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Kimkim 27/08/21 12:45

Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Os dejo aquí el artículo de AF comentando la jugada de NMM, que es de pago y no se puede acceder:https://pbs.twimg.com/media/E9ydQVfXMAEja4d?format=png&name=large

Kimkim 27/08/21 11:02

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Eso, miércoles... la verdad que es para mear y no echar gota lo de esta tia. Lanza esta bomba y hasta una semana después no te dice nada... jajajaPero bueno como digo creo que, excepto que vea muy claro que quiere crecer/renovar flota, ya el no tiene ningún sitio donde quemar dinero... Tal vez comprar algún barquito a NM y ya. Después tendrá que elegir entre dividendo o crecer, puesto que el balance está saneado.Y según lo que elija me quedo o me voy, sin más

Kimkim 27/08/21 10:49

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Pues llevamos una cartera de barquitos muy similar. Por mi parte no llevo nada de containers y drybulk porque desde siempre me ha dado vertigo y nunca me animo, pero si entraste hace tiempo darte la enhorabuena también. La verdad que entre NNA y eso la estás clavando.Ahora sólo falta que NMM y los tankers despeguen y te compras una islita griegaEnhorabuena de nuevo!

Kimkim 27/08/21 10:45

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Si, eso está claro, pero eso es un problema de los accionistas previos al ATM. En parte también mío porque comparto cama con la misma señorita, pero se puede mirar del otro lado... Los accionistas de NNA estarán muy contentos con la señora. Al final lo que queda claro es que es una gestora con recursos que hará lo que sea necesario para salvar sus compañías, y eso a mi me parece bien. El que entró antes del ATM tenía una situación y ahora hay otra bien diferente. Está todavía NM por ahí rondando, pero yo creo que con los rates de drybulk que hay y algo de dividendo que soltará NMM, se salvan.Entonces al final nos queda una situación mucho mejor: NMM potente y sin hermanos que rescatar. Ahora toda la energía de AF y sus buenas dotes de gestora están centradas en ganar pasta a saco (y ahora más que tiene un porcentaje mayor de NMM).Si el movimiento no se hubiera hecho con un ATM al X% de NAV a la mayoría de gente creo que le parecería buena opción. Creo que es importante que en nuestra mente sepamos diferenciar ambos casos porque son dos problemas diferentes y uno es para los accionistas del pasado y otro para los actuales accionistas. Para mi lo primero era un problema y esto segundo es un acierto.Pero bueno como siempre digo, el tiempo dirá (y AF el lunes). Si dice que va a dar dividendos esto es una bestia parda. Si no lo deja claro o bien da dividendos o compra algún barco más a NM. Por mi parte, que empiece a dar dividendos para que se lleve a cabo el rerating de NMM y salgo por patas. Si le da por comprar barcos de NM, pues llevará algo más de tiempo el rerating, pero confío en que llegue.Si dentro de unos meses sigue con la idea de incrementar/renovar flota y veo que no sube dividendo... Adiós muy buenas, sean beneficios y pérdidas. Por ahora aún confío porque no está haciendo nada que no me esperase. Y ojo, que tengo claro que podría haber hecho muchas cosas de más valor para NMM, pero no nos engañemos, sabíamos que esto podía pasar y en mi tesis estaba algo de este estilo...

Kimkim 27/08/21 10:18

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Buenos días,Tengo que mirarlo en más detalle, pero por lo que estoy viendo en los foros debo ser el único que le parece bien el movimiento de NMM. A corto plazo (que es donde se mueve la mayoría de gente que está en NMM) creo que es un movimiento más que cuestionable, pero a largo plazo realmente creo que ha comprado algo por un precio menor a su valor, que probablemente se revalorizará a medio plazo y que por la estructura de NMM puede hacer aflorar más valor aún.Podría ser mucho mejor, claro, porque la posición de fortaleza de NMM podría haber hecho a sus hermanas suplicar de rodillas el rescate. Pero, aunque podía haberlo hecho, no lo ha hecho, y hay gente a la que parece dolerle.A mi personalmente me parece que ha hecho un trato que beneficia a los dos: - A NNA le salva de la bancarrota sin esquilmarles totalmente; así que deberían estar contentos porque nadie les iba a rescatar con esas condiciones. Aquí claramente se ve el conflicto de interés y es cuestionable lo que ha hecho, pero creo que todos sabíamos que sería así.- A NNM le compra una flota de tankers en un buen momento del ciclo que, con la fortaleza del balance NMM y sus cashflows los próximos meses, hace que pase muy bien la travesía por el desierto. A largo plazo, creo que el tener los tres segmentos le ayudará a financiarse más barato (por eso de que siempre va a tener algún sector imprimiendo billetes), le da estabilidad. Y al final, creo que no ha comprado especialmente caro viendo el balance que tenía NNA (activos - pasivos). Si haces un ATM al 50% para comprar al 30% de NAV, a mi me salen los números.Si a esto le sumas que ahora los costes de la deuda serán mucho mejores y bajarán algo el breakeven de los tankers, no lo veo mal del todo. No es la operación del año, no es bueno a corto plazo, pero creo que a uno o dos años vista puede ser un buen pelotazo. Veremos a ver, que pasa, imagino que la mayoría del retail querrá salir hoy y la puerta se quedará pequeña, pero como digo a un año vista creo que hay un potencial espectacular teniendo en cuenta el que ya había, el "apalancamiento tanker" nuevo y el hecho de que parecen haberse despejado las incógnitas que había hasta ahora.Sigo largo y convencido de que esto se va a 40$ en cualquier momentoY ahora ya, me coloco de sparring

Kimkim 26/08/21 22:48

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Enhorabuena porque te ha salido redondo...Si antes digo antes que algo se cuece, antes publicanhttp://navios-mlp.irwebpage.com/files/nmm082621.pdf

Kimkim 26/08/21 19:12

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Para cargar OET creo que debe ser desde Degiro y no sé si Interactive Brokers.DHT juraría que es de las dos o tres que le gustan a Road junto a INSW precisamente, pero igual me equivoco.Y respecto a NMM pues si, ha subido mucho y es una pena haberse perdido esta subida, pero el panorama desde hace unos meses hasta ahora ha cambiado radicalmente. Llevan containers y drybulk, que llevan un 2021 estelar. La cuestión es que por NAV están muy muy baratos y además tienen un balance espectacular. Y este balance se puede usar para cosas malas (salvar a sus hermanas NM y/o NNA con malas condiciones) o para cosas muy buenas (salvar a NM y/o NNA con buenas condiciones). Yo, tal vez iluso, confio en que AF haga un movimiento beneficioso para el largo plazo aunque al mercado no le guste nada tanto secretismo. Pero entiendo perfectamente cómo se gestionan estas cosas a nivel corporativo y no me sorprende nada el secretismo. No es lo mismo que alguien que tiene cash diga que va a comprar barcos para crecer, que lo puedes decir y los accionistas agradecerán tu transparencia, que explicar cómo vas a salvar a tu hermana, porque igual te revientan la cotización, te caen demandas o te suben el precio de tu hermana... Así que en boca cerrada no entran moscas y el tiempo dirá.Ha demostrado en los años anteriores que es una buena gestora así que confío en que haga un buen movimiento, sobre todo porque es fácil ver operaciones de M&A y similares muy beneficiosas entre hermanas, gracias a las cotizaciones derivadas de la situación de distress de algunas hermanas y las diferencias en los costes de financiación con respecto a NMM

Kimkim 26/08/21 18:37

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Las que más me gustan (que son las que llevo lógicamente) son principalmente las que me dan más tranquilidad. Desde hace meses se hablaba de que Q3 y Q4 había superciclo y que las chatarras serían las mejores porque suben más y etc etc. Ahora que le vemos los dientes al lobo, se ve que lo mismo toca aguantar una travesía por el desierto. Cuando todo suba, las chatarras serán las que más suban, eso está claro. La cuestión es qué pasará desde ahora hasta que llegue ese momento, porque si te han caido un 50% mientras que las flotas potentes te caen un 10%, igual ya importa menos la "explosividad". Dicho esto, y teniendo en cuenta que soy el único inversor conservador en shipping :) Por orden de ponderación, llevo:- OET: por flota y balance, creo que son de los que más pueden aguantar en un escenario de rates deprimidos prolongados. - DHT: lo mismo, sobre todo por balance, experiencia y relaciones con bancos/deudores.- TK: la llevo por TGP y de regalo me llevo TNK, como se suele decir en Cobas. Las demás, las hay que me gustan más y menos, pero en general no me interesa ninguna la verdad. No me planteo entrar en ninguna, sólo ampliar OET y DHT.De barquitos no tankers llevo TGP (menos de lo que me gustaría) y NMM (que ya me ha entrado la nueva orden a 26$ hoy). No me planteo entrar en drybulk ni containers a no ser que haya una corrección importante en las cotizaciones (que no en los rates). Me gusta 2020 Bulkers pero creo que no es momento de entrar, personalmente no veo el ciclo de drybulk. En cualquier otra de drybulk o containers no entraría porque no veo claro que no se gasten el dinero que estan ganando en barcos nuevos más caros de lo que deberían que al final es en lo que consiste esto del shipping, me dan igual los rates durante 5 años si compran barcos caros, salvo excepciones. Empresas que quieran ampliar flota pierden interés para mi, salvo excepciones nuevamente.

Kimkim 26/08/21 15:57

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Y ya que estoy, último comentario y vuelvo al curro... De Frontline:https://twitter.com/Michellewb_/status/1430820403094728710/photo/1Básicamente viene a decir que además de que los barcos ilegales de Iran hacen que no haya scrapping, como es lógico también quitan crudo a transportar del mercado legal. Es decir, cuando no haya sanciones, además de que se incremente el scrapping, aumentará el transporte de crudo "oficial" porque se tendrá que transportar crudo que hasta ahora no aparece en los libros, si no he entendido mal.Como siempre: el dia que haya acuerdo con Iran, los tankers van a las nubes. Mientras tanto a aguantar el chaparrón. Por mi parte esperando una mayor corrección para incrementar aún más en tankers, aunque ya se me está yendo de las manos la exposición tan grande

Kimkim 26/08/21 15:53

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NNA si te soy sincero no la tengo nada controlada, porque chatarras de este estilo no me interesanLe acabo de pegar un vistazo rápido a su última presentación por si veía algo digno de mencionar y aquí van algunas cosas:Ya he puesto varias veces que me gusta DHT por su bajo breakeven. Si lo comparáis con el de NNA, véis que tienen que ganar casi el doble para llegar a breakeven... Esto es un negocio commodity pero el coste de financiación y recientemente el consumo de combustible, están haciendo que haya cierto moat en algunas empresas. Así que las demás, a no ser que venga superciclo (i.e. se levanten las sanciones de Iran), va a sudar sangreBreakevenOtro tema interesante para los que somos de la "tanker gang" es el previsible incremento de las ton-miles en los próximos años por la relocalización de refinerías. A raíz del covid el año pasado cerraron muchas y según veis en esta slide, en China se van a abrir unas cuantas. Esto es bueno para los tankers porque se incrementan las ton-miles de crudo vs product. Aunque juraría que en algún sitio vi que el panorama pintaba bien también para product, supongo que por eso de que se están cerrando refinerías y al final también incrementan las ton-miles con la "concentración" de capacidad de refinoIncremento de ton-miles por capacidad de refinoRespecto a la posibilidad de que AF quiera salvar a NNA, pues viendo cómo tienen la cosa creo que probablemente sea mejor idea salvar a NM por eso de que drybulk "va parriba" ahora. Estos de NNA están bien jodidos me parece. Tienen por ahí un par de barquitos nuevos que valen una pasta, y algo de cash, pero mira que vencimientos tienen este año... Creo que salvar a esta gente sería un problema para los accionistas de NMM, mientras que salvar a NM puede ser bastante bueno. Todo es negociable y esto podría ser bueno también claro, pero... habría que joder bastante a los de NNA. DEP NNAPara salvar NNA supongo que lo que puede hacer es: 1) vender sus 3 VLCC nuevos, 2) mandar al chatarrero alguna vieja gloria, 3) intentar vender algun barco decente más y 4) refinanciar lo que le quede. Y se le quedaría una compañía de mierda, pero a salvo al menosVamos, que yo como accionista de NMM prefiero que me salve a NM ahora mismo... estos de NNA tienen unos charters muy mierdosos mientras que NM ahora está generando caja, solo que no suficiente para cubrir sus compromisos...