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FC blogger 05/11/14 18:54
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
El problema de esta empresa es que pega unos bocados difíciles de digerir, 3,200 millones en Texas, Palen otros 1.000 millones, etc. Son proyectos costosos, complejos, de larga ejecución... y mientras tanto de donde sale el dinero para pagar todo esto??? Si fuera un gigante tipo General Electric no seria un problema, pero estos proyectos recaen sobre una empresa sobre endeudada. Creo que la caida obedece a la especulacion en el mercado que la empresa se vea a realizar otra ampliación de capital o tomar más toneladas de deuda. Francamente sorprenderian al mercado y creo que eso impulsaria la cotizacion, si pusieran en funcionamiento Abengoa Greenfield incorporando socios financieros al proyecto, con Abengoa tomando menos del 50% del proyecto para no tener que consolidar mas deuda. El 12 presentan resultados, ojala sorprendan con un anuncio de este estilo.
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FC blogger 14/10/14 22:32
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Los cambios en el Working capital de una empresa no son tan relevantes para poder estimar si la empresa genera FCF o no. Los cambios en WC se pueden deber a múltiples eventos que nada tienen que ver con la capacidad de la empresa de generar cash, estos cambios pueden ser en el nivel de inventarios, en las cuentas a pagar, cuentas a cobrar, etc. La mejor forma de ver cuanto cash genera la empresa es EBITDA - Interest - taxes o lo mismo vendría a ser Ingresos netos + depreciación + amortización de intangibles. En la primera mitad del año, la empresa ha generado 176 MM de caja (416 - 240) y por el otro lado a gastado en R&D + proyectos: 222 MM, lo que si genera un flujo de caja negativo de 46 MM de euros, que es bastante menor de los 239MM expuestos. Abengoa tiene varios proyectos en via de ejecución y tiene que seguir invirtiendo, pero por el otro lado hay varios proyectos que están por terminarse y aportarán al EBITDA y dejaran de restar por la parte de las inversiones. Una vez terminados empezaran a irse a ABY y por el otro lado las inversiones bajaran con la creacion de Abengoa Greenfield. Los FCF positivos creo serán una realidad en pocos trimestres. Creo que a estos precios Abengoa es una gran acción para comprar, lastima no tener liquidez. Saludos
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FC blogger 07/10/14 22:07
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
No estamos solos en nuestras desgracias, es un tema en general del sector renovables a nivel mundial por lo que dejense con historias del sector en España porque es mas grande que eso. Copio este blog de otro foro: http://servicios.invertia.com/foros/read.asp?idMen=1025541159&idtel=RV011ABENB
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FC blogger 01/10/14 19:12
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
125 pb sobre 1,400 millones son unos 17,5 MM de euros de ahorro al año en intereses, de acá al 2019 son unos 90 MM de euros al bolsillo de los accionistas y no a los acreedores. Pedazo de noticia que debería haber impulsado la ección, sin embargo hoy una de las peores del IBEX, francamente desconcertante.
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FC blogger 30/09/14 13:30
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Dia raro en la cotizacion de Abengoa, el IBEX al alza 1%, contratos en San Antonio, Planta CSP en China, Manchester United, Hugoton y la accion apenas se mueve... Creo que hay un efecto que la bolsa no esta contando y es la evolucion del EUR/USD hoy en niveles de 1,25. Abengoa tiene enorme actividad en USA y por lo tanto esos ingresos como el valor de los activos medidos en EUROS cada día valen más.
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FC blogger 24/09/14 11:54
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Hoy adentro con otras 2,000 de la B a 2,15, creo es un buen precio. Espero tengamos noticias positivas en los proximos dñias con respecto a la emision de este bono de 500 MM de Abengoa Greenfield. Nadie se mete a emitir esta cantidad de dinero sin haber tanteado de antemano la demanda y los precios, por lo que creo tendremos novedades positivas pronto.
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FC blogger 22/09/14 17:21
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Solrac, las emisiones senior, subordinadas, convertibles, preferentes, etc son distintos tipos de emisiones de bonos de un mismo emisor y tienen distintos rating de acuerdo al orden de prelacion del bono, es decir el orden de cobro en caso de quiebra de la empresa, un bono senior es el de mejor calidad pero eso no significa que no sea un bono basura o high yield, eso depende del rating crediticio de la empresa. España esta a dos escalones de entrar en la categoria de bono basura.
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FC blogger 22/09/14 15:09
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Solo destacar que cualquier bono emitido por Abengoa es un bono high yield, bono basura o por dabajo de grado de inversión, todos son sinónimos de lo mismo. NO estoy seguro de esto pero creo que incluso los bonos del gobierno de España si no son bono basura estan ahi nomás de serlos y la gran mayoría de empresas en España por definición deben tener un rating crediticio inferior al del país, por lo que la gran mayoría de emisiones nacionales, incluido los depósitos bancarios, desde la óptica de un inversor extranjero son bonos basura. Esto no impide que la deuda pública a 10 años de España este cerca al 2%!!! si los alemanas casi les pagan por sus bonos. Creo que los bonos de Abengoa saldran a un precio tan barato que nos van a sorprender y las acciones seguiran tirando para arriba.
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FC blogger 22/09/14 15:00
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Socepikan, la clave en este tema es ver a que precio tienen el strike en los warrants, lo razonable es que esta gente ejecute los warrants una vez el precio de la acción supere ampliamente el precio del warrant, de otra manera les sale mas económico comprar las acciones en el mercado. No veo
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FC blogger 22/09/14 13:39
Ha respondido al tema Demanda Gowex ASINVER
Sres, alguién sabe que pasará con los inversores que estan todavia en corto el valor? Francamente pienso que esta empresa a estas alturas no tiene valor economico alguno por lo que probablemente nunca más vuelva a cotizar. Saludos
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FC blogger 22/09/14 13:27
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
No conozco los activos, pero si mencionas que son de los mas antiguos de Europa lo normal es que la empresa haya amortizado una gran parte de la inversion incial en estos años (todos los trimestres la empresa toma un cargo contable, que no es cash, por la depreciación de activos y amortizacion de intangibles). Además, me imagino, porque no he mirado los informes contables antiguos de Abengoa, que las reformas regulatorias en España y la caida de rentabilidad de estas inversiones, hayan propiciado cargos contables muy importantes en el pasado y por eso las ampliaciones de capital, emision de bonos convertibles y el desdoblamiento de las acciones A y B, por lo que es importante saber a que precio tienen estos activos en libros, dato que desconocemos. Lo que está claro es que si se trata de activos en España, no hay forma de haber ganado dinero sobre la inversión inicial, ahí estan los 600 MM de reclamaciones de Abengoa al estado Español. Yo creo que estos bonos saldrán a niveles de 4% o 5%, a 7% seria una pesima noticia y no creo que la empresa se meta a emitir deuda a esos niveles, el mercado esta inundado de liquidez y casi 450 pb sobre el bono español de igual vencimiento no estaria tan mal. Saludos
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FC blogger 17/09/14 15:13
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Jaume, yo estoy largo Abengoa, tengo unas 10,000 acciones de Abengoa A, por lo que la subida de hoy me gusta. Sólo que con las B compro y vendo cuando veo la oportunidad, obviamente el futuro no lo conoce nadie, sino ayer no hubiera vendido las B, pero hombre 460 euros en un día y por apretar dos botones ya me dirás!!!! Espero tengas razón con lo de Cataluña, a mi me asusta que sigan para adelante con esa propuesta por los mercados. Saludos
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FC blogger 16/09/14 21:45
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Si hoy salió muy bien, ojalá siempre me saliera igual, pero no es el caso lamentablemente y eso que llevo 20 años invirtiendo en Bolsa. Mañana se puede volver a comprar si sigue alcista, pero creo que el tema Escocia es una preocupación grande y nos acercamos a su definición, si sale el Si le dará alas a Cataluña y eso creara un caos en el mercado, prefiero esperar fuera y verlas venir. Saludos
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FC blogger 16/09/14 17:26
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Bueno como comente ayer, compre unas 2,000 acciones y me salio de cine. Entraron a 4,02 y las vendi hace unos minutos a 4,25. Igual como comente tengo un paquete de Abengoas A que las tengo a largo y no las vendo. A ver que nos depara mañana con esta bendita accion. Creo que hasta el tema Escocia no este resuelto, nuestro mercado no levantara vuelo. Si en Escocia sale el SI, en España nos vamos a pegar una leche de un par...
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FC blogger 15/09/14 18:56
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Estimados, Abengoa es una empresa con un pasado dudoso y por muchos tiempo se temio por esta empresa. Llego a cotizar como un chicharro y sus acciones se mueven varios dias como si de un chicharro mas se tratara. A esta empresa le falta ganarse el respeto del mercado y eso va a tardar muchos años, para conseguirlo lo mas importante es hacer planes estrategicos y CUMPLIRLOS, recien ahi podremos ver un valor que se comporte como un blue chip, actualmente es una empresa con muy buenas perspectivas, pero la ACCION y no la EMPRESA es un chicharro. Dicho esto, es un favorito de los traders de corto plazo, tiene mucha volatilidad, el precio es bajo, tiene un buen volumen que permite entrar y salir facilmente.... vamos que una maravilla para quien esta mirando los charts y que le da lo mismo si la empresa es de renovables que si vende morcillas. La perspectiva de la empresa a futuro es favorable a mi entender. Personalmente tengo unas cuantas acciones compradas a largo de la "A" y cuando el valor pega estos bajones, suelo comprar unas 2000 o 3000 acciones de las B y las vendo cuando les gano un 10%. Es decir mantengo una posicion alcista estrategica en la accion, pero no dejo de tomar posiciones tacticas de corto plazo si veo que hay una oportunidad. Creo que la empresa lo esta haciendo bien, me parece ha entendido que lo importante en este negocio es ganar dinero y me parece que se han puesto a ello, por lo que el futuro lo veo bien. En el furioso corto cualquier cosa puede pasar, por lo que mi recomendacion es siempre diversificar las inversiones y tener liquidez a mano para poder aprovechar las oportunidades. Seguramente mañana me compre algunas B. Saludos
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FC blogger 05/09/14 12:22
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Bueno esta gente de First Reserve han ganado dinero con la inversion en Abengoa, es un fondo privado que siuelen estar unos años, además todavia conservan la mayoria de las acciones de la inversion incial y warrants. El comprador me gustaria ver, pero no es de extrañar que alguien que estaba corto muy fuerte y esta es una oportunidad de oro de cerrar la posicion y terminar con las perdidas, aca no hay nadie en corto ganando dinero.
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FC blogger 04/09/14 13:29
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Estimado Solrac, Evidentemente estas mas informado que yo sobre los costes y rendimientos de las centrales solares en España, no voy a discutir tus calculos porque no podría ni empezar a hacerlo. Solo comentar que el 12% de TIR esta en la presentacion que envio Abengoa a la CNMV ayer y hablan de la TIR promedio de la cartera de concesiones, no solo de las centrales solares en España que ya sabemos como van, no en balde la empresa esta en juicio contra el estado español por 600 MM de euros. Abengoa tiene enormes activos en CSP, agua, electricidad y solares en varios paises. Con respecto al pago de la deuda, estoy seguro que sera una mezcla de tirar de la montaña de efectivo que tienen y desinversiones mediante Abengoa Yield. En ese sentido discrepo enormemente con tus argumentos, creo que es el cambio estratégico que Abengoa necesitaba. Es decir, desarrollar muchisimos proyectos en compañia de socios financieros, darle trabajo a la division de E&C que les genera margen, operar el activo que le genera ingresos e inmediatamente reciclarlo a través de ABY para recuperar el capital invertido mas plusvalias. El modelo antiguo de poner una pasta que no tenia, desarrollar el activo (y tomar otra tonelada de deuda sin recurso) y quedarse operando el activo 25 años es un sinsentido. Ese es un modelo que se puede hacer un tiempo, pero inmediatamente te asfixia ya que te quedas sin capital y por lo tanto no puedes seguir invirtiendo y dandole de comer a E&C, por eso las ampliaciones de capital, la creacion de las acciones A y B, las enormes deudas en todos lados... La creacion de ABY es un revulsivo fundamental en la historia de Abengoa y el desarrollo de Abengoa Greenfield es solo otra vuelta de tuerca en ese camino que es el adecuado para el futuro. Abengoa se debe dedicar a desarrollar, cosntruir, operar y vender y vuelta a empezar, eso genera valor para el accionista. POr estas razones pienso que Abengoa es el chollo de la Bolsa española, a medida qua mas gente se entere de este cambio el valor seguira subiendo. Saludos
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FC blogger 03/09/14 19:43
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Leyendo esta tarde con mas tiempo la presentacion de Abengoa, hay varias cosas muy positivas que no se han comentado y que vale la pena analizar: Lo mas relevante es la transformacion del negocio de Abengoa. Van a consitiuir en el 2015 una nueva sociedad o sociedades que seran "Abengoa Greenfield", estas sociedades tendran un aporte dinerario de capital de la matriz Abengoa pero se dara entrada a otros inversores, la idea es acelerar el desarrollo del negocio de Concesiones (y generar trabajo de E&C), la salida de estos inversores se daria a través de Abengoa Yield. La empresa transiciona a un modela Asset light, es decir con menos activos que actualmente y menos deuda que bajaria por menos de 2x EBITDA corporate. En los proximos 16 meses van a amortizar casi 1,300 MM de euros de deuda en diversos bonos y convertibles. Esto es reduccion de deuda bruta. El FCF Corporate de 2014E sera en torno a los 600 MM de euros, 10x mas que en el 2013 y el EBITDA corporate aumenta a casi 900 MM sobre las proyecciones previas. Acá hay que distinguir EBITDA corporate de EBITDA de Abengoa a nivel consolidado que es bastante mayor, se estima sera unos 1,400 MM en el 2014. En la pagina 23 se menciona el Valor contable de los activos en concesión actualmente en cartera + proyectos en proceso de terminación, el total es de casi 3,000 MM de euros. Lo mas interesante es que esta cartera tiene un IRR (nuestra TIR) de 12%, por lo que el valor presente de esta cartera en un entorno de tipos en minimos historicos es ENORME!!! No lo calculan en la presentacion pero estimo debe ser al menos el triple que el VL presentados por la sociedad. En definitiva ABENGOA es un chollo que posiblemente no hay nada igual en el mercado. Seguira subiendo.
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FC blogger 03/09/14 12:05
Ha comentado en el artículo El hermetismo de la industria de fondos de inversión en España
Para gestionar dinero de terceros debes ser una Gestora. No se si las EAFIs tienen potestad de gestionar SICAVs simplemente por el hecho de ser EAFIs o se deben dar de alta como gestoras. Para brindar servicios de asesoramiento en inversiones debes o trabajar para una Banca Privada o como EAFI, un particular por mas que sepa muchisimo de inversiones no puede cobrar legalmente por este servicio de asesoramiento. Entiendo tu frustracion pero creo que estas regulaciones tienen mucho sentido, hay muchisimos canta mañanas en esta industria que se creen que se las saben todas y cuando las cosas van mal dejan un roto que no veas y ahi es el inversor minorista quien suele pagar los platos rotos. Con el tema de los 100 participes, las entidades financieras suelen ayudar con ese tema. Saludos
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FC blogger 29/08/14 12:06
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Estuve mirando los bonos de Abengoa que publican en la pagina WEB de la empresa y no parece que tuvieran clausula CALL para poder recomprarlos antes de tiempo sin pagar el precio de mercado que ya esta muy por encima de la PAR. Alguien tiene las caracteristicas de estos bonos? Gracias
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