Duda y deuda y mas deuda… Resultado de la política de tipos bajos en USA.
Hemos hablado en el post anterior de que la FED realmente no ha imprimido dinero, porque no es la entidad que imprime el dinero. Y también hemos hablado de que todo lo que han hecho por ahora de poco ha servido, básicamente nade de crecimiento económico por encima de la media, no hay inflación solo ha subido la deuda y todo esto conlleva a que los tipos a largo no suban y que podríamos estar ante un escenario deflacionista. (es lo que la curva de los tipos me indica) Básicamente todo lo contrario de lo que quería la FED
Vamos a tratar un tema importante, el nivel de la deuda, por desgracia lo único que ha subido en los últimos años es la deuda y veréis que estamos por encima de los niveles de los años anteriores.
Todos sabemos porque sale en todos los medios, estamos endeudados mas del 100% del nuestro PIB, sabemos que Japón esta aun mas, si no recuerdo mal esta ya en 300-o 400 %.. no pasa nada.
Pero pocos saben o en poco sitio se cita que la mayoría del endeudamiento lo tiene las gobiernos locales y el estado
Y lo mas importante, las empresas no financieras y las familias, Mirad que el nivel del endeudamiento esta muy por encima de los niveles de la crisis anterior… se incremento unos 12 billones a un record de 47 Billones
Y para rizar el rizo, esto datos anteriores pues no incluyen las deudas de fuera de balance..
Muchos pensaban que las familias han reducido su deuda, pero lo importante es mirar todo, es decir las familias y las empresas porque cuando hablamos de deuda es importante tener una visión general.
Básicamente podemos ver que la economía esta mas endeudada que antes de la última crisis y si uno tiene deuda tendrá que pagarla… digo yo.. de las deudas de pagarlas o no hablare otro post..
Se habla de que en USA hay alrededor de 20 billones mas deuda que en la anterior crisis, esto con un tipo medio de un 2% hay que para un 400 mil millones más en intereses, esto supone casi el 50% del incremento del PIB de los ultimo año.. es decir.. buena parte del crecimiento se tendrá que ir a pagar intereses... y cuanto mas deuda mas parte ira a pagar y este dinero sale de otras cosas como inversiones a largo plazo, ahorros, etc..
Este es lo único que ha conseguido la FED con la política de los tipos de interés bajos.. nada mas.. deuda y mas deuda que dios sabe que lo pagara, estamos endeudando todo nuestro futuro…
Lo malo es que la reserva federal solo puede controlar los tipos a corto plazo, los de largo plazo dependen de la expectativas de crecimiento y por las expectativas de inflación.. que ahora no son altos, pero la idea de tener los tipos a 0 lo que han conseguido es que durante un buen rato el diferencial entre los tipos a corto y los tipos a largo sea alto.
Si comparamos el periodo que se mantuvo esta relación con las crisis anteriores podemos ver que es mucho mas alto.
Es verdad que ahora mismo bajo le pendiente de la curva a niveles mínimos, debido a baja expectativas de inflación y de crecimiento económico.. (esto se ve en loe eurdolares )
Un diferencial alto durante un periodo prolongado esta muy bien para ganar dinero, es decir dar poco dinero a los depositantes y préstamos a interés mas alto a los que lo necesitan, pero el problema es que no solo los bancos hacen este negocio sino como la ingeniera financiera le gusta a todos la mayoría de las empresas entran en este negocio, esas empresa han aprovechado este escenario para jugar con sus cuentas y crear beneficios como los bancos.. Pero claro, esto ha hecho que el endeudamiento de las empresas este en niveles muy altos.
No todo el endeudamiento es malo, si uno se endeuda para comprar materias primas o para ampliar en negocio es muy bueno.. pero si uno dedica la deunda barata para cambiar deuda que ya tiene o para hacer otras cosas que no generan un aumento del cash flow para la empresa.. pues muy bueno no es.. Por ejemplo emitir deuda para recompras acciones de la empresa… pues como que esta deuda no es productiva.
Muchas empresa con este escenario pues han entrado en la espiral de la deuda barata, pero esta deuda barata es pan para hoy y hambre para mañana. Tener en cuenta que al final esto cambiara y esta deuda se tendrá que rolar a otra, mas cara.. y como todo lo que se hizo es rolar deuda y compara acciones o cosas no productivas… al final… los intereses mas caros que se tendran que pagar en unos años si que afectaran negativamente el cash flow de la empresa..
Segun el Economista Lacy Hunt en los proximos años hay que rolar unos 20 billiones de dólares entre todos (Estado, empresas, personas ) y este tipo es mas o menos 80 puntos básicos mas alto, estos 80 putnos básicos 160 miles de miliones mas de pagos en intereses.
En los tultimos 7 años la economia ha creciso a media de unos 600 miles de millones al año
Si en intereses tenemos que pagar unos 160 miles de millones demas estos es alrededor del 25% del crecimiento del GDP, es decir podemos espera que en los próximos años creceremos a un ritmo menor y no por la economía sino por los intereses que serán mas caros..
Y claro los intereses mas altos significan menor nivel de ahorro, menos gastos de las personas, y todo esto al final será menos crecimiento, y como ya perdemos por el lado de los intereses y si creceremos menos… pues buen futuro ahora mismo no veo…
Solo tenemos que mirar que en los últimos años, el ritmo de crecimiento es mas lento, por un lado esta la deuda, pero por el otro lado también tenemos que contar que estamos en economías muy desarrolladas y crecer mucho mas como que es cada vez mas difícil..
Y si crecer es difícil ¿cómo pagaremos la deuda? ah que la idea no es pagar la deuda… sino seguir con el sistema Ponzi.. es decir ya creare mas y mas dinero .. es que no hay otra… Solo tenemos que fijarnos en Japón, en mas de 400 % del GDP y ¿ha pasado algo? no para nada… Si el dinero nadie lo cuenta al final, se puede ir hasta el infinito. Y lo peor, todos los bancos centrales juegan a lo mismo… El Juego Piramidal (Ponzi) mas grande de la historia de la humanidad… y como ellos mandan… no pasa nada…
En resumen, lo que ha pretendido la FED ha salido al revés, con el escenario de tipos de interés bajos hemos creado deuda mala, no productiva, estamos a un nivel mas alto de endeudamiento que en la crisis anterior. Al final esta deuda barata nos saldrá mas cara en el tiempo y los bancos centrales están Jugando al sistema Piramidal mas famoso del mundo… emito mas deuda para pagar mi deuda actual.
Amigos son unas cosas que veo, con esto no quiero decir que estoy con visiones catastrofistas, pero las cosas tiene que estar claras para que veamos en que mundo estamos y si al final pasa algo por lo menos que no nos coja por sorpresa.
Ser buenos
Greg
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