La cotización de ERG se está saliendo del pellejo y su comportamiento como empresa excede mis más húmedas expectativas. Esas expectativas las deposité en un post de enero de 2017: ERG - un cuasibono verde al 7% asegurado contra la inflación.
Si son un poco vaguetes ya les resumo yo rápidamente que decía:
- La empresa acometía un proceso de endeudamiento prudente para invertir en más energía eólica, sobre todo en el resto de Europa, no sólo en Italia.
- Esperaba poder conceder un dividendo extraordinario y mantener el actual de 0,5€.
- Se deshace de la división fósil de gasolineras (TotalERG) a excepción de la central de gas de Sicilia, cada vez más "verde".
- Un crecimiento moderado de los beneficios, 20% a 2020.
Pues bien, la empresa ha reducido bastante más deuda de lo esperado, ha invertido también más tanto por adquisiciones como por crecimiento orgánico, ha aumentado su beneficio un 63%, pero no hasta 2020, sino hasta 2017, se ha desecho de Total ERG y, además, ha entrado en el negocio fotovoltaico adquiriendo un player de calidad (con esto, la eólica y la hidráulica ya son tres las renovables en las que actúa), ha incrementado el dividendo ordinario nada menos que un 50%, de 0,5€ a 0,75€ por acción, ha cumplido con el dividendo extraordinario y contempla un crecimiento del EBITDA y beneficios no del 20% sino superior al 60% a 2020.
La reacción del mercado ha sido inmediata y ha colocado mi paquete de acciones un 85% más caro que cuando las compré. En este punto mi alma de especulador se plantea si dar puerta a una inversión con la que pretendía tan sólo ganar un aburrido 7% al año.
Pero habrán adivinado que no lo haré. Pocas veces tiene uno la suerte de encontrarse con empresas tan bien gestionadas dentro de su ámbito de competencia que no sólo cumplen sus moderadas previsiones sino que sorprenden de forma tan positiva. ERG es un empresón donde, por ahora, tengo la suerte de poder poner el piloto automático y preocuparme sólo de mirar de vez en cuando si todo sigue igual. Llegará el día, y no será dentro de muchos años, en que cobre un dividendo equivalente a mi precio de compra porque creo que he tenido la potra de dar con un compounder bien gestionado por un management de calidad.
Así que no sólo no venderé, sino que compraré más en cuanto se disipe un poco la polvareda en el mercado. Como dije en el post en el que desnudaba mi cartera modelo, no me gustaría plantearme vender ERG
Empresas que querría conservar para siempre: ERG de nuevo pero aquí se cuela la industrial Gestamp.
Cada día que pasa veo más claro lo que decía el abuelo Buffett en relación a invertir sabiamente: No es necesario hacer muchas cosas bien, sino sólo unas pocas de las que realmente estés seguro y, sobre todo, evitar cometer errores.
Análisis de empresas tipo value los hace mucha gente, y hay gente muy buena aquí en Rankia tal y como ha quedado de manifiesto en el concurso de Amiral Gestión (por cierto, ¡desde aquí doy la enhorabuena a Pablo Martínez y su equipo por la brillantísima idea de ponerse a encontrar potenciales buenos analistas a un precio tan asequible como es un viaje a Omaha!). Pero no para de rondarme esta idea: una vez haces el análisis, ¿cómo actúas? O mejor dicho, ¿cómo haces para no actuar en absoluto?
Capacidad de analizar mejor o peor empresas y sectores tenemos todos, unos peor como yo y otros mejor como Jarg89, el flamante ganador del concurso. Pero, ¿qué diferencia a un verdadero gestor de cartera de un analista de empresas? Aparte de su capacidad de discernir si un análisis es acertado o no, y de equivocarse y acertar varias veces a lo largo del tiempo, son este conjunto de capacidades:
- Gestión del error: saber equivocarse, reconocerlo, interiorizarlo y avanzar gracias a él.
- Gestión del acierto: NO HACER NADA EN ABSOLUTO.
Y poco más.
¿Les parece sencilla la vida del gestor? A mí para nada, me parece tremendamente complicada. Recuerden este fragmento de la serie The Crown, donde la abuela de Isabel II daba un consejo a su recién coronada nieta: Nada hay más difícil que no hacer absolutamente nada.
Cada día que pasa quiero ser más capaz en el arte de no hacer absolutamente nada.
Empezaré con Edoardo Rafinerie Garrone.
Sean prudentes.
Noticia en italiano: Erg, miglior utile da 12 anni e 350 milioni per le acquisizioni
