa al al segundo vaso que contiene agua dulce y sirve como corta llamas. Finalmente sale por goma de butano y con un mechero lo encendemos. En la primera prueba hemos echado poca cantidad de sosa y aluminio y la llama ha durado unos 5 minutos. Seguiremos haciendo pruebas tanto de reacciones químicas como con electrólisis. Comentaremos resultados.

    P.D. El coste de todos los materiales empleados para la fabricación no llega a los 50 euros.

  12. en respuesta a Eugenions
    -
    Top 100
    #28
    03/12/14 18:55

    Explícanos un poco más sobre el tema. Si hay algún consumo de algo. Si se necesita energía externa para empezar.

  13. en respuesta a Pppons
    -
    #27
    03/12/14 17:13

    Subido el video con la réplica del generador de hidrógeno HHO. Proximamente publicaremos más.

    https://www.youtube.com/watch?v=k6_Z1oC0TOg&feature=youtu.be

  14. en respuesta a Pppons
    -
    #26
    03/12/14 09:49

    Hoy hemos replicado con exito el generador HHO tal y como dice video expuesto. Es tan sólo un comienzo pero supone un avance. Intentaré mostrar el pequeño video que hemos realizado en breve y seguiremos experimentando con dieferentes reacciones.

  15. en respuesta a Orion
    -
    #25
    03/12/14 09:46

    Articulo interesante de Marc Garrigasait sobre las 1ª y 2ª derivadas de la caída del precio del crudo:
    http://investorsconundrum.com/2014/12/03/a-quien-beneficia-y-perjudica-el-desplome-del-petroleo/

    Seguro que hay buenas oportunidades de pillar cacho, ya se sabe que "a rio revuelto... ". Para mi la mosca en la oreja es Rusia, que parece que le crezcan todos los enanos.

  16. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    #23
    02/12/14 15:14

    Mucha política por medio si parece que haya.
    A nivel de paises: Un precio bajo cruje a Venezuela y Rusia, en cambio a los europeos, y supongo que China, pues bien.
    En cuanto a compañías también habrá las que les perjudica como las que extraigan de pozos caros, fracking, etc. Las de transporte barcos, aereas, etc les irá bien.

    Tal vez caidas del 25%-30% en el petroleo no sean significativas o no guarden relación con el contango ya que forman parte de los movimientos habituales (de los últimos 10 años) de esta materia prima, veremos como evoluciona, desde luego si baja otra vez hasta el mínimo de 35$/barril habría que estar muy atento a cualquier señal.

  17. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    #22
    02/12/14 13:24

    ok gracias

  18. en respuesta a Macalu
    -
    Top 100
    #21
    02/12/14 13:22

    En el comentario 13 he respondido esa cuestión.