2019 ha sido sin duda un año muy bueno para mi cartera de acciones... inusualmente bueno, porque la verdad es que en renta fija he tenido muy buenas rachas, pero en bolsa he estado jugando más defensivo los últimos años, y en 2019 por fin he visto cosas interesantes, y me han salido bien. Os saco la foto de mi cartera tras la última venta de Apple, y mis rentabilidades históricas desde que estoy en Clicktrade, que es ya casi una década, y comento factores que me parecen relevantes en lo ocurrido este año:
Compra con el rumor y vende con la noticia.
Este viejo dicho sigue funcionando; en este caso al revés, compra con la noticia, ya que hablamos de noticias negativas.
El 3 de enero compré Apple, con la cotización cayendo un 10% en la apertura tras fallar en alcanzar estimaciones. La gráfica entonces era escalofriante; el caso típico que dicen de no coger cuchillos cuando caen... pero lo cogí, y parece que bien, porque ese día hizo mínimos y de ahí para arriba.
Después llegaron las malas noticias a Enagás, donde se anunció una rebaja de tarifas que hizo caer en vertical una acción poco dada a fuertes movimientos. En ese momento, decidí que lo malo estaba ya descontado en el precio y compré, y otra vez salió bien el comprar tras mala noticia y desplome.
OJO! No todos los desplomes tras malas noticias son oportunidades de compra; cuando pasa esto, siempre hay por detrás un problema real, y de lo que se trata es de ver si la corrección se ha pasado de frenada o si está justificado eso y más; en el caso de Apple, la empresa cotizaba a múltiplos de empresa mala, cuando la empresa era (y es) muy buena; si el iPhone se vendiera menos porque la gente prefería Samsung, el problema habría sido serio... pero se vendía menos porque eran "demasiado buenos" y la gente alargaba el ciclo de renovación, y estaban los servicios y wearables con crecimientos brutales, listos para tomar el relevo; para mí era compra clara. Y con Enagás, lo que había era una enorme incertidumbre, pero el precio descontaba ya el peor de los escenarios posibles; si se daba ese escenario, el precio se mantendría, y si se daba alguno menos malo, pues subiría... como así acabó ocurriendo.
Por cierto, otros viejos dichos no funcionan tanto... lo de "sell in may", por ejemplo, no habría sido buena idea en absoluto!
Suerte
La suerte es siempre un factor importante, para bien o para mal, y este 2019 no ha faltado a su cita...
En primer lugar, el castigo a Enagás por la rebaja de tarifas me pilló fuera; después de años de llevarla en cartera, la vendí hace un año para pillar otras que habían sido más castigadas (en las caídas suelo incrementar la beta de mi cartera), y gracias a eso no me llevé el palo.
Lo mismo pero al revés me pasó con BME: años con ella en cartera, y las vendí a finales de 2018, con lo que cuando por fin llegó la anunciadísima OPA, me pilló fuera y me la perdí. Aunque tengo que decir que las compras de finales de 2018 no es que hayan ido mal luego, ni mucho menos!
Y luego, la traca de fin de año con Contura... leer un mensaje de Telepata en el foro de Cobas hablando de ella, me gusta lo que leo, la compro, y tres semanas después le estoy sacando un 35%! Pues me lo leí de casualidad, porque salió a titulares de Rankia y lo ví, porque ni siquiera sigo habitualmente el hilo de Cobas (y me gustaría, porque ponen mensajes muy buenos... pero no me da la vida para todo).
Y aparte de lo que han sido movimientos puntuales... el fondo del mercado ha estado alcista casi todo el año, y claro, es más fácil triunfar cuando tienes viento de cola.
Concentración de cartera
Mi cartera de bolsa ha estado muy concentrada; pocos valores, y de ellos Apple pesando mucho más que las otras hasta anteayer, parte porque desde el principio compré más y parte porque su propia subida les ha hecho coger más peso. Esto, lógicamente, es bueno si aciertas y malo si fallas... y en este caso, acerté, y por eso he sacado ese 52% de rentabilidad que una cartera bien diversificada no podría sacar.
Generalmente se prefiere una alta diversificación, incluso hasta extremos absurdos, pero también está aquello de "poner todos los huevos en la misma cesta y entonces cuidar muy bien esa cesta"; en mi caso, Apple es una empresa muy sólida, que conozco muy bien, en un sector que conozco muy bien, y el potencial que intuí era muy alto, así que me parece que era un caso apropiado para poner los huevos en la misma cesta... siendo consciente de que se podían haber roto, pero era un riesgo que valía la pena correr; no me preocupa llevarme algún palo de vez en cuando si soy capaz de sacar también algún resultado muy bueno que pueda hacer que, uno con otro, al final las cuentas salgan bien. Pero siempre jugándomela con cabeza... en Contura, por ejemplo, nunca concentraría una posición importante.
Curiosidades
Hasta 2018, mi cartera de acciones ha sido fundamentalmente españolas; sin embargo, en mi cartera de acciones actual no llevo nada de España... y no es algo intencionado, no tendría problema en invertir en empresas españolas si se ponen a tiro (p.ej. Rovi o Prosegur Cash las tengo en vigilancia), simplemente he encontrado fuera cosas que me gustaban más.
Otra cosa que ha cambiado de mi cartera, y esto sí que es intencionado, es que estoy cambiando el criterio de "seguridad que me da una empresa"; solía fiarme de las empresas con dividendos altos, porque el que paga es porque puede, pero ahora prefiero más buscar empresas con caja neta o al menos muy baja deuda. Ninguno de estos criterios es garantía de nada (BME p.ej. cumple ambos, y aún así va a menos... suerte de la OPA!), pero sí que son puntos a comprobar, y aunque puedo invertir en empresas que no den el perfil (p.ej Enagás no va ligera de deuda), sí que veo complicado que pudiera tener mucho peso en mi cartera, a lo Apple, una empresa que no dé el perfil.
Respecto a la rotación, estoy contento... la mitad de mis posiciones tienen un año o más, que es un nivel que me parece apropiado. En teoría tendría que tener una rotación menor, ya que la única operación que hice con criterios de largo plazo fue el vender parte de las BMW, y lo demás ha sido para aprovechar mejor las subidas o las bajadas... pero esa operativa, hecha con moderación como ha sido el caso, también ha dado buenos resultados.
Y por último... en general una cosa buena que ha tenido mi cartera ha sido el dar históricamente pocos sustos, pero curiosamente el mes más negativo, mayo de 2019, se ha dado en mi mejor año; incluso en las subidas tenemos sustos... keep calm!
