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Ideas de inversión. Una explicación sencilla de donde estamos y hacia donde vamos en bolsa.

La mayoría de los inversores se acercan a la bolsa para rentabilizar esos ahorros obtenidos tras largos años de trabajo. Muchos son principiantes que utilizan la indexación en fondos para replicar las subidas de los principales índices. Al fin y al cabo, la bolsa siempre sube a largo plazo.

Por ello es fundamental explicar que las bolsas siguen ciclos marcados por la política de los BC (sobre todo la FED), como señala en su blog el gran Theveritas.

No es lo mismo entrar en máximos de 15 años que hacerlo siguiendo unas señales muy claras que nos indican el momento adecuado de entrada y de salida.

Desde 2008 los BC se volvieron extremadamente proactivos en los mercados. Redujeron los tipos a cero y comenzaron una secuencia de programas (QE) de inyección de liquidez al sistema. La bolsa acompañó este movimiento con una subida extraordinaria durante años.

Muchos inversores con experiencia piensan que la única variable a tener en cuenta son los beneficios empresariales y el contexto que le rodea, carece de importancia en el largo plazo. Pueden tener razón, pero lo observado en la última década implica que la expansión de múltiplos (aumento del PER cuando los beneficios permanecen estancados) ha jugado un importante papel en las subidas. Y ello ha sido posible gracias a otro parámetro fundamental, la liquidez creciente.

Ahora vamos con la aplicación práctica de este principio.

Si los BC están en fase expansiva (tipos reducidos cero o negativos e inyecciones de dinero sistemáticas), la bolsa sube. Y si los BC cambian el tercio y aumentan los tipos drenando la liquidez (programas QT), las bolsas bajan. Muy sencillo.

Pongo este artículo como ejemplo de los movimientos con sus gráficos correspondientes.

https://wolfstreet.com/2023/10/28/feds-qe-giveth-feds-qt-taketh-away-nasdaq-back-to-dec-2020-sp-500-back-to-apr-2021-russell-2000-hits-3-year-low/

El Nasdaq se dio la vuelta en Noviembre de 2021. No ha vuelto a máximos y ha comenzado la tercera onda bajista.





El SP 500 lo mismo.





El Russell 2000 desprotegido de los siete grandes, lleva un movimiento más adelantado y acaba de hacer nuevos mínimos. Peligro.






Y ahora, los movimientos de la FED que han originado el cambio de tendencia. Si bien los tipos son muy importantes, la liquidez es el factor principal.

Liquidez.

El movimiento de drenaje de la FED (interrumpido por la crisis de los bancos regionales que propició el inmenso rebote engañoso de 2023), comenzó a principio de 2022.





Tipos.

La subida de tipos de la FED comienza en 2022, marcando el movimiento en bolsa.





Ya tenemos las incógnitas y vemos como el movimiento de bolsa replica con exactitud los giros de la FED. Para realizar los movimientos de cartera solo hay que seguir las señales de la FED.

Mientras la política sea restrictiva, hay que estar fuera. Y cuando cambie (reduzcan los tipos e inyecten dinero de nuevo) volver a la bolsa. Es un sistema sencillo, sin complicaciones.

Y no supone ser más listo que los demás, solo seguir un sistema. Eso si, se necesita nervios de acero para no comprar cuando los índices han caído mucho y también no vender antes de tiempo, pero la idea es simple y muy clara.

Saludos.

PD. Y sobre todo, no dejarse deslumbrar por esos gurús de turno, cuyos resultados impresionan un tiempo, para caer en la inanición después de su momento de gloria.

 


    
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  1. en respuesta a Mmertxe
    -
    Top 100
    #40
    30/10/23 17:22
    Es una buena estrategia pero a lo que me refiero es que el corto plazo es previsible y no lo controlan, el lago plazo es simplemente una apuesta
  2. Nuevo
    #39
    30/10/23 16:05
    No renta ser permabear, la bolsa ha dado un 10% anual desde 1800
  3. Nuevo
    #37
    30/10/23 16:04
    Mientras los permabears parecen los más inteligentes, los permabulls se forran desde 1900
  4. en respuesta a Quark1
    -
    #36
    30/10/23 15:46
    Un 8% de inflación no es lo mismo que un 80000%, Brasil y México llevan toda la vida con el 8% y funcionando, el 8000% es para Weimar y Zimbabwe. No pasará
  5. #35
    30/10/23 15:15
    Eres el permabear de Rankia, con cariño ;)
  6. en respuesta a Zackary
    -
    #34
    30/10/23 11:05
    En "El país" tienes un artículo parecido.

    https://elpais.com/economia/2023-10-30/estados-unidos-se-adentra-en-una-crisis-fiscal-con-el-deficit-y-la-deuda-disparados.html

    Respecto a bajar los tipos a la fuerza y la monetización de la deuda, el resultado, como bien comentas, es la hiperinflación y la quiebra de la moneda como en Argentina o Venezuela. 
     
    Si quieres "convencerte" de que la sangre no llegará al rio es tu decisión. Yo me limito a estudiar los movimientos. Si mañana deciden reducir el déficit con una política muy austera, diré que estamos en vías de solución, a costa de una salvaje recesión.  

    Saludos.   
  7. en respuesta a Quark1
    -
    Top 10
    #33
    30/10/23 11:00
    Probablemente estés muy equivocado.
    Dudo que los estados vayan a quebrar, más bien quebraremos los ciudadanos.
    Si el estado ve que no puede asumir esos intereses, baja los tipos -como ya hicieron- y los intereses a pagar son 0. ¿Qué la inflación se dispara? Bueno, el problema pasa entonces a los ciudadanos, que se empobrecen.
    Como siempre en la vida, en el término medio estará la virtud. Tendremos probablemente intereses del 2% - 4% muchos años e inflación por el mismo rango muchos años.
  8. en respuesta a Zackary
    -
    #32
    30/10/23 10:54
    Los tipos de mercado secundario (bonos) no los fija el BC. Es la oferta y la demanda.

    En EE.UU. han entrado en la espiral mortal de la deuda. Recuerda la tabla.



    Si no reducen el déficit, la espiral de la deuda empuja los tipos más altos y no más bajos. No es tan fácil.

    Saludos. 
  9. en respuesta a Quark1
    -
    Top 10
    #31
    30/10/23 10:43
    Es cierto, pero también lo es que hasta que no ocurra sólo son castillos en el aire. Es decir, el tipo medio que pagan las empresas irá subiendo a medida que les lleguen los vencimientos pero si los bajan relativamente pronto no llegarán a ese 5%, sino a un 2% - 2,5%, 3%.
  10. en respuesta a Zackary
    -
    #30
    30/10/23 10:25
    Te recuerdo que no hemos entrado en recesión todavía, para poder valorar el impacto definitivo. Tiempo al tiempo.

    La bolsa se suele adelantar cuando varían los parámetros directores, pero los resultados de las empresas aún no han experimentado variaciones, porque los movimientos en tipos y créditos tardan un tiempo en afectar la economía.   

    Saludos.

    PD. Pongo un ejemplo.

    Después de 10 años de tipos cero, la cartera de créditos de una empresa solvente tiene un tipo medio del 1%. En un año, los tipos oficiales suben del 0 al 5%, pero en ese mismo año, el tipo medio de la empresa pasa del 1% al 1,5%, al sustituir los créditos a menor plazo. Tardará unos años en subir el tipo promedio al 5% y por eso, la repercusión en el pago de intereses es mucho más lenta. 
  11. en respuesta a Maxvol
    -
    Top 10
    #29
    30/10/23 10:25
    O alcistas, depende de cuanto quieras mirar en el tiempo...
    Por otro lado, en un mercado lateral se sube y se baja...
  12. en respuesta a Zackary
    -
    #28
    30/10/23 10:19
    Más que laterales ahora mismo estamos bajistas
  13. en respuesta a Zackary
    -
    #27
    30/10/23 10:19
    Ahora estamos bajistas más que laterales
  14. en respuesta a Quark1
    -
    Top 10
    #26
    30/10/23 10:17
    Sí, pero nunca se sabe. Por ejemplo las ventas en el retail han caido, pero lo han hecho menos que ha subido el coste de la vida, por lo tanto el resultado final es que la empresa ha crecido. Podemos entrar en consideraciones a que si lo ha hecho por debajo de la inflación (crecimiento de precios - perdida de número total de ventas) ha decrecido en términos reales. Sí, pero al valorar las empresas lo que se tiene en cuenta es el beneficio y el múltiplo, y el beneficio ha crecido.
    Yo me inclino más porque vamos a ver una bolsa lateral durante un tiempo/unos años mientras que los beneficios siguen subiendo, conllevando lo anterior a una reducción de los múltiplos.
  15. en respuesta a Zackary
    -
    #25
    30/10/23 10:05
    El funcionamiento de la bolsa es sencillo.

    Hay dos razones para que la tendencia de la bolsa sea alcista en el largo plazo.

    1º). Por expansión de múltiplos.

    2º). Mejora de los resultados de las empresas en término de beneficios.

    Por lo tanto también hay dos motivos para justificar una tendencia bajista.

    Por reducción de múltiplos o por disminución de los beneficios empresariales.

    La expansión-reducción de múltiplos tiene que ver con los flujos de inversión en cada momento. Hay periodos de mayor optimismo o falta de alternativas que proporcionan la gasolina para incrementar esos múltiplos y viceversa. 
     
    Y respecto a la mejora de los beneficios, el contexto es fundamental.

    Un periodo de tipos e inflación bajos y crédito fácil (liquidez) favorece el crecimiento económico. Por contra un periodo de tipos altos, inflación desbocada y contracción de crédito propicia una recesión económica, aumento del paro y disminución del consumo, con su reflejo en las cuentas de resultados de las empresas.

    Con esta introducción es fácil ver el momento del ciclo en que nos encontramos.

    Tipos al alza, contracción del crédito y drenaje de liquidez son parámetros que conducen a un menor crecimiento económico. Incluso a una recesión si las condiciones económicas empeoran  apreciablemente.

    Petróleo alto, salarios reales negativos, deudas gigantescas son factores que acaban de llegar a la economía mundial. La inercia de tipos cero durante más de una década sostiene l economía, donde las empresas esperan hasta última hora para empezar a despedir, porque antes ajustan al límite la partida de gastos, con la intención de mejorar márgenes, esperando que pase el huracán restrictivo. Si la situación se prolonga en el tiempo, terminan tirando la toalla, se producen los primeros despidos, las primeras quiebras y comienza una incipiente reducción del consumo.

    En la medida que este movimiento se generaliza, asistimos al comienzo de un recesión y una disminución de los resultados empresariales. Cuando este proceso se ha afianzado, los BC toman nota y cuando por fin la inflación se reduce, empiezan a bajar tipos, dejar de drenar liquidez y si se tercia porque la recesión es aguda, volver a inyectar liquidez. Y así comienza un nuevo ciclo.

    Tu labor como inversor no solo consiste en observar los vehículos de inversión adecuados a tu interés, sino estudiar el contexto para elegir el momento de entrada o salida general (luego todos los ciclos no afectan igual a todos los sectores, por lo que se necesita un ajuste fino). Pero a nivel de índices, el contexto comentado es fundamental.

    Por lo tanto, aplicando este análisis, podemos ver que los tipos están relativamente altos, la contracción bancaria ha comenzado  y los BC siguen drenando liquidez, lo que corresponde a un periodo recesivo. Con el tiempo, los resultados de las empresas empeoran al reducirse el consumo y la bolsa (no siempre , ni al mismo tiempo que los ciclos económicos) suele responder a la baja en esta situación. Sobre todo si la sobrevaloración acumulada es excesiva.

    Saludos.   

    PD. Todo este sistema que es sencillo de aplicar, resulta extraordinariamente complejo en su  ejecución, debido a la impaciencia del inversor particular, tanto a la hora de comprar como a la hora de vender.    
                   
  16. en respuesta a Quark1
    -
    Top 10
    #24
    30/10/23 09:43
    Gracias.
    Te voy a pinchar un poco, :)
    Dame una buena razón por la que la bolsa tenga que bajar. Una que no sea que volvemos a las cavernas.
    Las tecnológicas son una máquina de hacer dinero y, en general, siguen creciendo, ¿qué les llevaría a darse un trastazo?
    Fuera de las tecnológicas, la bolsa no estaría tan cara, dicen ...
    Pero incluso cayendo las tecnológicas un 50% eso supondría un 12,5% de perdida en el SP500, ya que suponen alrededor del 25%. Desde estos niveles, ¿el trastazo hasta dónde llega? Hablo de cosas razonables, no de esos 1000 puntos que me parece que dijiste que veríamos la bolsa dentro de unos años.
  17. en respuesta a Zackary
    -
    #23
    30/10/23 08:12
    Tienes razón.

    No he fijado un marco de referencia para aplicar el sistema, al menos de forma explícita.

    El sistema es para los inversores que se acercan a bolsa con liquidez disponible (primerizos). Y el marco son las bolsas de EE.UU. y Europa, donde existe una claridad meridiana en la comunicación de sus actuaciones.

    No es para los ya invertidos en bolsa, donde pueden computar ganancias o pérdidas acumuladas, con las derivadas fiscales propias de cada inversor.

    Y como ya le comenté a Valentin, no sirve para formar una cartera completa de inversión. 



    Saludos.

    PD. La razón que me ha llevado a publicar el post es advertir sobre las llamadas a la indexación a índices de bolsa en cualquier tiempo y lugar, sin verificar el contexto o la parte del ciclo en que estamos en cada momento. Considero un grave error esa propuesta dirigida a los noveles y por ello planteo un sistema sencillo y proactivo en función del ciclo. 

        
  18. en respuesta a Enverto
    -
    #22
    30/10/23 07:39
    Los he "estudiado" un poco. Selecionan valores en la tendencia que marcan previamente, y utilizan derivados gracias a su capacidad de mover el mercado. (grandes fondos)
    Me limto a cobrar el dividendo, la mejor alineación posible con el minoritario, y trato de aprovechar la gran ciclicidad de algunos valores.(los mios)
    Muy simple, empresas lideres y con un balance razonable.
  19. en respuesta a Mmertxe
    -
    Top 100
    #21
    29/10/23 23:32
    Desde luego, cada uno tiene su sistema pero ese es su punto débil que hay que explotar y no pueden hacer nada