Siemens Gamesa ha publicado recientemente los resultados correspondientes al último trimestre. Durante los meses de 2019 ya han obtenido un beneficio de 88 millones de euros, doblando a la cifra obtenida en 2018. A continuación exponemos los detalles más significativos: Desempeño financiero 3T 19 en línea con entrada de pedidos LTM: 12,3K M€, +2,2% a/a las guías a pesar de los factores adversos en Onshore. Ventas 2.632 M€, +23% a/a, y margen EBIT pre PPA y costes de I&R del 6,1% El beneficio neto reportado de 3T 19 se reduce un 53% a/a, debido al impacto positivo de los ingresos fiscales del pasado año. El beneficio neto 9M 19 se duplica debido a menores impuestos, menor impacto de PPA y menores costes de integración y reestructuración. Las provisiones se redujeron en 286 M€ a/a debido a las salidas relacionadas con Adwen (147 M€5) y las reversiones ordinarias impulsadas por la plataforma de producto y las mejoras de Servicios. Deuda neta: 191 M€ debido al aumento en el capital circulante anticipando un pico de actividad en AEG en el 4T 19. Actividad por segmentos ON: Pedido de 429 MW de MidAmerican, alcanzando un total de 1,9 GW de repotenciación en EE.UU. OF: Pedidos en firme de 1,5 GW contabilizados en 3T 19 (Yunlin y Greater Changhua), 120 MW en construcción y 376 MW como proveedor preferente Gamesa alcanza nuevo récord de cartera de pedidos, 25,1K M€, +8,2% a/a, impulsado por una entrada de pedidos récord en 3T 19 4,7K M€, +41,8% a/a. Adjunto imagen: Finalmente, Gamesa también destaca el cumplimiento de las Guías planteadas para este año 2019 Opinión e impresiones de analista de R4: PO de 16,43€ Fuerte crecimiento de las ventas, +23%, en línea con nuestras estimaciones por encima de las de consenso, con un buen comportamiento de todas las áreas. El margen EBIT, sorprende negativamente, afectado significativamente por la reducción de los precios, y por costes adicionales en la ejecución de onshore en el Norte de Europa e India. Fuerte entrada de pedidos, +41% en el trimestre con book to bill de 1,2x, cuya cartera cubre ya el 98% del punto medio del rango de ventas previsto para 2019. Se observa una elevada inversión en circulante preparando la estructura para la alta actividad prevista en la fabricación de aerogeneradores, elevando con ello la deuda neta hasta 191 mln eur. Pese a la debilidad observada en el margen EBIT la compañía reitera sus guía de cara al final de año (Ventas 10.000-11.000 mln eur, mg. EBIT 7%-8,5%), apuntando a la parte baja del rango en el margen (vs vs 7,6% R4e), no obstante, y después de un +45% en lo que llevamos de 2019 esperamos una reacción negativa de la cotización. Reiteramos P. O. 16,43 eur.
