Laocont
09/05/25 17:51
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Seguimiento de Logista (LOG)
LOGISTA (Comprar; Precio Objetivo: 30,1€; Cierre: 30,76€; Var. Día: -0,8%; Var. 2025: +5,3%). Recorte de guías y cifras mixtas 2T 2025, aunque mejor de lo previsto. Dividendo atractivo y estable. Mantenemos recomendación de Compra. Principales cifras frente al consenso: Ingresos 3.133M€ (+3% a/a); Beneficio Bruto 458M€ (+4% a/a) vs 438M€ esp.; EBIT Ajustado 104M€ (-0,2% a/a) vs 98M€ esp. y BNA 74M€ (-14% a/a) vs 73M€ esp. Espera en 2025 un EBIT algo inferior al del año pasado (vs en línea, +2% esp. y +3% est. BKT) y mantiene su plan de diversificación de negocio. En este caso se excluye el impacto en el valor de inventarios de 2024 de 35M€ dado su carácter excepcional. Además, se compromete a distribuir en este ejercicio como mínimo el dividendo de 2,09€/acc. del año pasado (7% dividend yield). Link a los resultados. Opinión: Resultados afectados por la evolución algo más moderada del segmento de Transportes por la situación macro y la normalización de los tipos en Europa. Es por ello que rebajan las guías para el conjunto del año y el BNA se modera, aunque esperado tras las bajadas de tipos del BCE. Aun así, nuestra visión sobre la compañía sigue siendo positiva a medio plazo. Este ajuste en los ingresos financieros era lógico en este contexto de bajadas de tipos, de ahí que modificaran la línea de crédito que dispone con Imperial Brands para tener más estables sus flujos financieros. Por otro lado, la debilidad del segmento de Transportes ya se conocía desde el anterior trimestre y es lógica en un contexto de incertidumbre macro. Esperamos que Logista siga anunciando más adquisiciones o incluso continúe con la expansión de su negocio farma o de “última milla” a Francia o Italia, lo que podría ser un catalizador para la compañía. Hoy impacto negativo, pero mantenemos nuestra recomendación de Comprar en base a: (i) Atractiva rentabilidad por dividendo (6%/8%), (ii) Proceso de diversificación de negocio con la adquisición de nuevas compañías y la posible expansión de la distribución farmacéutica o “última milla” a Francia e Italia. Logista está incluida en la Cartera Modelo de Acciones Españolas y mantenemos recomendación de Comprar con Precio Objetivo de 30,1€. BKT